#WTI原油失守90美元 2026년 5월 28일 목요일, 이는 글로벌 석유 시장과 해운계가 기억해야 할 분수령이다—WTI 원유 선물 결제 가격이 5.55% 폭락하며, 거의 한 달 만에 다시 90달러 선을 하회했다. 그러나 유가가 '협상 신호'에 반응하며 하락하는 배경 뒤에는, 컨테이너 현물 운임이 '비수기임에도 불구하고' 연속 상승하는 모습이 있다. 더 마음을 졸이게 하는 것은, 미-이란 협상의 반복적 교착, 인도-파키스탄 항구의 심각한 정체, 미국 동부와 멕시코만 항구의 노사 협상이 교착 상태에 빠지면서, 모두 공급망에 압력을 가하고 있다는 점이다!

최근, 국제 원유 시장은 '롤러코스터' 같은 변동성을 보여주고 있다: 이전에 중동 지정학적 충돌 영향으로 급등했던 국제 유가가 갑자기 '변신'하며, NYMEX WTI 원유 선물과 브렌트 원유 선물 가격이 모두 고점에서 급락하였다. 5월 18일 고점 이후, 최대 하락폭은 각각 14%를 넘었다; 그리고 5월 26일 기준, 양쪽 모두 일중 반등하였다. 업계 관계자는, 단기적으로 중동 지정학적 정세 변화가 여전히 국제 원유 가격의 핵심 주도 변수라고 말했다. 현재 글로벌 원유 시장의 공급은 급감했고, 재고는 계속 줄어들고 있으며, 수요 감소 폭은 제한적이어서, 수급 불균형 문제가 더욱 두드러지고 있다. 강한 펀더멘털이 중장기적으로 유가의 바닥을 지탱하며, 단기 하락 여력은 제한적일 수 있으며, 이후에는 중동 정세 변화와 호르무즈 해협의 항행 상황에 계속 주목해야 한다.

단기 변동성 증가는 중동 지정학적 정세 관련 뉴스의 자극에 따른 것으로, 최근 국제 원유 선물 가격은 일시적으로 크게 하락하였다. NYMEX WTI 선물 가격은 한때 90달러/배럴 아래로 떨어졌으며, 브렌트 원유 선물도 함께 하락하여 최저 94달러/배럴 수준을 기록하였다. 데이터에 따르면, 5월 25일 장중, NYMEX WTI와 브렌트 선물 가격은 각각 89.41달러/배럴과 93.21달러/배럴로 하락했으며, 5월 18일의 고점 대비 각각 15.02%와 14.56% 하락하였다. 그러나 이후 유가는 다시 반등하였다. 5월 26일 15시 기준, NYMEX WTI는 91.68달러/배럴, 브렌트는 95.27달러/배럴로 각각 1.53%와 1.98% 상승하였다. 해통증권 에너지 연구 책임자인 양안은, 중동 정세의 불확실성이 국제 유가의 급격한 변동성을 유발한다고 말했다.

2월 말 미국-이란-이스라엘 충돌 이후 원유 시장의 흐름을 돌아보면, 정세 관련 뉴스는 단기 유가 변동을 계속 좌우해 왔다. 특히, 유가 급락을 초래한 핵심 시점은 4월 7일, 4월 17일, 5월 6일, 5월 25일 총 네 차례였다. 브렌트 원유 선물을 기준으로, 이 네 시점의 일일 하락폭은 각각 5.78%, 7.01%, 7.20%, 6.56%였다. 이러한 급락 패턴을 복기하며, 국투 선물 원유 분석가 왕잉민은 공통 규칙을 도출하였다: 네 차례 유가 하락의 근본 논리는 매우 일치하며, 모두 시장이 미국-이란 협상이 실질적 진전을 이룰 것이라는 기대와, 호르무즈 해협의 항행 조건이 개선될 것이라는 기대에 기반한다. 이로 인해 시장은 이전 지정학적 충돌로 인한 위험 프리미엄을 자발적으로 일부 회수하였다. 그녀는 덧붙이기를, 현재 미국-이란 충돌은 거의 3개월째 지속되고 있으며, 양측은 협상 타결 의지를 계속 강화하고 있다고 했다. 또한, 이전에 유가가 고점에 달했을 때, 브렌트와 NYMEX WTI는 각각 110달러/배럴과 105달러/배럴을 넘었다.

