Je réfléchis depuis un moment à la logique derrière cette récente hausse de l’or, et je me rends compte que beaucoup de gens ont en fait inversé la compréhension. Tout le monde pense que la tendance du prix de l’or est une simple fonction de l’inflation et des taux d’intérêt, mais en réalité, c’est beaucoup plus complexe.

Ce qui pousse réellement l’or à la hausse n’est pas simplement l’inflation ou la panique à court terme, mais ces facteurs structurels à long terme capables de remettre en question la crédibilité du dollar américain. L’incident de gel des réserves de change en 2022 a directement brisé le consensus selon lequel « les actifs souverains sont inviolables ». Depuis lors, le statut de l’or en tant que « dernière unité de valeur inaliénable » a changé.

Regardez simplement les actions des banques centrales. Selon les données du Conseil mondial de l’or, en 2025, les achats nets d’or par les banques centrales dépasseront 1200 tonnes, ce qui fait déjà quatre années consécutives de plus de mille tonnes. Plus important encore, 76 % des répondants parmi les banques centrales pensent augmenter leur proportion d’or dans leurs réserves au cours des cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse des réserves en dollars. Ce n’est pas une spéculation à court terme, mais un signal de réajustement à long terme du système financier mondial.

Bien sûr, le prix de l’or est aussi influencé par de nombreux facteurs à court terme. L’année dernière, les fréquents changements de politiques tarifaires ont créé beaucoup d’incertitudes, ce qui a entraîné un flux massif de capitaux vers des actifs refuges. Les attentes de baisse des taux par la Fed ont également renforcé l’attrait de l’or — une baisse des taux signifie une baisse du coût d’opportunité de détenir de l’or, tout en pouvant affaiblir le dollar. Les risques géopolitiques persistent, tant que la tension mondiale demeure, l’or restera difficile à dissocier complètement de la prime de sécurité.

Il y a aussi un point souvent négligé : la dette mondiale a déjà atteint 307 000 milliards de dollars, ce qui limite de plus en plus l’espace de manœuvre des politiques monétaires des pays. En fin de compte, ils ne peuvent que privilégier l’assouplissement, ce qui pousse encore plus à la baisse des taux réels. Les marchés boursiers sont déjà à des niveaux historiques, le risque de concentration dans les portefeuilles augmente. Dans ce contexte, beaucoup investissent dans l’or principalement pour la stabilité de leur portefeuille.

Les médias et le sentiment communautaire alimentent aussi cette dynamique. Les flux d’informations incessants et les discussions dans les communautés entraînent une entrée massive de capitaux à court terme sur le marché de l’or, sans compter que les investisseurs sont de plus en plus enclins à trader de façon flexible plutôt qu’à faire des placements statiques. La volume de transactions sur des outils comme XAU/USD a considérablement augmenté, ce qui accélère la réactivité des prix.

En observant la tendance du prix de l’or, j’utilise habituellement trois repères : d’abord, le coût total de maintien de l’exploitation minière (AISC), qui constitue le plancher du prix ; ensuite, le quantile historique, le prix nominal actuel ayant dépassé un sommet historique, mais le prix réel ajusté de l’inflation restant encore éloigné du pic de 1980 ; enfin, les données d’achat d’or par les banques centrales, notamment celles de la Chine, de l’Inde et d’autres grands acheteurs.

Concernant la tendance du prix de l’or en 2026, les prévisions des institutions varient considérablement. Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d’année de 5400 à 5700 dollars, en raison de l’achat continu par les banques centrales et de la demande de couverture contre le risque. JPMorgan prévoit 6300 dollars pour le quatrième trimestre. UBS donne une moyenne annuelle de 5000 dollars. Les participants du Conseil mondial de l’or anticipent un prix moyen annuel d’environ 5100 dollars. Si la crise géopolitique s’intensifie ou si le dollar s’effondre fortement, le prix de l’or pourrait même atteindre la fourchette de 6500 à 7200 dollars.

Mais il faut bien comprendre : la trajectoire du prix de l’or en 2026 ressemblera plus à un « oscillation à haut niveau avec une tendance haussière » qu’à une hausse unidirectionnelle sans retour. En 2025, en raison d’un ajustement des anticipations de politique de la Fed, le prix a reculé de 10-15 %, avec même une correction de 18 % au début de l’année, montrant une volatilité très forte.

Pour répondre à la question : est-ce qu’il est encore temps d’acheter ? Je pense qu’il y a des opportunités, mais cela dépend de votre positionnement. Si vous êtes un trader expérimenté à court terme, la volatilité offre effectivement pas mal d’opportunités, surtout autour des annonces économiques américaines, où la volatilité s’amplifie nettement. Mais il faut impérativement fixer des stops stricts.

Pour un débutant, il vaut mieux commencer avec peu d’argent pour tester, ne pas se lancer à l’aveugle. Apprenez à utiliser le calendrier économique, à suivre les publications de données économiques américaines, cela aide beaucoup pour la prise de décision.

Pour un investisseur à long terme, l’or est un bon outil de diversification, mais il faut être prêt à supporter des corrections de plus de 20 %. La volatilité de l’or n’est pas inférieure à celle des actions, avec une amplitude annuelle moyenne de 19,4 %, contre 14,7 % pour le S&P 500. Ne mettez pas tout votre patrimoine dessus.

Les investisseurs expérimentés peuvent envisager une stratégie mixte : détenir une position core à long terme, tout en utilisant la volatilité pour faire du trading à court terme avec des positions satellites. Mais cela demande de solides compétences en gestion des risques.

Il y a aussi quelques rappels importants : le cycle de l’or est très long, il faut le voir comme une couverture de valeur sur une période de plus de 10 ans. Il y a des chances de doubler ou de perdre la moitié de l’investissement en cours de route. Les coûts de transaction physique de l’or peuvent atteindre 5-20 %, ce qui peut manger une grosse partie des profits si on trade fréquemment. Les ETF or ou XAU/USD offrent plus de flexibilité.

En résumé, l’achat d’or par les banques centrales reflète une remise en question à long terme du système dollar. La tendance en 2026 ne disparaîtra pas soudainement, car l’inflation persistante, la pression de la dette et les tensions géopolitiques sont toujours là. Les prix de l’or ont de plus en plus de plancher, avec une baisse limitée en marché baissier, et une forte dynamique en marché haussier. La clé est d’avoir un système de surveillance, pas de suivre aveuglément l’actualité. Les investisseurs hongkongais doivent aussi prendre en compte la volatilité du taux de change HKD/USD, qui peut impacter leur rendement final. Suivez la tendance, clarifiez votre positionnement, et décidez avec quelle posture entrer sur le marché.