Je me suis récemment concentré sur un phénomène assez préoccupant, derrière les fluctuations des prix du pétrole international, qui reflète en réalité des pressions économiques mondiales plus profondes.

Au début de ce mois, le WTI a maintenu plusieurs jours consécutifs au-dessus de 100 dollars, avec une forte humeur haussière sur le marché. Mais ce qui inquiète vraiment, ce n’est pas tant le montant de la hausse des prix du pétrole lui-même, mais l’« effet secondaire » qui commence à se manifester progressivement avec des prix élevés. L’IPC américain de avril a augmenté de 3,8 % en glissement annuel, atteignant un sommet depuis l’année dernière ; le PPI a même accéléré à 6 %, en hausse pendant huit mois consécutifs en glissement mensuel. Cela signifie que la pression inflationniste s’est propagée des prix de l’énergie à l’ensemble du système de production, et l’inflation dans le secteur des services a également atteint un sommet en quatre ans.

Dans ce contexte, le marché commence à réévaluer la politique de la Réserve fédérale. Tout le monde pariait auparavant sur une baisse des taux, mais il y a maintenant une probabilité de 50 % qu’une hausse des taux ait lieu cette année. Le rendement des obligations américaines a rebondi, avec un taux sur 30 ans atteignant 5 %, ce qui suscite des inquiétudes quant aux risques financiers.

Le risque géopolitique est également latent. Les négociations entre les États-Unis et l’Iran sont dans une impasse, tandis que les réserves mondiales de pétrole diminuent rapidement. JP Morgan prévoit que les stocks commerciaux de pétrole brut dans les pays développés pourraient atteindre leur limite dès début juin. Si le confinement se prolonge jusqu’en juin, les mécanismes qui atténuaient initialement l’impact de la hausse des prix du pétrole pourraient commencer à échouer. Si la volatilité des prix du pétrole se transmet davantage aux salaires et aux anticipations d’inflation, la Fed pourrait être contrainte d’augmenter les taux.

Sur le plan technique, le graphique journalier du WTI montre que le prix reste récemment stable au-dessus de 100 dollars. À court terme, si cette stabilité se maintient, il faut rester vigilant face à une éventuelle nouvelle hausse vers 108 voire 115 dollars. Les dates du 26 mai et du 10 juin sont particulièrement à surveiller.

Honnêtement, le marché du pétrole international est actuellement dans une configuration où il est facile de monter mais difficile de descendre, et il semble que le marché n’ait pas encore pleinement intégré les risques haussiers potentiels. Si la situation entre les États-Unis et l’Iran ne progresse pas de manière significative avant juin, la volatilité des prix pourrait s’intensifier davantage, ce qui aurait des répercussions considérables sur l’économie mondiale.