고유가와 지정학적 긴장 완화 기대가 겹치면서, 시장은 협상 관련 뉴스에 대한 민감도가 크게 높아졌다. 수급 불균형이 단기적으로 지정학적 정세와 협상 뉴스에 의해 압박받았지만, 펀더멘털 관점에서는 원유 시장이 지속 하락할 기반이 부족하다. 공급 측면에서 보면, 글로벌 원유 공급의 탄력성은 부족하다. 왕잉민은, 이전에 호르무즈 해협 통항이 차단되면서 글로벌 원유 산업에 전례 없는 충격을 주었으며, 이는 글로벌 공급 구조를 직접 변화시켰다고 말했다. OPEC(석유수출국기구) 데이터에 따르면, 4월 OPEC 회원국의 원유 생산량은 2월 대비 약 1000만 배럴/일 감소하였다; IEA(국제에너지기구) 관련 자료도, 이번 충돌로 인해 글로벌 석유 공급이 약 1300만 배럴/일 줄었음을 보여준다. 걸프 지역 국가들의 원유 생산량도 충돌 전보다 1400만 배럴/일 감소하였다. 뿐만 아니라, 러시아 원유 시설이 드론 공격을 받아 4월 생산량이 전월 대비 30만 배럴/일 줄었으며, 공격이 계속될 경우 하반기에는 다시 50만 배럴/일 감소할 가능성도 있다.

수요 측면에서는, 높은 유가가 일정 부분 소비 수요를 억제했지만, 수요 감소 폭은 공급 축소보다 크지 않다. 왕잉민은, IEA 추산에 따르면, 올해 2분기 글로벌 석유 수요는 전년 동기 대비 약 240만 배럴/일 감소했고, 동시에 정제시설의 원유 가공량은 약 500만 배럴/일 줄어들었다고 했다. 이는 최종 수요 감소보다 더 큰 폭이다. 또한, 여러 나라의 정제유 품귀 현상은 원유보다 더 심각하며, 미국의 휘발유 재고는 5년 평균 최저 수준 아래로 떨어졌고, 정제 마진은 오랜 기간 역대 최고치를 유지하며, 업계의 구조적 부족을 반영한다. 재고 데이터 역시 시장의 긴박성을 직관적으로 보여준다. 왕잉민은, IEA와 EIA(미국 에너지정보국)의 데이터를 인용하며, 3월부터 4월까지 전 세계 가시적 원유 재고는 총 2.46억 배럴이 감소했고, OECD 국가의 4월 육상 원유 재고는 1.46억 배럴이 줄어들며, 월간 재고 감소 기록을 새로 썼다고 말했다. 또한, EIA는 재고 감소 예상치를 대폭 상향 조정하여, 2026년 글로벌 일일 재고 감소 규모를 기존 30만 배럴에서 260만 배럴로 상향하였으며, 2분기 일일 최대 재고 감소는 850만 배럴에 달해, 역대 최고 수준이다.

