Ces derniers temps, j'ai toujours regardé cette vague de marché de l'or, c'est vraiment intéressant. Honnêtement, la logique derrière cette hausse est bien plus complexe que simplement une baisse des taux ou une inflation, c'est surtout une demande de couverture à long terme après la fissure du système de crédit mondial.

J'ai remarqué un phénomène très clé — l'achat d'or par les banques centrales n'a jamais vraiment cessé depuis l'explosion de 2022. Selon les données du WGC, l'année dernière, la quantité nette d'or achetée par les banques centrales mondiales a dépassé 1200 tonnes, dépassant pour la quatrième année consécutive le millier de tonnes. Plus important encore, la majorité des banques centrales interrogées (76%) pensent augmenter leur proportion d'or dans leur réserve au cours des cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse des réserves en dollars. Ce n'est pas une spéculation à court terme, mais un changement structurel dans l'allocation d'actifs.

Pourquoi cela ? En résumé, c'est une remise en question de la confiance dans le dollar. Avec l'élargissement du déficit budgétaire américain, les fréquentes disputes sur la dette, la tendance à la dédollarisation est évidente, et les fonds se déplacent continuellement des actifs en dollars vers des actifs tangibles. La politique commerciale protectionniste de 2025, avec ses incertitudes tarifaires, a également directement déclenché une montée en flèche du prix de l'or.

Ce qu'il faut maintenant observer, ce sont quelques forces qui conduisent la tendance de l'or. D'un côté, ce sont les facteurs structurels à long terme comme l'achat continu par les banques centrales, la baisse de confiance dans le dollar, et les risques géopolitiques qui soutiennent la base ; de l'autre, ce sont des facteurs cycliques comme la baisse des taux, la volatilité tarifaire, et les événements géopolitiques qui créent des impulsions à court terme. La dette mondiale a déjà atteint 307 trillions de dollars, un niveau élevé qui limite la flexibilité des politiques de taux d'intérêt des pays, favorisant une politique monétaire accommodante, ce qui maintient les taux réels faibles, rendant l'or naturellement attractif.

Pour situer la position actuelle, je pense qu'il faut utiliser quelques coordonnées. Le coût de production constitue la base la plus solide, et après ajustement pour l'inflation, le prix réel de l'or reste encore éloigné du sommet historique de 1980, laissant de la place pour une hausse à long terme. Mais n'oubliez pas que la volatilité de l'or (moyenne annuelle de 19,4%) n'est pas inférieure à celle des actions, et la correction importante de 18% début 2025 en est un exemple.

Selon les prévisions des institutions, depuis 2026 jusqu'à maintenant, l'or ressemble plus à une consolidation à un niveau élevé avec une tendance haussière. Goldman Sachs a ajusté son objectif de fin d'année à 5700 dollars, JPMorgan prévoit 6300 dollars pour le quatrième trimestre, et UBS anticipe un prix moyen annuel de 5000 dollars. La logique derrière ces prévisions est essentiellement la même — achat continu par les banques centrales, anticipation de baisse des taux par la Fed, demande de sécurité, mais toutes ces conditions doivent continuer à exister.

Pour les investisseurs particuliers, il y a encore des opportunités, mais il faut bien réfléchir à sa position. Si vous faites du trading à court terme, la volatilité s'amplifie autour des publications de données américaines (non agricole, CPI, FOMC), ce qui facilite l'analyse technique, mais il faut impérativement définir des stops stricts, en limitant le risque à 1-2%. Pour les débutants, commencez par de petites sommes pour tester, évitez de surinvestir aveuglément, et apprenez à suivre le calendrier économique pour repérer les moments de publication. Les investisseurs à long terme doivent être prêts à supporter des corrections de plus de 20%, l'or étant un bon outil de diversification de portefeuille, mais ne mettez pas toute votre fortune dedans. Les investisseurs expérimentés peuvent essayer une stratégie mixte — détenir une position principale à long terme, tout en utilisant la volatilité pour faire du trading à court terme.

Il y a quelques points à rappeler particulièrement : le coût de transaction de l'or physique est élevé (5-20%), le trading fréquent peut manger une grande partie des profits, donc si vous souhaitez faire du trading de vagues, les ETF or ou le marché XAU/USD offrent une meilleure liquidité. La cyclicité de l'or est longue, et en tant qu'outil de préservation de la valeur, il peut atteindre un horizon de plus de 10 ans, mais il y a aussi un risque de doublement ou de baisse de moitié (comme entre 2011 et 2015). Le marché boursier est actuellement à des niveaux historiques élevés, avec un nombre limité de leaders, ce qui augmente le risque de concentration, et cela pousse beaucoup à investir dans l'or pour stabiliser leur portefeuille.

En fin de compte, la force motrice profonde de ce marché haussier de l'or est la fissure du système de crédit mondial, l'achat d'or par les banques centrales représentant une remise en question à long terme du système dollar. Cette tendance ne disparaîtra pas soudainement en 2026, car l'inflation persistante, la pression de la dette et les tensions géopolitiques sont toujours là. Le prix de l'or, avec ses creux de plus en plus élevés, limite la chute en marché baissier, et la tendance haussière se poursuit. Mais souvenez-vous, la hausse de l'or n'est jamais linéaire, il faut un système pour surveiller la volatilité, plutôt que de suivre aveuglément l'actualité. Suivez la tendance, réfléchissez bien à votre position avant de décider comment entrer.