Récemment, j'ai remarqué un phénomène assez intéressant — le prix de l'or a atteint de nouveaux sommets au cours de la dernière année, mais beaucoup de gens ne comprennent pas vraiment la logique derrière cela, ils suivent simplement l'actualité. J'ai moi-même observé cela et je pense qu'il est nécessaire de clarifier cette situation.

La tendance haussière de l'or ne repose pas principalement sur une inflation à court terme ou une panique, mais sur des changements structurels plus profonds. Pensez-y, l'année 2022 a été une année charnière — avant cela, le marché reliait directement le prix de l'or au dollar américain, aux taux d'intérêt, mais après, les achats d'or par les banques centrales, la géopolitique, les politiques tarifaires sont devenus plus importants. Que reflète cela ? C'est le système de monnaie de crédit, représenté par le dollar américain, dont la « triple colonne de crédit » — la productivité économique, la puissance militaire, la crédibilité institutionnelle — a été ébranlée. En particulier, la confiscation des réserves de change en 2022 a directement secoué la pierre angulaire de la sécurité des actifs souverains. L'or est la seule « mesure de valeur ultime » qui ne peut pas être gelée unilatéralement ni dépendre de la crédibilité souveraine. C'est cela la logique fondamentale derrière la mouvement du prix de l'or.

Voyons maintenant les principales forces qui entraînent la hausse de l'or. La première est une force structurelle qui soutient la base — ce sont des variables lentes. D'abord, l'ajustement à long terme de la confiance dans le dollar américain — le déficit budgétaire américain qui s'élargit, les disputes sur la dette, combinés à la tendance à dédollariser, font que les capitaux se déplacent continuellement du dollar vers des actifs tangibles. Ce n'est pas un phénomène à court terme, mais un changement structurel à long terme. Ensuite, les grandes banques centrales continuent d'accumuler de l'or — l'année dernière, les achats nets mondiaux d'or ont dépassé 1200 tonnes, ce qui fait quatre années consécutives que ce seuil est franchi. Selon une enquête de l'Association mondiale de l'or, 76 % des banques centrales interrogées pensent que la proportion d'or dans leurs réserves augmentera modérément ou significativement dans les cinq prochaines années, et la majorité prévoit aussi une baisse de la part du dollar dans leurs réserves. Ce ne sont pas des comportements à court terme, mais des forces structurelles importantes qui soutiennent le plancher du prix de l'or.

Une autre force est celle qui crée de la volatilité — ce sont des variables rapides. Récemment, l'incertitude liée au protectionnisme commercial et aux politiques tarifaires a directement déclenché une vague de hausse du prix de l'or. Les politiques incertaines ont entraîné un flux de capitaux vers des actifs refuges, et selon l'expérience historique, durant ces périodes, le prix de l'or peut augmenter de 5 à 10 % à court terme. Les attentes de baisse des taux par la Réserve fédérale sont également importantes — une baisse des taux réduit le coût d'opportunité de détenir de l'or, tout en affaiblissant le dollar, ce qui augmente l'attractivité de l'or. Le risque géopolitique reste un soutien clé — tant que les conflits mondiaux, les sanctions et la vulnérabilité des chaînes d'approvisionnement persistent, il sera difficile pour l'or de se départir complètement de sa prime de sécurité.

En plus de ces principales forces, la forte hausse de l'or est également liée à d'autres facteurs. La croissance économique mondiale ralentit, la pression inflationniste persiste, et l'endettement mondial a atteint 307 trillions de dollars l'année dernière — un niveau élevé qui limite la flexibilité des politiques de taux d'intérêt, rendant la politique monétaire plus accommodante, ce qui réduit les taux réels et indirectement augmente l'attractivité de l'or. Les marchés boursiers sont déjà à des niveaux historiques élevés, le risque de concentration augmente, et beaucoup détiennent de l'or pour la stabilité de leur portefeuille. La popularité dans les médias et les réseaux sociaux stimule aussi l'afflux de capitaux à court terme — les reportages continus et la psychologie ambiante entraînent une entrée massive de capitaux à court terme, sans se soucier du coût. La préférence des investisseurs pour des stratégies de trading flexibles évolue aussi — ils souhaitent pouvoir ajuster leurs investissements de manière dynamique, ce qui stimule l'intérêt pour les instruments de trading de l'or.

