Récemment, en regardant le graphique de l'évolution du dollar australien, je me suis rendu compte de ce qui s'est réellement passé avec le dollar australien au cours de ces dix dernières années. En tant que sixième monnaie en volume de transaction mondiale, le dollar australien a autrefois été considéré comme un symbole de devises à haut rendement, mais si l'on regarde sur une période prolongée, on constate que ses points hauts deviennent de plus en plus faibles.

Depuis le début de 2013, lorsque le dollar australien face au dollar américain approchait de 1,05 à un sommet, jusqu'à aujourd'hui, au cours de cette décennie, le dollar australien s'est déprécié de plus de 35 %, tandis que l'indice du dollar américain a augmenté de 28,35 % dans le même temps. L'euro, le yen et le dollar canadien subissent également des pressions de dépréciation similaires, ce qui indique que la faiblesse du dollar australien est en grande partie due à la force du dollar américain. Pendant cette période, même en cas de rebond, le dollar australien avait du mal à se stabiliser à des niveaux élevés.

Cependant, à partir de 2024, la situation a commencé à changer. Avec la reprise des prix des matières premières telles que le minerai de fer et l'or, l'augmentation des attentes du marché concernant une baisse des taux par la Réserve fédérale, et le recul de l'indice du dollar américain depuis ses sommets, le dollar australien a commencé à rebondir de manière significative à partir de ses bas. En 2026, bien que le dollar australien reste encore bien en dessous de ses sommets historiques supérieurs à 1,0, il a récupéré une bonne partie par rapport à ses creux de 2022-2023.

Toutefois, chaque fois que le dollar australien approche de ses anciens niveaux, la pression vendeuse sur le marché augmente nettement, ce qui montre que la confiance dans le dollar australien reste limitée. Je pense que plusieurs raisons principales expliquent cela. Premièrement, l'avantage en termes de différentiel de taux d'intérêt n'est plus aussi évident qu'avant. La Reserve Bank of Australia a relevé ses taux d'environ 4 %, mais comparé à l'époque 2009-2011 où ils étaient nettement supérieurs à ceux du dollar américain, l'attractivité s'est considérablement atténuée. Deuxièmement, le cycle du dollar américain continue de peser, l'indice du dollar restant globalement dans une structure relativement forte, le dollar australien n'étant qu'une victime parmi d'autres. Enfin, la structure des exportations australiennes est fortement concentrée sur le minerai de fer, le charbon et l'énergie, et les données de la Chine ces dernières années n'ont pas été à la hauteur des attentes, ce qui a directement nui au statut de monnaie de matière première du dollar australien.

À moyen et long terme, le dollar australien ressemble davantage à une devise « avec des rebonds mais sans tendance claire ». En l'absence de dynamique de croissance évidente ou d'avantages en termes de différentiel de taux, la trajectoire du dollar australien est facilement influencée par des facteurs externes plutôt que par ses fondamentaux.

Pour qu'il sorte d'une véritable tendance haussière à moyen et long terme, trois conditions doivent être réunies simultanément. Premièrement, la RBA doit maintenir une politique relativement hawkish pour que le différentiel de taux redevienne un point fort. Deuxièmement, la demande chinoise doit s'améliorer concrètement, afin que les prix du minerai de fer et autres matières premières puissent augmenter. Troisièmement, le dollar américain doit entrer dans une phase de faiblesse structurelle. Si une seule de ces conditions est remplie, le dollar australien est plus susceptible de rester dans une fourchette de fluctuation plutôt que de monter de manière unilatérale.

En regardant les prévisions des grandes institutions, Morgan Stanley est optimiste quant aux fondamentaux du dollar australien, avec un objectif de prix allant jusqu'à 0,725. Goldman Sachs a récemment relevé sa fourchette de prévision pour les 3 à 12 prochains mois à 0,72-0,74. La Deutsche Bank est encore plus optimiste pour la fin 2026, avec une prévision de 0,76. La base commune de ces prévisions optimistes est que si l'économie américaine connaît un atterrissage en douceur et que l'indice du dollar américain baisse, cela favorisera les monnaies de matières premières comme le dollar australien.

Cependant, certains organismes restent prudents. UBS prévoit que la RBA pourrait relever ses taux deux fois de plus, mais la faiblesse économique limitera la hausse du dollar australien. La Commonwealth Bank of Australia met en garde contre le fait que la différence de taux constitue un risque baissier majeur, rendant difficile la poursuite d’un niveau élevé pour le dollar australien.

D’après mes observations personnelles, la pression à court terme sur le dollar australien provient principalement des politiques de la RBA et de la Fed, et la variation du différentiel de taux devient un moteur clé. À long terme, le soutien vient des exportations de ressources australiennes et du cycle des matières premières. Plutôt que de tenter de prévoir précisément la trajectoire du dollar australien, il est plus pratique de considérer le dollar australien/dollar américain comme une monnaie de matières premières oscillant dans une fourchette, en se concentrant sur les points d’entrée et de sortie aux limites de cette fourchette, tout en gérant les risques.

En tant que monnaie de matières premières pour un pays exportateur de ressources, le dollar australien conserve une forte caractéristique de « monnaie de matières premières », en particulier en lien avec les prix du cuivre, du minerai de fer, du charbon et autres matières premières. À court terme, le maintien d’une position hawkish par la Banque centrale australienne et la vigueur des matières premières constitueront un soutien, mais à moyen et long terme, il faut rester attentif à l’incertitude de l’économie mondiale et à un possible rebond du dollar américain, ce qui limitera la hausse du dollar australien et rendra sa tendance plus volatile. La forte liquidité, la régularité de la volatilité, ainsi que la structure économique de l’Australie, facilitent une appréciation relative de la tendance à moyen et long terme.