Ces deux jours, la discussion dans le groupe sur la réhypothèque était très animée, on a l'impression que tout le monde a pris « sécurité partagée » pour « rendement partagé »… En gros, l'accumulation de rendement n'est pas un problème, mais ne pas considérer le risque comme de l'air. Si vous utilisez la même garantie à plusieurs reprises pour la faire valider, en réalité, c'est comme si vous étaliez le risque de queue de plus en plus finement, ce qui n'est pas évident en temps normal, mais dès qu'il y a un problème, tout le monde tremble ensemble.

Ma propre méthode est plutôt rustique : d'abord clarifier le parcours d'interaction, la période de déconnexion, le mécanisme de pénalité, etc., puis voir si ce petit gain supplémentaire vaut la complexité supplémentaire. Du côté macro, c'est aussi assez intéressant, la discussion sur la baisse des taux d'intérêt, l'indice du dollar américain et la montée ou la baisse simultanée des actifs risqués a repris, et plus on est dans cette phase où « tout le monde pense que le risque est réduit », plus il est facile de superposer des illusions… En tout cas, je vais suivre la liste d'exécution, lentement mais sûrement.