Ces derniers temps, j'ai observé le mouvement de l'or, et pour être honnête, pour comprendre pourquoi l'or monte, il faut d'abord clarifier la logique fondamentale de cette hausse.

Beaucoup pensent que la hausse de l'or est due à l'inflation ou à la panique, mais ce n'est pas si simple. Ce que je vois, c'est que cette montée reflète une remise en question à long terme du système de crédit en dollars à l'échelle mondiale. Depuis le moment où les réserves de change ont été gelées en 2022, la perception de la « sécurité des actifs » a complètement changé. La raison pour laquelle les banques centrales accumulent frénétiquement de l'or, c'est parce que c'est la seule chose qui ne peut pas être gelée unilatéralement, qui ne dépend d'aucune crédibilité souveraine.

En regardant les données, on peut ressentir la force de cette transformation. L'année dernière, les achats nets d'or par les banques centrales mondiales ont dépassé 1200 tonnes, ce qui constitue la quatrième année consécutive de dépassement du millier de tonnes. Plus important encore, selon une enquête de la World Gold Council, 76 % des banques centrales pensent augmenter leur proportion d'or dans les cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse des réserves en dollars. Ce n'est pas une spéculation à court terme, mais un changement structurel clair.

Bien sûr, la raison de la hausse de l'or n'est pas unique. L'expansion du déficit budgétaire américain, les controverses sur le plafond de la dette, ainsi que la tendance à dédollariser, entraînent un transfert continu de capitaux des actifs en dollars vers des actifs tangibles. Ajoutez à cela le protectionnisme commercial, l'incertitude sur les politiques tarifaires, et l'incertitude du marché s'amplifie. À chaque fois, lors de telles périodes, les capitaux de couverture se tournent vers l'or. Historiquement, durant ces périodes d'incertitude politique, le prix de l'or a souvent connu une hausse de 5 à 10 % à court terme.

Le risque géopolitique est également un facteur de soutien constant. Conflits mondiaux, sanctions, vulnérabilités de la chaîne d'approvisionnement persistent, rendant l'or difficile à dissocier complètement de la prime de sécurité. Avec les attentes de baisse des taux par la Fed, cela réduit à la fois le coût d'opportunité de détenir de l'or et affaiblit le dollar, ce qui augmente l'attractivité de l'or des deux côtés.

Mais je tiens à dire que la volatilité du prix de l'or n'a jamais été une hausse linéaire. Au début de cette année, il y a eu un recul important de 18 %, ce qui reflète la digestion de la remontée des taux réels et l'ajustement des attentes de détente de la crise. Donc, si vous souhaitez participer à ce mouvement, la chose la plus importante est de construire un système de surveillance, plutôt que de suivre aveuglément le marché.

Pour différents types d'investisseurs, la stratégie doit aussi varier. Si vous êtes trader à court terme, la volatilité autour des publications de données américaines (non agricole, CPI, FOMC) offre de bonnes opportunités, mais il faut impérativement définir des stops stricts. Si vous êtes débutant, commencez avec de petites sommes pour tester, ne misez pas tout d’un coup, et apprenez à suivre le calendrier économique pour repérer les moments de publication des données américaines, cela aidera grandement à la prise de décision. Si vous êtes un investisseur à long terme, l’or est effectivement un bon outil de diversification de portefeuille, mais il faut être prêt à supporter des corrections de plus de 20 %. Les investisseurs expérimentés peuvent envisager une stratégie mixte, en conservant une position principale à long terme, tout en utilisant la volatilité pour faire du trading à court terme.

En parlant de cela, la amplitude annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, plus grande que celle du S&P 500 à 14,7 %. Les coûts de transaction pour l’or physique sont également élevés, généralement entre 5 et 20 %. Donc, faire du trading fréquent peut manger une grande partie des profits. Si vous souhaitez faire du trading de tendance, des outils plus liquides comme les ETF or ou le XAU/USD seront plus appropriés.

Voyons ce que les institutions prévoient pour 2026. Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d’année de 5400 à 5700 dollars, en raison de l’achat continu par les banques centrales, des attentes de baisse des taux par la Fed, et de la demande de couverture privée. JPMorgan prévoit 6300 dollars pour le quatrième trimestre, principalement grâce aux flux entrants dans les ETF et à l’aggravation des crises géopolitiques. La Citibank estime une moyenne de 5800 dollars pour la seconde moitié de l’année. UBS prévoit un prix moyen annuel de 5000 dollars, considérant la récente correction comme une opportunité d’achat. La World Gold Council prévoit un prix moyen annuel d’environ 5100 dollars.

Mais ces prévisions ne suivent pas toutes la même voie. Si la croissance économique ralentit ou si les taux d’intérêt baissent encore, l’or pourrait progresser modérément ; mais si les politiques réussissent à stimuler la croissance ou si le dollar se renforce, le prix de l’or pourrait aussi reculer. En 2026, le prix de l’or ressemblera plus à une consolidation à un niveau élevé avec une tendance haussière, plutôt qu’à une montée unidirectionnelle sans retour.

Mon avis est que l’achat d’or par les banques centrales reflète une remise en question à long terme du système dollar. L’inflation persistante, la pression de la dette, et les tensions géopolitiques sont toujours là, donc cette tendance ne disparaîtra pas soudainement en 2026. Les prix de l’or ont de plus en plus de plancher supérieur, avec peu de baisse dans un marché baissier, et une forte dynamique de marché haussier. Mais l’essentiel est d’avoir un système de surveillance, plutôt que de suivre aveuglément l’actualité. Clarifiez votre position, que ce soit à court, long terme ou pour la diversification, puis décidez comment entrer sur le marché.