TSM voit sa hausse continuer cette année, pourquoi les fonds mondiaux se recentrent-ils à nouveau sur les leaders des semi-conducteurs IA ?

Selon les données du marché TradFi de Gate, TSMC était d’environ 134 dollars en avril 2025, pour atteindre environ 420 dollars en mai 2026, avec une hausse cumulée de plus de 210 % au cours de l’année écoulée. Dans un contexte de volatilité accrue des actions technologiques mondiales, TSMC est devenue l’un des actifs clés les plus performants dans la tendance AI. Contrairement au passé où le marché se concentrait sur la reprise de l’électronique grand public, la logique centrale qui pousse aujourd’hui les flux de capitaux vers le secteur des semi-conducteurs s’est déplacée vers l’expansion des centres de données AI, la tension sur l’offre de procédés avancés, et le nouveau cycle de dépenses en capital des fournisseurs de cloud mondiaux. Pour les capitaux mondiaux, TSMC n’est plus seulement un leader en fonderie de wafers traditionnel, mais une infrastructure essentielle dans le système de puissance de calcul AI.

Ce cycle de marché AI diffère considérablement de celui des dernières années, en ce que les capitaux ont commencé à revenir de la “diffusion du concept AI” vers la “certitude de l’infrastructure AI”. Par rapport à l’incertitude autour des logiciels AI, des agents AI et des applications génératives, la demande pour les GPU, l’emballage avancé, la HBM et les centres de données est désormais dans une phase de commandes réelles. La transaction sur le marché ne concerne plus seulement des histoires futures, mais reflète une expansion réelle des investissements en capital AI à l’échelle mondiale.

La tendance hebdomadaire de TSMC entre dans une phase de forte volatilité haussière

La structure hebdomadaire de TSMC montre clairement une accélération de la tendance.

D’un point de vue technique, après avoir franchi la plateforme de consolidation précédente, la hausse hebdomadaire a commencé à s’amplifier, avec une volatilité accrue en haut de gamme, et l’état d’esprit du marché passant progressivement d’une “allocation institutionnelle” à une “renforcement de la tendance”. La hausse cumulée de plus de 210 % au cours de l’année dernière a également fait de TSMC l’un des actifs les plus performants dans le secteur mondial des semi-conducteurs.

Cette configuration indique généralement que les capitaux qui soutiennent la hausse ne proviennent pas uniquement de traders à court terme, mais aussi de fonds institutionnels à moyen et long terme qui renforcent la logique de l’infrastructure AI.

Par rapport au début de 2024, où la tendance AI était principalement centrée sur NVIDIA, les flux de capitaux commencent à réévaluer plus largement toute la chaîne d’approvisionnement AI, y compris les procédés avancés, l’emballage avancé, les serveurs, la gestion de l’alimentation et l’infrastructure des centres de données.

L’importance de TSMC dans cette phase a également changé.

Autrefois, le marché considérait principalement TSMC comme un indicateur clé du cycle de l’électronique grand public mondial, mais aujourd’hui, il est de plus en plus perçu comme un vecteur central du cycle de dépenses en capital AI. En particulier, face à la demande continue pour les procédés 3 nm, 2 nm et l’emballage CoWoS, la rareté à long terme des capacités de fabrication avancée commence à être réévaluée.

La forte volatilité sous-jacente reflète essentiellement une anticipation renforcée de la demande à long terme pour l’AI.

Pourquoi la tendance AI sur le marché américain retrouve-t-elle l’attention ?

La reprise de la tendance AI n’est pas simplement un rebond émotionnel, mais une réaffirmation que la logique des dépenses en capital technologique mondiale entre dans une phase d’expansion.

Récemment, le marché américain a vu la diffusion de l’AI de l’hardware vers les logiciels, agents AI et plateformes d’automatisation, avec de nombreux capitaux cherchant de nouvelles narrations autour des applications AI. Mais à mesure que le cycle de résultats commence à se concrétiser, les investisseurs se recentrent sur les infrastructures capables de soutenir la croissance de la puissance de calcul AI.

Par rapport à l’incertitude des couches applicatives, la logique commerciale de l’infrastructure AI est plus directe.

Que ce soit pour l’entraînement de grands modèles linguistiques ou le déploiement d’inférences AI en entreprise, cela nécessite des centres de données plus denses, des GPU à haute consommation, des procédés plus avancés, et une infrastructure serveur en expansion continue. Cela signifie que la compétition dans le secteur AI reviendra finalement à la fabrication de puces et à l’offre de puissance de calcul.

Les investissements récents des fournisseurs mondiaux de cloud renforcent cette tendance.

Microsoft, Meta, Google et Amazon ont continuellement augmenté leurs investissements dans les centres de données AI ces derniers trimestres, renforçant ainsi les attentes d’une expansion à long terme de l’infrastructure AI. Le marché ne se concentre plus uniquement sur les ventes de GPU NVIDIA, mais sur la question de savoir si l’ensemble du système de puissance de calcul AI entre dans une phase d’expansion durable.

