#WTI原油失守90美元 Le jeudi 28 mai 2026, est un moment charnière à retenir dans le marché mondial du pétrole et l'industrie du transport maritime—le prix de règlement des contrats à terme sur le pétrole brut WTI a chuté de 5,55 %, repassant sous la barre des 90 dollars après près d'un mois. Cependant, derrière le recul des prix du pétrole déclenché par des « signaux de pourparlers de paix », les taux de fret au comptant des conteneurs ont continué à augmenter pendant quatre semaines consécutives avec une position de « hors-saison pas hors-saison ». Encore plus préoccupant est la pression simultanée sur la chaîne d'approvisionnement due aux négociations répétées entre les États-Unis et l'Iran, à la congestion sévère dans les ports d'Inde et du Pakistan, et aux conflits sociaux dans les ports le long de la côte est des États-Unis et du Golfe du Mexique !

Récemment, le marché international du pétrole brut a connu des montagnes russes : précédemment tiré à la hausse par les conflits géopolitiques au Moyen-Orient, les prix du pétrole international ont soudainement « changé de visage », avec les prix à terme NYMEX WTI et Brent en forte baisse depuis leurs sommets. Depuis le pic du 18 mai, la baisse maximale a dépassé 14 points de pourcentage pour les deux ; au 26 mai, les deux prix ont rebondi dans la journée. Selon des sources de l'industrie, à court terme, les variations des tensions géopolitiques au Moyen-Orient restent le facteur dominant influençant les prix du pétrole brut international. Actuellement, l'offre mondiale de pétrole brut a fortement diminué, les stocks continuent de baisser, la réduction de la demande est limitée, et les problèmes de déséquilibre entre l'offre et la demande deviennent plus prononcés. Les fondamentaux solides d'une perspective à moyen et long terme offrent un support solide pour les prix du pétrole, avec un espace de baisse limité à court terme. L'attention future devrait se concentrer sur l'évolution de la géopolitique au Moyen-Orient et la situation de navigation dans le détroit d'Hormuz.
La volatilité du marché à court terme a été intensifiée par les nouvelles liées aux négociations géopolitiques au Moyen-Orient. Récemment, les prix à terme du pétrole brut international ont connu des baisses importantes, avec le WTI NYMEX brièvement tombé en dessous de 90 dollars le baril, et les contrats à terme Brent en baisse également, avec un point bas autour de 94 dollars le baril. Les données montrent qu'au 25 mai, lors de la séance de trading, les prix à terme NYMEX WTI et Brent ont chuté respectivement à 89,41 et 93,21 dollars le baril, représentant des baisses de 15,02 % et 14,56 % par rapport au sommet du 18 mai. Cependant, les prix se sont ensuite redressés grâce à un regain d'optimisme, repartant à la hausse. À 15h00, heure de Pékin, le 26 mai, le WTI NYMEX et Brent étaient respectivement à 91,68 et 95,27 dollars le baril, en hausse de 1,53 % et 1,98 %. Yang An, responsable de la recherche en énergie chez Haitong Futures, a déclaré que l'incertitude dans la géopolitique du Moyen-Orient rend les prix du pétrole susceptibles à de fortes fluctuations.
En analysant la tendance du marché pétrolier depuis fin février, lorsque le conflit entre les États-Unis, Israël et l'Iran a éclaté, les nouvelles de négociations géopolitiques ont constamment influencé les fluctuations de prix à court terme. Quatre points clés ont déclenché des chutes brutales : le 7 avril, le 17 avril, le 6 mai et le 25 mai. En utilisant les contrats à terme Brent comme référence, les données montrent que les baisses quotidiennes à ces quatre moments étaient respectivement de 5,78 %, 7,01 %, 7,20 % et 6,56 %. En analysant ces mouvements anormaux, Wang Yingmin, analyste en pétrole chez Guotou Futures, a résumé un schéma commun : la logique sous-jacente à ces quatre vagues de baisse de prix est très cohérente, toutes découlant des attentes du marché selon lesquelles les négociations entre les États-Unis et l’Iran progresseraient de manière substantielle et que le détroit d’Hormuz rouvrirait, conduisant le marché à dénouer activement les primes de risque précédemment ajoutées en raison des conflits géopolitiques. Elle a également ajouté que le conflit entre les États-Unis et l’Iran dure depuis près de trois mois, avec des deux côtés de plus en plus désireux de négocier ; combiné aux prix élevés du pétrole précédents, les contrats à terme Brent et NYMEX WTI ont dépassé respectivement 110 et 105 dollars le baril.
