Récemment, j'ai remarqué un phénomène assez intéressant — la tendance à l'appréciation du yuan est vraiment arrivée de manière rapide et violente. Depuis qu'il a dépassé 7,0 à la fin de l'année dernière, cette année, la hausse s'est accélérée, atteignant même brièvement 6,81, un sommet en près de trois ans.

Honnêtement, la logique derrière cette tendance est plutôt solide. La résilience des exportations chinoises est très forte, avec un excédent commercial ayant atteint un record historique de 1,2 billion de dollars l'année dernière, en hausse de 20 %, ce qui équivaut à la taille du PIB de l'une des 20 premières économies mondiales. Cette dynamique se poursuit cette année, avec une croissance du PIB de 5,0 % en glissement annuel au premier trimestre, dépassant les prévisions du marché. De plus, les investissements étrangers continuent de réallouer leurs actifs en yuan, avec un flux de capitaux en reprise, renforçant la confiance du marché dans le yuan.

Cependant, il faut aussi noter que la Banque centrale a réduit fin février le taux de réserve de fonds de couverture pour les contrats à terme de change, passant de 20 % à 0 %, ce qui indique que l'autorité souhaite éviter une appréciation excessive du taux de change. À court terme, la hausse du yuan pourrait ralentir légèrement, avec une probabilité plus élevée de fluctuer entre 6,83 et 6,92.

À moyen et long terme, les facteurs soutenant la force du yuan restent présents. L'indice du dollar américain oscille actuellement entre 98,0 et 98,5, dans une tendance globalement faible. Tant que la Réserve fédérale continuera de baisser ses taux ou que les relations sino-américaines se détérioreront, il sera difficile pour le dollar de rebondir efficacement. Par ailleurs, les fondamentaux économiques chinois continuent de donner des signaux positifs, et le processus d'internationalisation du yuan progresse à pas réguliers. L'utilisation du yuan dans les règlements commerciaux augmente chaque année, ce qui offre un soutien à long terme au yuan.

Goldman Sachs maintient une prévision de cible de 6,70 pour le yuan dans les 12 prochains mois, estimant qu'il reste environ 22 % sous-évalué. HSBC fixe son objectif de fin d'année à 6,75. Plusieurs banques d'investissement internationales sont optimistes quant à l'avenir du yuan, pensant qu'il pourrait tester davantage la fourchette de 6,70 à 6,75.

Personnellement, je pense qu'il y a effectivement un certain support pour la stratégie d'investissement en yuan à ce stade. Pour ceux qui ont une demande de détention à long terme ou qui souhaitent couvrir leur risque de dollar, une approche par étapes est plus rationnelle. Mais il faut aussi être conscient que, à court terme, une hausse unilatérale continue est peu probable, car des facteurs saisonniers (par exemple, une demande accrue des entreprises pour l'achat de devises au deuxième trimestre) et la politique de la banque centrale influenceront le mouvement du taux de change.

La recommandation opérationnelle est de bien gérer ses prises de bénéfices et de stop-loss, en surveillant de près le taux de change médian quotidien fixé par la banque centrale et les données commerciales publiées par la suite. La tendance à long terme de l'internationalisation du yuan n'a pas changé, mais il faut faire preuve de patience à court terme et éviter de poursuivre aveuglément la hausse. En regardant les cinq dernières années, le yuan a connu des phases d'appréciation et de dépréciation : en 2021, il est resté fort, en 2022, il a subi une dépréciation importante de 8 %, en 2023, il a été sous pression, et en 2024, la volatilité a augmenté, pour finalement mettre fin en 2025 à une période de dépréciation continue de trois ans. La trajectoire de cette appréciation dépendra encore principalement de trois facteurs : la tendance du dollar, la performance économique chinoise et la politique de la banque centrale.

En résumé, l'internationalisation du yuan est un processus à long terme, avec des fluctuations à court terme inévitables. Tant que les fondamentaux économiques chinois restent solides, l'intérêt des investisseurs étrangers pour les actifs en yuan ne faiblira pas. La décision d'acheter ou non dépend surtout de votre tolérance au risque et de votre horizon d'investissement.