La question maintenant est : comment voir la tendance du prix de l'or en 2026 ? Selon les prévisions des institutions, le scénario global reste haussier, mais les divergences sont importantes. La prévision consensuelle pour 2026 est un prix moyen compris entre 4800 et 5200 dollars l'once, avec un objectif de fin d'année dans une fourchette de 5400 à 5800 dollars, un scénario optimiste allant jusqu'à 6000-6500 dollars. Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d'année de 5400 à 5700 dollars, JPMorgan prévoit atteindre 6300 dollars au quatrième trimestre, Citigroup anticipe en moyenne 5800 dollars pour la seconde moitié de l'année, et UBS prévoit un prix moyen annuel de 5000 dollars. L'Association mondiale de l'or indique que si la croissance économique ralentit et que les taux d'intérêt continuent de baisser, l'or pourrait progresser modérément, mais si les politiques parviennent à stimuler la croissance et que le dollar se renforce, le prix pourrait aussi reculer. En résumé, 2026 ressemblera à une période de « consolidation à haut niveau avec une tendance haussière ».

Mon point de vue personnel est que l'achat d'or par les banques centrales reflète une défiance à long terme vis-à-vis du système dollar. Cette tendance ne disparaîtra pas soudainement, car l'inflation persistante, la pression de la dette et la tension géopolitique sont toujours présentes. La base du plancher du prix de l'or s'élève progressivement, avec peu de risques de baisse en marché baissier, et une forte continuité en marché haussier. Mais il faut faire attention, la hausse de l'or n'a jamais été linéaire. Récemment, en raison de la remontée des taux réels et de l'apaisement des crises, une correction de 18 % s'est produite, avec une volatilité importante. La clé est de disposer d'un système pour surveiller ces signaux, plutôt que de suivre aveuglément l'actualité.

Si vous êtes un trader à court terme, la volatilité offrira de bonnes opportunités, notamment avant et après la publication des données économiques américaines, où les mouvements seront amplifiés. Mais il faut impérativement définir des stops stricts. Si vous êtes débutant et souhaitez profiter des fluctuations récentes, commencez avec peu d'argent pour tester, ne misez pas aveuglément. Apprenez à utiliser le calendrier économique, suivez la publication des données économiques américaines pour guider vos décisions. Si vous êtes un investisseur à long terme, l'or est un bon outil de diversification, mais préparez-vous à supporter des corrections de plus de 20 %. Ne mettez pas toute votre fortune dans l'or, diversifiez pour plus de stabilité. Si vous avez de l'expérience et souhaitez maximiser les gains, adoptez une stratégie combinée — une position principale à long terme, et des positions satellites pour profiter des fluctuations à court terme.

Voici quelques rappels importants. La volatilité du prix de l'or est plus grande que celle des actions : l'amplitude annuelle moyenne de l'or est de 19,4 %, contre 14,7 % pour le S&P 500. La cyclicité de l'or est très longue, l'utiliser comme réserve de valeur sur plus de 10 ans est réalisable, mais il peut doubler ou être réduit de moitié en cours de route. Les coûts de transaction pour l'or physique sont relativement élevés, généralement entre 5 % et 20 %, et le trading fréquent peut dévorer une grande partie des profits. Si vous souhaitez faire du trading de tendance, les ETF ou les instruments de trading de l'or liquide sont préférables. Suivez la tendance, comprenez bien votre positionnement, puis décidez de votre mode d'entrée.

En résumé, cette vague haussière de l'or semble alimentée par une baisse des taux, l'inflation, et les risques géopolitiques, mais la cause profonde est la fracture du système de crédit mondial. L'or sert de couverture à long terme contre les risques systémiques. La tendance d'achat par les banques centrales, lancée en 2022, n'a pas vraiment cessé, et le soutien pour le prix de l'or en 2026 ne disparaîtra pas soudainement. Construire un cadre analytique clair est plus important que de faire des prévisions à court terme, car cela permet de trouver son rythme face à la volatilité.