Les prix élevés du pétrole combinés à l’atténuation des attentes géopolitiques ont considérablement accru la sensibilité du marché aux nouvelles liées aux négociations. Bien que les nouvelles géopolitiques à court terme aient temporairement exercé une pression sur les prix du pétrole international en raison du déséquilibre offre-demande, les fondamentaux suggèrent qu’une tendance baissière soutenue n’est pas à prévoir. Du côté de l’offre, l’élasticité de l’offre mondiale de pétrole est limitée. Wang Yingmin a souligné que le blocus du détroit d’Hormuz a précédemment provoqué des chocs sans précédent dans l’industrie pétrolière mondiale, modifiant directement le schéma d’approvisionnement mondial. Selon les données de l’OPEP, en avril, les pays membres de l’OPEP ont réduit leur production de pétrole brut de près de 10 millions de barils par jour par rapport à février ; les données de l’AIE montrent également que l’offre mondiale de pétrole a diminué d’environ 13 millions de barils par jour en raison de ce conflit, les pays du Golfe ayant réduit leur production de 14 millions de barils par jour par rapport aux niveaux d’avant le conflit. De plus, les installations pétrolières russes ont été frappées par des attaques de drones, la production d’avril ayant diminué de 300 000 barils par jour par rapport au mois précédent ; si les attaques se poursuivent, la production pourrait encore diminuer de 500 000 barils par jour dans la seconde moitié de l’année.
Du côté de la demande, les prix élevés du pétrole ont quelque peu freiné la consommation, mais la baisse de la demande est bien moindre que la réduction de l’offre. Wang Yingmin a expliqué qu’avec les estimations de l’AIE, la demande mondiale de pétrole au deuxième trimestre de cette année aurait diminué d’environ 2,4 millions de barils par jour en glissement annuel, tandis que la transformation du pétrole dans les raffineries aurait également chuté d’environ 5 millions de barils par jour, une baisse bien plus importante que celle de la demande. De plus, les pénuries de produits raffinés sont plus graves que celles de pétrole brut ; les stocks d’essence aux États-Unis sont inférieurs aux minima saisonniers sur cinq ans, et les marges de cracking restent à des niveaux historiquement extrêmes, reflétant directement des pénuries structurelles dans l’industrie. Les données sur les stocks illustrent plus intuitivement la tension du marché. Wang Yingmin a cité des données de l’AIE et de l’EIA, indiquant qu’entre mars et avril, les stocks mondiaux de pétrole brut surveillés ont diminué de 246 millions de barils, les pays de l’OCDE ayant réduit à eux seuls leurs stocks de pétrole brut sur terre de 146 millions de barils en avril, un record mensuel. De plus, l’EIA a fortement relevé ses prévisions de réduction des stocks, augmentant la prévision de déstockage mondial de pétrole brut pour 2026 de 300 000 à 2,6 millions de barils par jour, avec un pic de 8,5 millions de barils par jour au deuxième trimestre—la plus forte réduction d’inventaire jamais prévue.
