Ces derniers temps, je me suis concentré sur le marché du cuivre, et j’ai constaté qu’il y a encore beaucoup d’idées fausses à son sujet. Le cuivre est surnommé « le docteur cuivre », ce n’est pas sans raison, car 99 % de sa demande provient de l’industrie, contrairement à l’or qui est principalement une valeur refuge. Voitures électriques, centres de données IA, réseaux d’énergie verte, ces piliers de l’économie future dépendent tous du cuivre.

En 2025, le prix du cuivre a connu une forte hausse, et il est resté à un niveau élevé cette année. Selon les dernières tendances, le prix du cuivre à la Bourse de LME fluctue autour de 12 500 dollars par tonne, soit une hausse de plus de 50 % par rapport au point bas de l’année dernière. Beaucoup me demandent si cette tendance peut continuer ou si le prix du cuivre va s’effondrer comme auparavant. Mon avis est que la logique à long terme est très claire, mais que les fluctuations à court terme seront forcément très violentes.

Pourquoi le prix du cuivre est-il si résistant ? En résumé, c’est un déséquilibre entre l’offre et la demande. Du côté de la demande, l’électrification mondiale s’accélère, chaque voiture électrique utilise quatre fois plus de cuivre qu’un véhicule traditionnel, et les ventes de VE devraient croître de 30 % en 2025. La demande en électricité pour les centres de données IA est dix fois supérieure à celle des centres classiques, ce qui implique d’énormes systèmes de refroidissement en cuivre et des infrastructures de distribution électrique. L’énergie solaire et éolienne connaît également une croissance explosive. Du côté de l’offre, le Chili et le Pérou, deux grands pays producteurs de cuivre, font face à des grèves et à une baisse de la qualité du minerai, tandis que le développement de nouvelles mines en République démocratique du Congo est retardé. En moyenne, il faut 16,5 ans entre la découverte et la mise en production, et la hausse actuelle des prix compense en réalité le manque d’investissements des dix dernières années.

Les institutions financières ont une vision très optimiste du cuivre. J.P. Morgan prévoit une moyenne supérieure à 12 500 dollars par tonne en 2026, Goldman Sachs est encore plus agressif, estimant qu’il pourrait atteindre 15 000 dollars dans les 12 prochains mois. UBS prévoit une moyenne de 12 800 dollars par tonne, en soulignant que le déficit d’offre pourrait dépasser 400 000 tonnes. Toutes ces prévisions convergent vers une même tendance : la transition vers l’énergie verte et l’infrastructure IA continueront à consommer massivement du cuivre.

Mais je tiens à rappeler que le supercycle n’est pas une montée linéaire. Même durant le cycle d’industrialisation de la Chine de 2000 à 2011, le prix du cuivre a été divisé par deux en 2008. Des corrections de 20 % à 40 % sont courantes, surtout lorsque la conjoncture macroéconomique change ou que des stocks à court terme sont libérés. La politique de taux d’intérêt de la Fed, la tendance du dollar, l’intensité des mesures de relance en Chine, tous ces facteurs influencent la volatilité à court terme du prix du cuivre. Les anticipations tarifaires jouent aussi un rôle, car les commerçants ajustent frénétiquement leurs flux d’importation pour éviter les risques, ce qui amplifie encore la volatilité à court terme.

Pour investir dans le cuivre, plusieurs stratégies existent. Les contrats à terme sur le cuivre sont négociés à la Bourse de New York, avec un contrat standard de 25 000 livres, permettant l’effet de levier, mais ils ont des barrières d’entrée élevées, nécessitent une livraison à l’échéance, et ne conviennent pas aux débutants. Les CFD sur le cuivre offrent une alternative plus flexible, avec une marge faible, sans date d’échéance, et une négociation 24h/24, permettant de prendre des positions longues ou courtes. Il existe aussi des ETF liés au cuivre et des actions de sociétés minières, qui présentent un risque plus modéré, adaptés aux investisseurs à long terme.

À ce stade, la logique structurelle de la demande en cuivre n’a pas changé, mais à court terme, de nombreuses incertitudes subsistent. Si vous croyez en la vague verte et en l’IA, le cuivre mérite effectivement votre attention. Cependant, il faut aussi se préparer à un risque de chute brutale des prix, qui peut survenir à tout moment, notamment si les données économiques sont décevantes ou si la situation géopolitique s’aggrave. Investir dans le cuivre exige une vision à long terme, tout en gérant bien les risques à court terme.