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La « supercycle » de l'industrie des puces de stockage peut-elle durer encore longtemps

Récemment, Samsung Electronics en Corée du Sud, Micron Technology aux États-Unis et SK Hynix en Corée du Sud, trois fabricants mondiaux de mémoire vive, ont successivement dépassé le seuil de valorisation d’un billion de dollars. Les professionnels du secteur estiment que ce phénomène indique une extension de la vague d’engouement pour l’intelligence artificielle (IA) des puces de calcul vers celles de stockage. En tant que ressource fondamentale pour les systèmes d’IA, le stockage de données devient une industrie clé à l’ère de l’IA, mais la durée de cette « supercycle » de l’industrie des puces de stockage est également limitée par divers facteurs.

　　Au cours des dernières années, l’investissement dans le matériel d’IA s’est principalement concentré sur des entreprises de puces de calcul telles qu’NVIDIA et AMD, mais sans le support de puces de stockage haut de gamme, la puissance de calcul de l’IA ne peut pas être pleinement libérée. En raison de la demande croissante pour des besoins de stockage haut de gamme liés à l’IA et de la pénurie d’approvisionnement, les prix des puces de stockage ont constamment augmenté, ce qui a fortement réagi sur le marché des capitaux.

　　La principale raison de la flambée des prix des actions des entreprises de puces de stockage cette fois-ci est la demande accrue pour la mémoire à haute bande passante (HBM). SK Hynix, Samsung et Micron sont les principaux fabricants de HBM, leurs produits étant devenus un facteur clé pour soutenir l’expansion des centres de données.

　　Les puces de stockage ont longtemps été considérées comme des produits à cycle fort, dont les prix fluctuent considérablement avec les cycles d’inventaire et de demande. La hausse actuelle provient d’une demande structurelle à long terme liée à la construction d’infrastructures d’IA, le marché ne voyant plus cette tendance comme une simple reprise cyclique, mais comme une phase de haute conjoncture structurelle plus longue que par le passé.

　　L’institut de recherche Market Research Institute GfK indique qu’au premier trimestre 2026, la demande croissante pour l’IA et les centres de données exacerbera encore le déséquilibre mondial entre l’offre et la demande de mémoire, renforçant la capacité de fixation des prix des fournisseurs.

　　Les grands clients du domaine de l’IA verrouillent généralement leur capacité de production à l’avance pour garantir leur approvisionnement. Les accords de fourniture à long terme offrent aux principales entreprises de stockage des perspectives de revenus plus stables, ce qui atténue également les doutes du marché quant à la croissance continue des actions de stockage à l’avenir.

　　Cependant, le changement structurel induit par la demande d’IA ne signifie pas que l’industrie des puces de stockage a complètement échappé à la volatilité cyclique.

　　L’industrie des puces de stockage connaît souvent des cycles de pénurie, de hausse des prix, d’expansion, de surabondance et de baisse des prix. La demande prolongée et renforcée par l’IA prolonge le cycle de croissance du secteur, et sous l’incitation de profits élevés, les entreprises augmentent massivement leur capacité de production. Mais si la croissance future de la demande ralentit, un nouvel excès d’offre est inévitable.

　　Bien que les actions de Micron, SK Hynix et Samsung aient connu une hausse spectaculaire à court terme, le responsable de la société de gestion d’investissements Vanda en Amérique estime que les actions de mémoire montrent déjà des « caractéristiques de bulle » et que la société réduit ses positions en conséquence. De plus, les entreprises de puces de stockage sont également vulnérables aux restrictions à l’exportation, aux droits de douane, aux politiques industrielles, aux examens d’investissement et aux changements dans la chaîne d’approvisionnement. Tous ces facteurs influenceront la durée de cette « supercycle » de l’industrie des puces de stockage. $MU