Je me suis récemment concentré sur la tendance du yen, et j'ai découvert que l'histoire derrière cette dépréciation est en réalité assez complexe. Depuis l'année dernière jusqu'à cette année, le yen n'a pratiquement pas été plus fort, le dollar américain face au yen est passé de plus de 150 à presque 160, et le taux de change effectif réel a atteint son plus bas en près de 53 ans, ce qui est vraiment impressionnant.

En parlant de pourquoi le yen continue de baisser, la première raison est la différence de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon. Les taux d'intérêt américains restent élevés, tandis que la Banque du Japon, bien qu'ayant augmenté ses taux de manière significative en janvier dernier à 0,5 %, puis à 0,75 % en décembre, reste bien en dessous de ceux des États-Unis. Cela conduit tout le monde à emprunter en yen pour investir dans des actifs en dollars, avec des opérations d'arbitrage fréquentes, ce qui entraîne une vente continue de yen.

De plus, la nouvelle politique budgétaire expansionniste du gouvernement japonais n'a pas aidé. Pour stimuler l'économie, le gouvernement augmente ses emprunts, ce qui suscite des inquiétudes sur le risque fiscal, exerçant une pression supplémentaire sur le yen. Ajoutez à cela l'instabilité au Moyen-Orient, l'augmentation des coûts d'importation au Japon, et l'élargissement du déficit commercial, tous ces facteurs contribuent à la pression sur le yen.

Je note qu'à la fin avril, lors de la réunion de la Banque du Japon, le marché s'attendait à une hausse des taux, mais en raison de l'incertitude liée à la guerre en Iran, la banque centrale a décidé de ne pas changer sa politique, maintenant le taux directeur à 0,75 %. Cela a été un peu décevant, mais le gouverneur de la banque, Ueda Kazuo, a laissé entendre que juin pourrait être le prochain moment pour une hausse des taux. Selon une enquête de marché, la probabilité d'une hausse en juin est déjà montée à 76 %.

À court terme, le yen devrait fluctuer entre 152 et 160. Si le yen atteint vraiment 160, les autorités japonaises pourraient intervenir, mais ces mesures ne font généralement que gagner du temps et sont peu susceptibles de changer fondamentalement la tendance. À long terme, il faut voir si la Banque du Japon pourra réellement continuer à augmenter ses taux, et si la Réserve fédérale pourra réduire ses taux. Si la Fed baisse ses taux plus rapidement que prévu, la différence de taux entre les États-Unis et le Japon se réduira, augmentant ainsi les chances de reprise du yen.

Cependant, pour que le yen change réellement de trajectoire, il faut que les fondamentaux économiques internes du Japon s'améliorent. La faiblesse de la consommation, la croissance du PIB qui chute parfois en négatif, ce sont autant de problèmes. Ce n'est que lorsque la dynamique de croissance s'améliorera nettement, que le cycle vertueux « salaires — prix » sera stabilisé, que le yen pourra établir une base solide pour une force à long terme.

Il y a aussi des voix pessimistes sur le marché. Le responsable de la stratégie de change chez JP Morgan pense que d'ici la fin de l'année, le yen pourrait tomber à 164. Un analyste de la Société Générale prévoit même une chute jusqu'à 160. Leur argument est que le sentiment de risque mondial continuera de soutenir l'arbitrage, tandis que la Banque du Japon reste prudente dans ses actions.

Pour les investisseurs souhaitant participer au trading du yen, je recommande de suivre quelques facteurs clés. D'abord, les données d'inflation : le taux d'inflation actuel au Japon est relativement bas, mais s'il continue d'augmenter, la banque centrale aura plus d'espace pour relever ses taux. Ensuite, les indicateurs de croissance économique, comme le PIB et le PMI, si ils montrent des signes de force, seront favorables au yen. Ensuite, il faut surveiller la politique de la banque centrale et les déclarations des responsables, car chaque mot de Ueda Kazuo peut provoquer des fluctuations du marché. Enfin, n'oubliez pas la situation internationale : la politique de la Fed, la situation économique mondiale, tout cela influence la position relative du yen.

En résumé, à court terme, il n'est pas facile que le yen se renforce, mais à long terme, avec la poursuite du resserrement par la Banque du Japon, une reprise du yen est inévitable. Si vous avez des besoins en voyage ou en investissement en devises, il est conseillé de planifier en fonction de votre tolérance au risque. Rappelez-vous que la gestion des risques doit toujours passer en premier, ne laissez pas la volatilité à court terme vous effrayer.