Je n'ai pas cessé de réfléchir à une question récemment : pourquoi certains peuvent-ils gagner de l'argent lorsque le marché boursier chute fortement ? La réponse réside dans l'indice de panique VIX.

En parlant de l'indice de panique VIX, beaucoup en ont peut-être entendu parler mais ne le comprennent pas vraiment. En termes simples, c'est un indicateur qui mesure la volatilité anticipée par les participants du marché pour les 30 prochains jours de négociation. Créé par la Chicago Board Options Exchange en 1993, il est aussi appelé l'indice de volatilité CBOE. Plus la valeur du VIX est élevée, plus le marché est paniqué ; plus elle est basse, plus le marché est calme. C'est pourquoi la célèbre phrase de Buffett « Quand les autres ont peur, soyez avide » s'applique particulièrement ici.

J'ai remarqué un phénomène intéressant. Chaque fois qu'une crise survient, l'indice de panique VIX s'envole. La crise financière asiatique de 1997, le 11 septembre 2001, la crise financière de 2008, voire la pandémie de 2020, le VIX a atteint des niveaux extrêmes. La crise de 2008 a été la plus spectaculaire, avec un VIX approchant même 80. Ce sont tous des moments typiques de panique du marché.

En termes de valeurs, un VIX entre 0 et 15 indique généralement un marché calme et optimiste, 15-20 est une situation normale, 20-25 commence à susciter des inquiétudes, 25-30 indique une volatilité accrue, et au-delà de 30, c'est la véritable panique. La méthode de calcul est basée sur la volatilité implicite des options sur le S&P 500, obtenue par moyenne pondérée. Cela peut sembler complexe, mais le principe central est de refléter l'humeur des investisseurs.

L'indice de panique VIX possède plusieurs caractéristiques importantes. Tout d'abord, il est prospectif, reflétant les attentes de volatilité future plutôt que des données historiques. Ensuite, il possède une caractéristique de contrarieté : il atteint souvent son pic lorsque le marché est au plus bas, ce qui explique pourquoi certains l'utilisent pour repérer des opportunités d'achat. Une autre caractéristique clé est la régression vers la moyenne : peu importe à quel niveau il monte ou descend, le VIX finira toujours par revenir à une moyenne.

En ce qui concerne les applications, l'indice VIX est particulièrement sensible pour anticiper certains événements. Les données économiques, les événements politiques, les crises financières peuvent tous provoquer des fluctuations violentes. J'ai constaté que de nombreux investisseurs l'utilisent pour guider leur stratégie : acheter quand le VIX est bas, devenir plus prudent quand il est élevé. Cela a du sens, mais il faut faire attention : un VIX élevé ne signifie pas forcément un marché baissier, parfois c'est simplement le marché qui digère l'incertitude.

Taïwan a aussi son propre VIX Taïwanais, élaboré par la Taiwan Futures Exchange, qui reflète les attentes de volatilité du marché taïwanais. Étant donné que l'économie taïwanaise est très internationalisée, le VIX taïwanais est souvent lié à des facteurs externes. En 2020, lors de la pandémie, le VIX taïwanais a atteint 57, et en 2021, lors de l'aggravation de la crise, il a frôlé 40, ce qui est typique des moments de panique.

Pour trader l'indice de panique VIX, il existe aujourd'hui plusieurs outils. Introduits en 2004, les contrats à terme VIX, puis en 2006, les options VIX, ainsi que divers ETF et ETN. Des produits comme VXX, VIXY, UVXY ont une bonne liquidité, ce qui est pratique pour les investisseurs cherchant à couvrir leurs risques. Mais il faut faire attention : ces produits impliquent des rollover de contrats à terme, ce qui peut entraîner une dépréciation en période de faible volatilité.

Enfin, je tiens à souligner que, bien que l'indice VIX soit utile, il a ses limites. Il ne reflète que la volatilité anticipée, et ne peut pas prévoir avec précision la direction des prix. De plus, pour des indices comme le Dow Jones ou le Nasdaq, le VIX n'est pas un indicateur inverse parfait. Les investisseurs doivent le considérer comme un baromètre de l'humeur du marché, en le combinant avec d'autres outils d'analyse pour prendre leurs décisions.

Actuellement, le sentiment du marché est relativement stable, avec le VIX oscillant entre 12 et 20. Cependant, la Fed pourrait retarder ses baisses de taux, les risques géopolitiques et l'incertitude des élections persistent, donc la vigilance reste de mise. L'essentiel est de comprendre la nature de l'indice de panique VIX : ce n'est pas un outil de prévision, mais une mesure quantifiée de la psychologie du marché.