Ces derniers jours, j'ai encore vu beaucoup de gens interpréter le flux de capitaux ETF et la tolérance au risque du marché américain comme étant liés, comme si dès que là-bas ça se réchauffe, ici ça doit monter… En réalité, ce n'est pas sans rapport, mais pour transmettre cela à ma position, il y a trop de variables intermédiaires. Quand les taux d'intérêt montent, la première chose qui change, c'est la “volonté de supporter la volatilité”, ce n'est pas une décision immédiate de la direction ; lorsque le taux de financement des capitaux s'envole, que la pente des options commence à dévier, je considère que le vent tourne, et je fais d'abord de petites réparations sur l'effet de levier et la position : réduire un peu, couvrir un peu, relever la ligne de stop-loss. Je n'ose pas prétendre prévoir avec certitude, de toute façon, la gestion des risques doit passer en premier.