Ces derniers temps, je réfléchis constamment à la tendance de l’or en 2026, et je réalise que la logique derrière cette hausse est bien plus complexe qu’elle n’y paraît à première vue.

En parlant de spéculation sur l’or, beaucoup restent bloqués sur l’idée clichée que « l’inflation pousse le prix de l’or », mais en réalité, ce qui motive ce marché haussier de l’or, c’est une remise en question profonde du système de crédit en dollar américain. L’incident de gel des réserves de change en 2022 a vraiment changé la perception des banques centrales mondiales sur l’allocation d’actifs. Depuis lors, l’or est passé d’un simple outil de couverture contre l’inflation à une assurance globale contre les risques géopolitiques, la pression fiscale et la crise de crédibilité monétaire.

Les actions des banques centrales illustrent le mieux le problème. L’année dernière, la quantité nette d’or achetée par les banques centrales a dépassé 1200 tonnes, marquant la quatrième année consécutive de plus de 1000 tonnes. Plus important encore, selon une enquête de la World Gold Council, 76 % des banques centrales envisagent d’augmenter leur allocation en or dans les cinq prochaines années tout en réduisant leurs réserves en dollars. Ce n’est pas une opération à court terme, mais un changement systémique de confiance.

Du point de vue de la spéculation sur l’or, les moteurs actuels se divisent grossièrement en deux catégories. La première concerne des variables structurelles lentes : la baisse de confiance dans le dollar, la tendance à la dédollarisation, l’accumulation continue par les banques centrales. La seconde concerne des variables cycliques rapides : l’incertitude des politiques tarifaires, les attentes de baisse des taux par la Fed, les risques géopolitiques. Les fluctuations à court terme proviennent souvent de ces variables rapides, mais la base à long terme repose sur ces variables lentes.

Je remarque que ces derniers mois, le prix de l’or a connu une correction notable. Après avoir atteint un sommet en début d’année, il a reculé d’environ 18 %, ce qui a fait douter beaucoup de gens. Mais si vous comprenez la logique sous-jacente, vous verrez que cette correction est tout à fait normale. Historiquement, chaque marché haussier connaît une correction de plus de 20 % en cours de route, et entre 2011 et 2015, l’or a même été réduit de moitié, mais la tendance à long terme n’a pas changé.

Concernant la prévision pour 2026, le consensus du marché indique un prix moyen annuel compris entre 4800 et 5200 dollars l’once, avec un objectif de fin d’année entre 5400 et 5800 dollars, et un scénario optimiste pouvant atteindre 6000 à 6500 dollars. Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d’année de 5400 à 5700 dollars, JPMorgan prévoit qu’au quatrième trimestre, le prix pourrait atteindre 6300 dollars, et Citigroup anticipe un prix moyen de 5800 dollars pour la seconde moitié de l’année. La logique derrière ces prévisions converge toutes vers une même direction : la poursuite des achats par les banques centrales, la baisse des taux par la Fed, et une demande de couverture continue.

Mais je tiens à souligner que ces prévisions ne suivent pas toutes une seule trajectoire. La World Gold Council indique aussi que si la croissance économique ralentit ou si les taux d’intérêt baissent davantage, le prix de l’or pourrait monter modérément ; inversement, si les politiques stimulent la croissance ou si le dollar se renforce, le prix de l’or pourrait reculer. En d’autres termes, 2026 ressemblera davantage à une période de « consolidation haussière avec des oscillations ».

Pour les investisseurs particuliers, il y a encore des opportunités d’y participer, mais il ne faut pas suivre aveuglément la foule. Si vous faites du trading à court terme, les fluctuations autour des annonces de données américaines peuvent offrir des opportunités, mais il faut impérativement définir des stops stricts. Si vous êtes débutant, commencez avec de petites sommes pour tester, apprenez à lire le calendrier économique, et ne perdez pas votre sang-froid. Si vous êtes un investisseur à long terme, l’or est un bon outil de diversification pour un portefeuille, mais préparez-vous mentalement à des corrections pouvant dépasser 20 %. Les investisseurs expérimentés peuvent envisager une stratégie mixte : détenir une position principale à long terme, tout en utilisant la volatilité pour faire du trading à court terme.

Quelques points importants à rappeler : la volatilité annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, ce qui n’est pas inférieur à celui des actions ; la durée du cycle est très longue, il faut plus de 10 ans pour voir de vrais rendements, avec des possibilités de doublement ou de réduction de moitié en cours de route ; le coût de transaction pour l’or physique peut atteindre 5 à 20 %, ce qui peut manger une grande partie des profits si vous faites du trading fréquent. Pour faire du trading de vagues, les ETF or ou XAU/USD offrent une meilleure liquidité.

En fin de compte, la logique fondamentale de cette tendance haussière de l’or ne disparaîtra pas à court terme. L’inflation persistante, la pression de la dette, les tensions géopolitiques, ces problèmes restent présents. La tendance d’achat d’or par les banques centrales, qui a explosé en 2022, n’a pas vraiment cessé, et le prix de l’or ne cesse de se hisser vers de nouveaux creux plus élevés, avec peu de baisse en marché baissier, et une forte continuité en marché haussier. Mais il faut se rappeler que la hausse n’est jamais linéaire, et l’essentiel est d’avoir un système pour surveiller ces mouvements, plutôt que de suivre aveuglément l’actualité.