Dans ce contexte, la réémergence de TSMC, Broadcom, Delta Electronics et autres acteurs clés de l’infrastructure AI auprès des capitaux mondiaux devient plus logique.

Comment la tolérance au risque des fonds institutionnels évolue-t-elle ?

La logique d’allocation des fonds institutionnels mondiaux vers les actions technologiques évolue, passant d’un “concept AI à haute élasticité” à une “certitude sur les actifs bénéficiant de l’AI”.

Pendant la phase d’expansion rapide de 2025, beaucoup de capitaux privilégiaient les logiciels AI, l’automatisation et les applications génératives, en raison de leur potentiel d’évaluation élevé et de leur forte dynamique de marché. Mais à mesure que l’industrie AI entre dans une phase de concrétisation commerciale, l’attention se tourne vers les entreprises capables de soutenir durablement commandes et investissements.

Ce changement est particulièrement visible dans le secteur des semi-conducteurs.

Alors que certaines entreprises d’applications AI rencontrent encore des difficultés de modèle économique et de rentabilité, TSMC représente une capacité de fabrication AI plus fondamentale et plus sûre industriellement. Quoi qu’il advienne de l’évolution des applications AI, la demande pour GPU, ASIC, HBM et l’emballage avancé doit continuer à croître.

C’est aussi la raison pour laquelle les capitaux mondiaux ont récemment commencé à réallouer davantage vers les leaders du secteur des semi-conducteurs.

Par ailleurs, les flux de capitaux dans les ETF américains ont également changé de manière notable. Les ETF sectoriels comme SOXX ou SMH continuent d’attirer l’attention, tandis que certaines actions de logiciels AI à forte valorisation connaissent une volatilité accrue. La modification de la tolérance au risque pousse le marché à recentrer la tendance AI sur le “hardware et l’infrastructure”.

Pourquoi les actions de logiciels AI et d’infrastructure AI commencent-elles à diverger ?

Après la deuxième phase de la tendance AI, une différenciation claire s’est opérée au sein du marché.

Auparavant, le marché AI tournait principalement autour des applications, que ce soit les agents AI, les logiciels bureautiques ou les plateformes d’automatisation, qui ont tous bénéficié d’un fort engouement. Mais à mesure que le cycle de résultats s’installe, la viabilité commerciale des logiciels AI est de plus en plus remise en question.

En revanche, la logique de demande pour les entreprises d’infrastructure AI est plus claire.

Après l’expansion continue de la taille des modèles AI, la demande pour GPU, HBM, procédés avancés et centres de données ne faiblit pas, elle continue même à s’accroître. La compétition accrue entre grandes entreprises technologiques dans l’AI a maintenu, voire accéléré, les investissements en capex.

Les marchés prennent conscience que le vrai goulot d’étranglement de l’industrie AI ne réside pas dans les applications, mais dans la capacité de puissance de calcul.

Cela signifie que l’importance des procédés avancés, de l’emballage CoWoS et des ressources de calcul haute performance continue de croître. Par rapport aux entreprises d’AI “potentiellement bénéficiaires” dans le futur, celles d’infrastructure AI entrent dans une phase de commandes et de revenus réels.

La forte progression de TSMC reflète largement cette évolution structurelle du marché.

Pourquoi les leaders du secteur des semi-conducteurs redeviennent des refuges pour les capitaux mondiaux ?

Dans un environnement de forte volatilité, les leaders en semi-conducteurs AI acquièrent peu à peu un rôle de “refuge”.

Ce raisonnement traduit une forte cohérence dans les attentes des capitaux mondiaux concernant la demande à long terme pour l’AI. Par rapport aux actions de croissance plus volatiles, des acteurs comme TSMC combinent :

• Une logique de croissance AI à long terme
• Une position centrale dans la chaîne d’approvisionnement mondiale
• Des barrières à l’entrée très élevées
• Des flux de trésorerie et une rentabilité stables

Pour les grands investisseurs, ces actifs deviennent plus facilement des cibles d’allocation à long terme.

Surtout dans un contexte d’incertitude macroéconomique accrue, les flux de capitaux ont tendance à revenir vers les acteurs clés du secteur. Autrefois, les “refuges” étaient principalement Apple, Microsoft ou d’autres poids lourds, mais dans le cycle AI actuel, les semi-conducteurs jouent un rôle similaire.

La revalorisation actuelle de TSMC reflète aussi cette montée en puissance de l’infrastructure AI.

Quelles sont les principales risques en environnement de valorisation élevée ?

Bien que la tendance des semi-conducteurs AI reste forte, la discussion sur les risques liés aux valorisations élevées et au cycle de dépenses en capital s’intensifie.

Le principal point de divergence reste la capacité des investissements en capital AI à maintenir une croissance élevée à long terme. Si les grands fournisseurs de cloud commencent à réduire leurs achats de GPU ou leurs investissements dans les centres de données, la logique de valorisation de toute la chaîne d’infrastructure AI pourrait être remise en question.

