Récemment, j'ai découvert que beaucoup de personnes autour de moi ne comprenaient pas le ratio cours/bénéfice lors de leurs investissements en actions. En réalité, cette chose n'est pas si compliquée, c'est simplement un indicateur utilisé pour juger si le prix d'une action est bon marché ou cher.

Pour faire simple, le ratio cours/bénéfice (PE ou PER) représente le nombre d'années qu'il faut pour récupérer le coût de l'action. Par exemple, le PER de TSMC est d'environ 13, ce qui signifie qu'il faut 13 ans pour récupérer le coût d'achat grâce aux bénéfices de l'entreprise. La méthode de calcul est très directe : on divise le prix de l'action par le bénéfice par action (EPS), c'est la méthode la plus couramment utilisée. Prenons un exemple : le prix de l'action TSMC est de 520 yuans, et l'EPS de 2022 est de 39,2 yuans, donc le PER est égal à 520 divisé par 39,2, ce qui donne environ 13,3.

Cependant, le PER se divise en plusieurs types. Certains utilisent l'EPS de l'année précédente pour calculer, appelé PER statique ; d'autres utilisent l'EPS des quatre trimestres les plus récents, appelé PER roulant ou TTM ; il y a aussi ceux qui utilisent l'EPS estimé, appelé PER dynamique. Honnêtement, la précision de celui basé sur les estimations est généralement faible, car chaque institution prévoit des chiffres différents.

Alors, quel PER est raisonnable ? La méthode la plus pratique est de le comparer avec celui des entreprises du même secteur. Les différences entre industries sont très grandes : par exemple, le PER dans l'industrie automobile peut atteindre 98, tandis que dans le secteur du transport maritime, il n'est que de 1,8. Il faut donc comparer avec des entreprises similaires. Si on compare TSMC avec UMC, le PER de TSMC sera un peu plus élevé. Une autre méthode consiste à regarder l'historique de l'entreprise : si le PER actuel est élevé ou faible, cela permet de juger si c'est le bon moment pour acheter.

Beaucoup aiment utiliser un graphique de PER pour juger visuellement si le prix de l'action est élevé ou bas, en traçant plusieurs lignes sur le graphique des prix, en multipliant différentes valeurs de PER par l'EPS. La ligne du haut correspond au prix associé au PER historique maximum, et celle du bas au PER minimum historique. Si le prix actuel se trouve dans la zone inférieure, cela indique généralement une sous-estimation.

Mais il faut faire attention : le PER n'a pas de lien direct avec la hausse ou la baisse du prix de l'action. Un PER faible ne signifie pas forcément que le prix va monter, et un PER élevé ne garantit pas qu'il va baisser. Le marché est souvent prêt à donner une valorisation élevée à certaines entreprises parce qu'il anticipe un bon développement futur. Par exemple, beaucoup de valeurs technologiques ont un PER très élevé, mais leur prix continue d'augmenter.

Le PER a aussi ses limites. Tout d'abord, il ignore la dette de l'entreprise. Avec le même EPS et le même PER, une société avec beaucoup de dettes présente un risque plus élevé. Ensuite, il est difficile de juger précisément si un PER est élevé ou bas : parfois, un PER élevé est dû à des difficultés temporaires de l'entreprise, mais sa santé financière n'est pas en danger ; d'autres fois, le marché anticipe une forte croissance future et valorise en conséquence. Enfin, pour les startups ou les entreprises non encore rentables, il est impossible de calculer le PER, et il faut alors utiliser d'autres indicateurs comme le PB ou le PS.

En résumé, le PER est un indicateur très important lors d'investissement, et combiné avec l'EPS, il peut vous aider à évaluer de manière plus rationnelle si une action vaut la peine d'être achetée. Cependant, il ne faut surtout pas le considérer comme le seul critère de décision, mais le compléter avec l'analyse des fondamentaux de l'entreprise, des perspectives sectorielles, et d'autres facteurs.