Je viens de discuter à nouveau avec mon voisin polonais au sujet des monnaies et il me met toujours en garde contre le Złoty. Bien sûr, la géopolitique est tendue, mais en regardant les chiffres, l’histoire du couple euro.złoty est nettement plus nuancée.

Laissez-moi expliquer brièvement pourquoi cette paire de devises est intéressante : la Pologne est dans l’UE depuis 2004, mais n’a pas encore adopté l’euro. Cela signifie que nous pouvons encore trader euro.złoty tant que cela reste ainsi. Début octobre 2025, le taux était d’environ 4,27 PLN par euro. Historiquement, cette paire oscille généralement autour de la marque des 4, sauf lors de crises majeures.

C’est là que ça devient intéressant : après la guerre en Ukraine, l’euro a d’abord fortement augmenté, mais depuis environ trois ans, il baisse à nouveau face au Złoty. Ce n’est pas un hasard. L’économie polonaise fonctionne nettement mieux que ce que beaucoup pensent. La croissance du PIB est estimée à 3,5 % pour 2025 et 2026. Le taux de chômage n’est que de 3,1 %. En comparaison : dans la zone euro, il est de 6,2 %. C’est une différence importante.

En ce qui concerne les taux d’intérêt, la Pologne a également une position plus favorable. Le taux directeur polonais est de 4,75 %, alors que la BCE n’offre que 2,0 %. Des taux plus élevés attirent les investisseurs étrangers et renforcent la monnaie. Cela explique en partie pourquoi le Złoty s’est récemment apprécié.

Pour l’inflation, la situation est plus nuancée. La Pologne a connu un taux d’inflation de 3,7 % en 2024, contre seulement 2,4 % dans la zone euro. Pour 2025 et 2026, on s’attend à ce que les deux régions réduisent leurs taux d’inflation, mais la zone euro reste nettement en dessous des valeurs polonaises. Cela pourrait à moyen terme favoriser l’euro.

La situation politique en Pologne s’est calmée. La nouvelle gouvernance sous Donald Tusk bénéficie d’un large soutien. C’est important pour les investisseurs. Lors des élections européennes de 2024, les partis eurosceptiques ont progressé, mais une majorité pro-européenne a été maintenue.

Sur le plan technique, le graphique euro.złoty est mitigé. Après des années de baisse, il y a eu depuis mars 2025 de petites appréciations de l’euro. Le taux a rebondi plusieurs fois sur des creux significatifs. Cela pourrait annoncer un changement de tendance, mais ce n’est pas certain.

Les analystes ne sont pas d’accord. Certains prévoient des mouvements vers 4,20 EUR/PLN, d’autres jusqu’à 4,44 EUR/PLN d’ici la fin 2026. La Erste Group prévoit 4,30 EUR/PLN pour 2026. Mon avis : cette paire euro.złoty évoluera latéralement, avec une légère pression à la hausse. Cela est soutenu par les données fondamentales plus solides de la Pologne, contrebalancées par une inflation plus élevée et une dette publique accrue (plus de 416 milliards d’euros au deuxième trimestre 2025).

La guerre en Ukraine affecte les deux pays, mais plus fortement la Pologne en tant que voisin direct. Des millions de réfugiés ukrainiens pèsent sur les finances publiques, mais environ 70 % des réfugiés ukrainiens en âge de travailler sont employés en Pologne, ce qui réduit la charge économique.

Pour les traders, cela signifie : cette paire euro.złoty n’est pas spectaculaire, mais elle offre des configurations intéressantes. Les plages quotidiennes sont modérées, permettant un trading détendu. En cas de mouvement latéral, les traders peuvent acheter lors des creux ou utiliser une stratégie de carry trade, car la différence de taux d’intérêt est attractive.

En conclusion : je ne peux pas tout à fait donner raison à mon voisin polonais. Le Złoty s’est mieux comporté que ce que son pessimisme laissait penser. Les taux plus élevés, la forte croissance du PIB et le faible taux de chômage plaident en faveur d’une nouvelle appréciation. Mais l’inflation plus élevée et les risques géopolitiques restent des facteurs réels. En tant que trader, il faut rester prudent et surveiller attentivement les signaux techniques. La paire euro.złoty est adaptée aussi bien pour des positions à long terme que pour des discussions intéressantes avec des amis polonais.