De plus, la valorisation du secteur des semi-conducteurs a déjà fortement augmenté, intégrant des anticipations de croissance élevées. Si, par la suite :

• La commercialisation de l’AI déçoit les attentes
• La vitesse d’expansion des centres de données ralentit
• La conjoncture économique mondiale se détériore
• Les rendements obligataires américains continuent de monter
• Les risques géopolitiques s’accroissent

cela pourrait amplifier la volatilité globale des actions technologiques.

Les capacités d’emballage avancé et de CoWoS restent également des points de vigilance.

Avec la croissance continue de la demande pour les GPU Blackwell et les ASIC AI, les ressources d’emballage avancé deviennent un goulot d’étranglement clé dans la chaîne d’approvisionnement AI. Si l’offre ne peut suivre la demande, la perspective d’une croissance durable de l’infrastructure AI pourrait également être remise en question.

Ainsi, même si le marché reste optimiste sur la tendance à long terme des semi-conducteurs AI, la phase de forte volatilité rend les flux de capitaux plus sensibles aux risques.

L’infrastructure AI peut-elle continuer à soutenir la hausse des actions technologiques ?

La pérennité de la tendance infrastructure AI dépend principalement de la poursuite du cycle d’expansion des dépenses en capital mondiales.

Actuellement, la compétition entre grands acteurs technologiques pour l’AI reste vive. Qu’il s’agisse de l’entraînement de modèles, des services AI d’entreprise ou du déploiement d’inférences, cela nécessite une augmentation continue des investissements en GPU, serveurs et ressources pour centres de données. Cela soutient donc une demande forte à court terme pour l’infrastructure AI.

Mais le marché pourrait évoluer vers une “recentrage sur les actifs clés” après une phase de “bull AI généralisé”.

Autrement dit, tous les actifs liés à l’AI ne continueront pas à progresser, mais ceux qui détiennent réellement les ressources essentielles de la chaîne de valeur seront plus susceptibles de bénéficier d’un flux de capitaux à long terme.

La raison pour laquelle TSMC redevient un point focal mondial, c’est aussi parce qu’elle occupe une position centrale dans la chaîne de fabrication AI.

Dans les années à venir, la compétition sur le marché des actions technologiques mondiales dépendra probablement moins du concept AI en soi, et davantage de la capacité à répondre à la demande à long terme de puissance de calcul AI. Les procédés avancés, l’emballage avancé et les ressources de calcul haute performance continueront d’être les infrastructures fondamentales clés du cycle AI.

En résumé

Les plus de 210 % de hausse de TSMC au cours de l’année écoulée ne représentent pas seulement une performance isolée, mais illustrent la réorientation des capitaux mondiaux vers l’infrastructure AI et les actifs clés des semi-conducteurs.

Alors que le marché se concentrait auparavant sur la couche applicative de l’AI, les flux de capitaux se recentrent désormais sur les procédés avancés, la chaîne d’approvisionnement GPU, les centres de données et le calcul haute performance, qui constituent la base de l’infrastructure AI. La croissance des dépenses en capital dans la tech mondiale favorise également le retour des leaders du secteur des semi-conducteurs comme acteurs centraux dans la tendance AI.

À l’avenir, la compétition sur le marché des actions technologiques ne portera probablement plus uniquement sur “qui possède le concept AI”, mais sur “qui peut réellement répondre à la demande de puissance de calcul AI à long terme”. La capacité de fabrication avancée, l’emballage avancé et les ressources de calcul haute performance continueront d’être les infrastructures fondamentales essentielles dans le cycle AI.

FAQ

Pourquoi TSMC a-t-elle dépassé une hausse de 210 % au cours de la dernière année ?

TSMC a connu une forte hausse principalement en raison de l’expansion des investissements en capital dans les centres de données AI, de la demande accrue pour les procédés avancés, et du retour des capitaux mondiaux vers le secteur des semi-conducteurs AI.

Pourquoi les investissements en capital AI influencent-ils le cours de TSMC ?

La formation de modèles AI et l’expansion des centres de données nécessitent d’importants GPU haute performance et des puces en procédés avancés, dont TSMC est un fournisseur clé mondial.

Pourquoi les flux de capitaux se déplacent-ils des actions logiciels AI vers les actions d’infrastructure AI ?

Les entreprises d’infrastructure AI ont désormais des commandes réelles et des investissements en capex en cours, avec une visibilité plus forte sur leurs résultats, contrairement à certaines sociétés de logiciels AI où la commercialisation reste incertaine.

Quel est le principal risque actuel pour TSMC ?

Les principaux risques incluent un ralentissement des investissements en capital AI, une pression sur les valorisations élevées, des goulots d’étranglement dans l’emballage avancé, et des changements dans l’environnement macroéconomique mondial.

Le secteur des semi-conducteurs entre-t-il dans un nouveau cycle ?

Avec la croissance continue de la demande en puissance de calcul AI, le marché réévalue le potentiel de croissance à long terme du secteur, et le cycle d’expansion de l’infrastructure AI pourrait impulser une nouvelle phase de prospérité sectorielle.