Dernièrement, je regarde la tendance du dollar australien, et je découvre un phénomène intéressant. En tant que sixième monnaie de transaction mondiale, la performance du dollar australien au cours des dix dernières années est en fait assez intrigante. Beaucoup partagent ce sentiment : le dollar australien semble « atteindre des sommets de plus en plus bas », la tendance globale étant clairement à la faiblesse. J’ai pris le temps d’analyser la logique centrale de la trajectoire du taux de change du dollar australien sur dix ans, et j’ai découvert qu’il y a en réalité une histoire très claire derrière cela.

Depuis le début de 2013, lorsque le dollar australien face au dollar américain approchait un sommet proche de 1,05, il a maintenant déprécié d’environ 35 %. Pendant la même période, l’indice du dollar américain a augmenté de plus de 28 %, et l’euro, le yen, le dollar canadien se sont également dépréciés par rapport au dollar américain. Qu’est-ce que cela indique ? En réalité, la faiblesse du dollar australien est en grande partie due à la force du dollar américain, et non à une faiblesse fondamentale du dollar australien lui-même. Ces dix années ont essentiellement constitué un cycle continu de dollar fort.

En examinant de plus près la trajectoire du dollar australien sur dix ans à différentes phases, la logique devient encore plus claire. Entre 2009 et 2011, la reprise robuste de la Chine, la hausse des matières premières, ont poussé le dollar australien à atteindre près de 1,05. Entre 2020 et 2022, le marché haussier mondial des matières premières, le pic de la minerai de fer, la hausse rapide des taux d’intérêt ont encore fait monter le dollar australien au-dessus de 0,80. Mais ces dernières années (2023 à 2024), la reprise économique de la Chine étant faible, le dollar australien a oscillé à des niveaux élevés, avec une convergence de l’avantage de taux d’intérêt.

Ce qui devient intéressant maintenant, c’est la raison pour laquelle le dollar australien est considéré comme une « monnaie à haut rendement » : la principale attraction réside dans le trading basé sur la différence de taux d’intérêt. Par le passé, les taux d’intérêt en Australie étaient nettement plus élevés qu’aux États-Unis, ce qui attirait continuellement des capitaux. Mais aujourd’hui, la Reserve Bank of Australia (RBA) a un taux d’intérêt d’environ 4 %, ce qui rend l’attractivité plus modérée. De plus, la structure des exportations australiennes dépend fortement du minerai de fer, du charbon et de l’énergie, avec la Chine comme principal acheteur. Ces dernières années, les données chinoises étant décevantes, la position du dollar australien en tant que monnaie liée aux matières premières a été naturellement affaiblie.

J’ai observé que chaque fois que le dollar australien approche des niveaux proches de ses sommets précédents, la pression vendeuse sur le marché augmente nettement, ce qui indique que la confiance dans le dollar australien reste limitée. Pour que le dollar australien sorte d’un véritable marché haussier à moyen et long terme, je pense que trois conditions doivent être réunies simultanément : la RBA doit maintenir une posture relativement hawkish, la demande chinoise doit s’améliorer concrètement, et le dollar américain doit entrer dans une phase de faiblesse structurelle. Si une seule de ces conditions est remplie, le dollar australien sera probablement simplement en range, sans tendance haussière claire.

Voyons ce que prédisent les institutions. Morgan Stanley est optimiste sur les fondamentaux du dollar australien, avec un objectif de prix atteignant 0,725. Goldman Sachs a ajusté sa fourchette de prévision pour les 3 à 12 prochains mois à 0,72-0,74. La Deutsche Bank prévoit même qu’en fin 2026, le dollar australien pourrait atteindre 0,76, en se basant sur la résilience de l’économie mondiale, la forte demande en matières premières, et l’expansion de l’écart de taux. Mais il existe aussi des voix plus prudentes : la Commonwealth Bank of Australia considère que la différence de taux constitue un risque majeur de baisse, et que le dollar australien à des niveaux élevés pourrait ne pas perdurer.

De mon point de vue, l’expérience de la trajectoire du dollar australien sur dix ans nous montre que c’est une monnaie de matière en range, oscillant entre différents niveaux. Plutôt que de tenter de prévoir précisément jusqu’où le dollar australien pourrait monter, il vaut mieux se concentrer sur les points d’entrée et de sortie aux limites de la fourchette, tout en gérant les risques. La pression à court terme provient principalement des changements de politique de la RBA et de la Fed, et l’écart de taux devient un moteur clé. À long terme, la hausse dépend des exportations de ressources de l’Australie et du cycle des matières premières.

Honnêtement, pour que le dollar australien se renforce réellement, il faut que le dollar américain entre dans une phase de faiblesse structurelle, que l’économie chinoise se redresse concrètement, et que la RBA maintienne des taux d’intérêt relativement élevés — ces trois conditions doivent être réunies simultanément. Actuellement, cela semble encore éloigné. Cependant, à partir de 2024, avec la remontée des prix du minerai de fer, de l’or, et d’autres matières premières, ainsi que l’anticipation accrue d’une baisse des taux par la Fed, le dollar australien a effectivement rebondi de manière significative depuis ses niveaux faibles. En 2025, il devrait rester majoritairement dans une fourchette haute par rapport aux années précédentes. En 2026, bien qu’il reste bien en dessous des sommets historiques au-dessus de 1,0, il aura déjà connu une réparation importante par rapport aux creux de 2022-2023. Ce processus de réparation lui-même mérite une attention particulière.