원유 물류 운송 측면에서도, 단기적으로 대규모 신규 공급이 기대되기 어렵다. 국투 선물 해운 분석가 리하이췬은, 중동 지정학적 충돌 이후, 호르무즈 해협의 선박 통행량이 항상 유가 거래의 핵심 지표라고 말했다. 충돌 이전, 호르무즈 해협의 일일 통행선박은 120척, 입항과 출항 선박은 각각 60척이며, 유조선은 일일 입항과 출항이 각각 10척으로, 하루 1650만 배럴의 운송량을 기록하였다. 2월 28일 충돌 이후, 통행량은 급감하였다. 클락슨 연구 자료에 따르면, 4월 중순에는 일시적으로 회복했으나, 5월 이후로는 추가 증가 징후가 없으며, 현재는 여전히 심각하게 제한되어 있다. 특히, 유조선은 일부 소수만 출항하는 수준이다. 또한, 선시보 통계에 따르면, 5월 25일 새벽 기준, 페르시아만 내 선박은 총 2602척으로, 전 세계 선박의 1.39%를 차지한다. 이 중 원유선은 101척(전 세계 점유율 3.07%)이다. 만약 항행이 확정되면, 통행량은 집중적으로 풀릴 것으로 예상된다. 충돌 발생 당일, 출항하는 유조선은 10척에 불과했으며, 이후 일일 출항량이 이 수준을 넘기기 어려울 것으로 보인다. 약 10일 정도면 페르시아만 내 적체된 유조선을 모두 해소할 수 있다. 또한, 항행은 차별화된 통제 방식을 채택할 가능성이 높으며, 이란의 항행 규제에 따라 초기 실제 통행량은 기대보다 낮을 수 있다. 전반적으로, 물류 회복은 점진적 특성을 띠며, 단기적으로 시장에 대규모 원유 공급 증가는 기대하기 어렵다.

지정학적 정세는 여전히 단기 핵심 변수다.
수급 기본, 물류, 지정학적 정세 등 여러 요인을 종합해 볼 때, 업계 관계자들은 단기적으로 정세가 유가 변동을 주도할 것이라고 본다. 펀더멘털 영향으로 유가에 강한 지지선이 형성되어 있어, 크게 하락하기는 어려울 것이라는 전망이다. 유가에 영향을 미치는 핵심 변수로는, 왕잉민은, 단기적으로 미국-이란 협상 진행 상황과 호르무즈 해협 항행 복구 여부가 가장 중요하다고 말했다. 미국과 이란의 핵심 요구는 근본적 충돌이 있기 때문에, 협상은 여전히 높은 불확실성을 내포한다. 롱중(隆中) 원유 분석가 리옌은, 미국이 현재 고인플레이션과 저성장이라는 이중 난제에 처해 있어, 경제 펀더멘털이 유가를 장기 고공 유지하기 어렵다고 분석한다. 반면, 호르무즈 해협의 항행 차단 문제가 근본적으로 해결되지 않으면, 국제 유가는 큰 폭으로 하락하기 어렵다. 따라서, 다수의 의견은, 미국-이란 협상 추진과 중동 긴장 완화가 대세이며, 6월에서 7월 사이에 정세 전환점이 올 가능성이 높다고 본다. 그때쯤이면, 국제 유가도 본격적인 하락세를 맞이할 수 있다. 그러나, 펀더멘털 관점에서, 왕잉민은, 중동 정세 완화 소식은 일시적으로 국제 원유 가격을 억제하지만, '공급 급감, 수요 완만한 둔화, 재고 급속 소모'라는 기본 논리는 단기적으로 바뀌기 어렵다고 말했다. 공급과 수요의 격차는 빠르게 해소되지 않으며, 이는 근본적으로 유가를 지지하고 하락을 제한하는 요인이다. 공급 차단 주기 관점에서, 이덕 선물 에너지화학 분석가 허펑옌은, 호르무즈 해협의 차단 주기가 이미 3개월에 가까우며, 일일 1300만 배럴의 공급 차단이 계속 누적되고 있다고 말했다. 하류 정제시설의 재고 부족 문제는 점점 심각해지고 있으며, 이는 전체 산업체인에 재고 감축을 가속화시키고, 간접적으로 원유 평가를 높이고 있다. 이덕 선물의 원유 평가 모델에 따르면, 호르무즈 해협이 완전한 항행을 회복하지 못한다면, 90달러/배럴 부근의 브렌트 원유 선물 가격은 강한 지지력을 갖는다.