L'introduction en bourse de 1,8 billion de dollars de SpaceX soulève des questions sur la demande des investisseurs

SpaceX vise actuellement une valorisation d'au moins 1,8 billion de dollars lors de son introduction en bourse (IPO), avec des campagnes de marketing officielles qui débuteront la semaine prochaine.

Mais il existe des questions légitimes quant à savoir s'il y a suffisamment de demande cet été.

Ces questions sont soulevées par Nigel Green, PDG du géant mondial du conseil financier deVere Group, qui affirme que les investisseurs vont bientôt faire face à l'un des plus grands tests d'appétit pour les actifs liés à l'IA et à la technologie dans l'histoire des marchés modernes.

Il commente : « Les marchés vont découvrir si l'appétit des investisseurs pour l'IA et la technologie est aussi profond que beaucoup le supposent.

« À lui seul, SpaceX cherche à atteindre l'une des valorisations les plus élevées jamais attribuées à une entreprise récemment cotée.

« Ajoutez à cela les introductions en bourse attendues d'OpenAI et d'Anthropic, et les investisseurs pourraient être amenés à absorber des trillions de dollars de nouvelle valeur en actions en relativement peu de temps.

« Même les marchés très enthousiastes ont leurs limites. »

SpaceX cherche apparemment à lever jusqu'à 75 milliards de dollars, ce qui pourrait en faire la plus grande IPO de tous les temps. La société a généré près de 19 milliards de dollars de revenus l'année dernière, principalement grâce à l'expansion rapide de Starlink, qui dessert aujourd'hui plus de 10 millions de clients dans le monde.

Le PDG de deVere note : « Personne ne peut nier ce que SpaceX a accompli.

« Elle a transformé l'économie des lancements spatiaux commerciaux, construit un réseau de communication à portée mondiale et s'est imposée comme l'une des entreprises privées les plus stratégiquement importantes au monde.

« Les supporters voient dans cette opération une exposition à la connectivité par satellite, à l'infrastructure IA, à la technologie de défense, aux services de lancement et aux opportunités commerciales futures dans l'espace, le tout regroupé en un seul investissement. »

Mais il avertit que les investisseurs doivent rester disciplinés alors que l'enthousiasme s'intensifie.

« Une grande entreprise et une grande action ne sont pas toujours la même chose.

« Les marchés sont invités à attribuer une valorisation extraordinaire à une entreprise qui continue d'investir de manière agressive et de brûler des quantités importantes de liquidités dans la poursuite de la croissance future.

« À près de 1,8 billion de dollars, les investisseurs intègrent effectivement des années de succès avant que la majeure partie de cette rentabilité n'arrive. »

Le PDG de deVere indique que l'histoire offre un contexte important.

« Beaucoup des plus grandes IPO du monde ont généré un enthousiasme énorme avant de livrer des rendements décevants durant leur première année sur les marchés publics.

« Les investisseurs deviennent captivés par l'histoire, les attentes montent en flèche et la réalité doit finalement rattraper tout cela.

« SpaceX pourrait prouver le contraire. Elon Musk a à plusieurs reprises livré des résultats que beaucoup pensaient impossibles. Mais le risque de valorisation reste un risque de valorisation. »

Nigel Green souligne également un autre problème que les investisseurs ne doivent pas ignorer.

« Les actionnaires publics doivent reconnaître qu'Elon Musk exerce une influence écrasante sur l'entreprise.

« La propriété et le contrôle sont deux choses très différentes. Les investisseurs peuvent posséder des actions, mais la prise de décision stratégique reste très concentrée. »

Il soutient que les implications vont bien au-delà de SpaceX elle-même.

« Depuis des années, un groupe relativement restreint d'entreprises a dominé les rendements du marché, la performance des indices et l'attention des investisseurs.

« Les Magnifiques Sept ont absorbé d'énormes quantités de capital et sont devenues de plus en plus influentes sur les marchés boursiers mondiaux.

« SpaceX, OpenAI et Anthropic ont le potentiel de commencer à changer cette dynamique. »

Nigel Green affirme que les investisseurs institutionnels pourraient bientôt faire face à des décisions difficiles d'allocation.

« Le capital est limité. Les grands fonds de pension, les fonds souverains, les ETF et les gestionnaires d'actifs ne peuvent pas augmenter indéfiniment leur exposition à chaque opportunité qui se présente.

« Si plusieurs méga-IPO arrivent à quelques mois d'intervalle, l'argent devra venir de quelque part.

« Une partie du capital qui a constamment afflué vers Nvidia, Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet, Apple et Tesla pourrait de plus en plus être redirigée vers une nouvelle génération de leaders de l'IA et de l'espace. »

Il pense que l'arrivée de plusieurs listings phares pourrait marquer un moment important dans le cycle actuel du marché.

« Les périodes caractérisées par une activité massive en IPO coïncident souvent avec des pics d'optimisme des investisseurs.

« Chaque cycle atteint finalement un stade où la demande semble presque illimitée.

« La question cruciale pour les marchés cet été est de savoir si la demande est réellement illimitée ou si l'offre commence enfin à rattraper son retard. »

Nigel Green conclut : « SpaceX pourrait devenir l'une des entreprises publiques déterminantes de la prochaine décennie.

« Les opportunités sont immenses, mais les risques le sont aussi.

« L'exploration spatiale, l'infrastructure IA et la connectivité mondiale figurent parmi les thèmes d'investissement les plus puissants au monde aujourd'hui, et SpaceX se trouve au centre de ces trois domaines.

« Mais les investisseurs doivent rester lucides.

« Le défi n'est plus de savoir si SpaceX est une entreprise exceptionnelle.

« Le défi consiste à déterminer combien de ce succès futur est déjà reflété dans une valorisation approchant 1,8 billion de dollars. »

Biographie de l'auteur

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