Du point de vue de la logistique et du transport du pétrole brut, il est peu probable que le marché voie une nouvelle offre à grande échelle à court terme. Li Haiqun, analyste en transport maritime chez CITIC Futures, a déclaré que depuis l’éclatement des conflits au Moyen-Orient, le volume de navigation dans le détroit d’Hormuz a toujours été un indicateur clé pour le trading du marché pétrolier. Avant le conflit, le détroit voyait en moyenne 120 navires par jour, avec 60 navires entrant et sortant de la baie, dont 10 pétroliers entrant et 10 sortant, transportant environ 16,5 millions de barils par jour. Après l’éclatement du conflit le 28 février, le volume de navigation a fortement diminué. Les données de Clarkson Research montrent qu’à la mi-avril, le volume a brièvement rebondi, mais depuis mai, il n’y a eu aucune augmentation supplémentaire, et la navigation reste sévèrement restreinte, avec seulement quelques pétroliers quittant la baie. Selon les données de ShipView, au début de la matinée du 25 mai, le nombre total de navires dans le Golfe Persique était de 2 602, représentant 1,39 % de la flotte mondiale, dont 101 pétroliers (3,07 % du total mondial). Une fois la navigation reprise, une libération concentrée du volume de navigation est attendue. Le jour où le conflit a éclaté, seulement 10 pétroliers ont quitté la baie, donc le volume sortant quotidien ultérieur ne devrait probablement pas dépasser ce niveau ; il faudrait environ 10 jours pour décharger le retard de pétroliers dans le Golfe Persique. De plus, la gestion de la navigation sera probablement différenciée, contrainte par les règles de navigation iraniennes, ce qui pourrait réduire le débit initial réel par rapport aux attentes. Globalement, la reprise logistique sera progressive, et une nouvelle offre massive de pétrole brut à court terme est peu probable.
Les facteurs géopolitiques restent la variable clé à court terme.
En considérant les fondamentaux de l’offre et de la demande, la logistique et les facteurs géopolitiques, les experts de l’industrie estiment que les tensions géopolitiques continueront à dominer les fluctuations du prix du pétrole dans un avenir proche. En raison des fondamentaux, les prix du pétrole sont fortement soutenus et peu susceptibles de chuter brusquement. Concernant les variables clés influençant les prix, Wang Yingmin a déclaré que la progression des négociations entre les États-Unis et l’Iran et la reprise de la navigation dans le détroit d’Hormuz sont cruciales. Étant donné que les demandes fondamentales des États-Unis et de l’Iran sont fondamentalement opposées, les négociations restent très incertaines. Li Yan, analyste en pétrole chez Longzhong Information, pense que les États-Unis font face à un double défi de forte inflation et de croissance économique faible, ce qui rend difficile pour les fondamentaux économiques de soutenir des prix du pétrole élevés de façon durable. Inversement, si le blocus du détroit d’Hormuz ne peut pas être entièrement résolu, il est peu probable que les prix du pétrole international chutent significativement. Par conséquent, promouvoir les négociations entre les États-Unis et l’Iran et atténuer les tensions au Moyen-Orient sont la tendance générale, probablement atteignant un point de basculement entre juin et juillet, moment où les prix du pétrole international pourraient connaître une véritable baisse. Cependant, d’un point de vue fondamental, Wang Yingmin pense que la nouvelle d’un apaisement des tensions au Moyen-Orient supprime temporairement les prix internationaux du brut, mais la logique fondamentale de « effondrement de l’offre, demande en baisse progressive, et stocks en déclin rapide » est peu susceptible de changer à court terme. Le décalage entre l’offre et la demande sera difficile à combler rapidement, soutenant fondamentalement les prix et limitant la baisse. En ce qui concerne les cycles de perturbation de l’offre, l’analyste en énergie et chimie de Yide Futures, Xu Pengyan, a également noté que la période de perturbation dans le détroit d’Hormuz approche de trois mois, avec une perte d’approvisionnement moyenne quotidienne de 13 millions de barils, ce qui intensifie les pénuries dans les raffineries en aval et pousse toute la chaîne industrielle à accélérer la déstockage, stimulant indirectement la valorisation du brut. Selon le modèle de valorisation du brut propre à Yide Futures, si le détroit d’Hormuz ne peut pas être entièrement rouvert, les contrats Brent proches de 90 dollars le baril ont un fort support.