je viens de vérifier les graphiques de l'or et honnêtement, les mouvements que nous voyons sont assez sauvages. il a atteint près de 5600 l'once en janvier, puis est tombé à environ 4700 en avril. c'est une correction de 16 % en environ trois mois après une hausse de 65 % en 2025. donc la question que tout le monde se pose maintenant est de savoir si c'est une opportunité d'achat ou si la hausse perd vraiment de la vitesse.

ce qui me surprend, c'est à quel point les banques sont divisées sur ce sujet. jp morgan vise 5055 d'ici la fin de l'année, wells fargo prévoit 6300, et macquarie est bien en dessous à 4323. c'est un écart de deux mille entre les optimistes et les pessimistes, ce qui montre que personne ne sait vraiment. ça a du sens quand on y pense — l'inflation est toujours tenace, la fed pourrait réduire les taux, la géopolitique est chaotique, et le dollar est partout.

les banques centrales ont aussi acheté comme des folles. plus de 1100 tonnes l'année dernière, la troisième année consécutive au-dessus de 1000. c'est une demande structurelle réelle qui ne se soucie pas des fluctuations de prix à court terme. la chine, l'indie, la pologne, la turquie accumulent toutes. pour les traders australiens qui suivent le prix de l'or, c'est important car cela signifie qu'il y a un plancher solide sous ce marché.

les rendements réels sont la clé à surveiller selon moi. l'or ne rapporte rien, donc quand les rendements obligataires sont médiocres, il devient plus attractif. les réductions de la fed devraient aider à ce niveau. et si vous pensez au prix de l'or en dollars australiens, un dollar plus faible aide en réalité car il renforce l'Australie par rapport au dollar américain et peut faire monter l'or en monnaie locale.

la façon dont je vois les choses, la stagflation est le vrai scénario haussier — croissance lente plus inflation élevée. c'est historiquement le meilleur environnement pour l'or. en revanche, si le dollar s'envole et que la géopolitique se calme, cela pourrait faire dégonfler le marché très rapidement.

pour l'instant, on dirait que c'est un de ces marchés où les conditions comptent plus que le chiffre exact. surveillez les rendements réels, suivez l'indice du dollar, voyez ce que les banques centrales continuent de faire. si ces facteurs restent favorables, le cas structurel de l'or reste intact. s'ils changent, tout le reste change aussi.