Il y a quelques années, 2022 a été un point de rupture économique important. Je me souviens qu’on parlait beaucoup de la fin des politiques fiscales expansives et du début d’une hausse sans précédent des taux d’intérêt en Europe et aux États-Unis. L’inflation a explosé à des niveaux que l’on n’avait pas vus depuis des décennies, et nous avons tous remarqué comment notre pouvoir d’achat diminuait à chaque achat.

À cette époque, un terme a commencé à beaucoup circuler, que beaucoup ne comprenaient pas complètement : la défacturation, qu’est-ce que c’est et pourquoi cela importait. Fondamentalement, les gouvernements cherchaient à freiner l’inflation avec des politiques restrictives, en augmentant les taux d’intérêt et en réduisant les dépenses. Mais voici ce qui est intéressant : ils tentaient aussi de protéger le pouvoir d’achat des contribuables en ajustant les impôts.

La défacturation, en termes simples, est un ajustement effectué par les économistes pour comparer des valeurs économiques réelles sans que l’inflation ou la déflation ne fausse la comparaison. C’est comme si vous disiez : d’accord, le PIB a augmenté de 20 %, mais attendez, les prix ont aussi augmenté de 10 %, donc la croissance réelle était moindre. On utilise une année de référence comme base et on calcule tout à partir de là.

En Espagne, le débat s’est concentré sur la défacturation de l’IRPF, ce qui signifie ajuster les tranches d’imposition pour que les gens ne perdent pas de pouvoir d’achat lorsqu’ils reçoivent des augmentations de salaire. Si votre salaire augmente de 5 % mais que l’inflation est aussi de 5 %, vous ne vous êtes techniquement pas amélioré. Sans cet ajustement, vous finiriez dans une tranche fiscale plus haute, payant plus d’impôts sur un salaire qui ne vous a en réalité pas rendu plus riche. D’autres pays comme les États-Unis, la France et les pays nordiques le faisaient déjà chaque année. L’Allemagne tous les deux ans. Mais en Espagne, au niveau national, cela n’était pas fait depuis 2008, bien que certaines communautés autonomes aient commencé à le mettre en œuvre.

Ceux qui défendaient cette mesure soutenaient qu’elle protégeait les familles contre la perte de pouvoir d’achat. Les critiques disaient qu’elle profitait davantage aux riches en raison de la progressivité de l’impôt, et qu’en plus, cela pourrait augmenter la demande et pousser davantage les prix à la hausse, à l’opposé de ce que l’on cherche à faire pour lutter contre l’inflation.

Maintenant, en pensant aux investissements durant ces périodes turbulentes : si l’IRPF avait été défacturé, les gens auraient eu plus d’argent disponible pour investir. Beaucoup considéraient l’or comme un refuge sûr car il conserve sa valeur lorsque la monnaie se déprécie. Les actions étaient compliquées parce que l’inflation élevée et les taux élevés rendaient le financement des entreprises plus coûteux. Mais voici la curiosité : alors que des secteurs comme l’énergie faisaient des records de bénéfices, la technologie s’effondrait.

Le marché des devises offrait aussi des opportunités parce que les taux de change bougeaient avec l’inflation, mais c’était risqué. L’essentiel était de diversifier : mélanger actions, obligations, matières premières, immobilier, tout selon votre profil de risque.

La réalité est que, pour la personne moyenne, les bénéfices de défacturer l’IRPF étaient modestes, quelques centaines d’euros. Donc, penser que cela allait révolutionner les niveaux d’investissement était assez optimiste. Mais conceptuellement, comprendre ce qu’est la défacturation et comment cela fonctionne vous aide à mieux interpréter les chiffres économiques réels versus les nominaux, ce qui est fondamental si vous prenez des décisions financières sérieuses.