Modèle de trésorerie Bitcoin de la stratégie comparé à des dominos qui tombent par Peter Schiff

La stratégie peut couvrir sa dette et ses dividendes préférentiels même si le Bitcoin chute à 8 000 $, contre des niveaux actuels d'environ 73 000 $ — une affirmation que la société fait alors que Peter Schiff, défenseur de l’or, intensifie ses avertissements sur son modèle économique.

Un modèle basé sur une dette bon marché

Schiff, s'exprimant dans une vidéo d'une heure le 28 mai, a soutenu que la pratique de Strategy d'utiliser de l'argent emprunté pour acheter du Bitcoin est l'une des trois pressions financières interconnectées, ou « dominos », qui pourraient s'effondrer ensemble. Les deux autres, selon lui, sont la dette nationale américaine de 39 000 milliards de dollars et une bulle d'investissement en intelligence artificielle en expansion.

Son argument remonte à une période de faibles taux d'intérêt qui ont rendu l'emprunt bon marché et encouragé la spéculation à grande échelle.

Cet environnement, affirme Schiff, a permis à Strategy de continuer à accumuler du Bitcoin pendant que le gouvernement fédéral dépensait au-delà de ses recettes fiscales et que les investisseurs continuaient à injecter de l'argent dans des ventures d'intelligence artificielle.

Schiff a souligné la récente décision de Strategy d'utiliser environ 60 % de ses réserves de trésorerie pour racheter des notes convertibles à zéro intérêt trois ans avant la date prévue. Il a interprété cette démarche comme un signe que la société devait protéger sa liquidité tout en restant fortement exposée au Bitcoin.

Les deux côtés du débat

D'autres analystes financiers voient la même décision très différemment. Des rapports indiquent que les commentateurs traditionnels ont considéré ce rachat anticipé comme une gestion intelligente du capital — les notes ont été rachetées à un prix réduit, ce qui a éliminé la menace d'une dilution importante des actionnaires à l'avenir.

Passer de la dette convertible à des actions préférentielles réduit également la pression sur la société si le Bitcoin entre dans une période prolongée de baisse, selon ces analystes.

De plus, le bilan restructuré pourrait faciliter pour Strategy la prise de dettes supplémentaires afin de financer davantage d'achats de Bitcoin.

Strategy elle-même affirme que le calcul fonctionne toujours à des prix de Bitcoin bien plus bas. La société maintient qu'elle reste rentable tant que le Bitcoin croît d'au moins 1,25 % par an.

Le cas de Schiff contre le Bitcoin

Schiff, critique de longue date du Bitcoin et fervent défenseur de l’or, soutient que le danger plus grand survient si les taux d’intérêt augmentent brusquement. Selon lui, des taux plus élevés feraient éclater la bulle de l’IA, puniraient les modèles d’investissement surendettés, et entraîneraient la chute d’entreprises comme Strategy dans le processus.

Sa recommandation est de s’éloigner des actions technologiques, des cryptomonnaies et des structures d’investissement à forte dette, pour se tourner vers l’or et les actifs physiques.

Les réactions sur les réseaux sociaux à sa vidéo ont été mitigées, certains utilisateurs partageant ses préoccupations concernant la politique des banques centrales, tandis que d’autres critiquaient ce qu’ils décrivaient comme sa vision constamment baissière du Bitcoin.

Image en vedette d’Unsplash, graphique de TradingView