Je suis dans les marchés depuis des années et l'une des premières choses que j'ai apprises est que si vous voulez investir en actions sans perdre d'argent, vous devez maîtriser le PER. Ce n'est pas compliqué, mais c'est absolument fondamental.

Le PER (Price/Earnings Ratio, ou Ratio Prix/Bénéfice si vous préférez en français) vous indique essentiellement combien d'années il faudrait pour que les bénéfices actuels d'une entreprise couvrent la valeur totale de sa capitalisation boursière. Si une entreprise a un PER de 15, cela signifie que ses bénéfices sur 12 mois couvriraient le prix de la société en 15 ans. Ça paraît simple, n'est-ce pas ? Eh bien, c'est le cas, mais la majorité des investisseurs ne l'utilisent pas correctement.

Regardez, le PER fait partie des ratios essentiels, avec le BPA, le P/VC, l'EBITDA, le ROE et le ROA. Mais si je devais en choisir un seul pour commencer, ce serait le PER. C'est votre première ligne de défense pour identifier si une action est chère ou bon marché par rapport à ses gains.

La formule est directe : capitalisation boursière divisée par le bénéfice net. Ou si vous préférez plus simple, prix de l'action divisé par bénéfice par action. Les deux donnent le même résultat. Quiconque a accès à des données financières de base peut le calculer en secondes.

Voyons deux exemples pratiques. Imaginez une entreprise avec une capitalisation de 2 600 millions de dollars qui gagne 658 millions nets. Son PER serait 3,95. Plutôt bas. Maintenant, une autre où l'action vaut 2,78 dollars mais ne gagne que 0,09 dollar par action. Son PER serait 30,9. Complètement différent, n'est-ce pas ?

Maintenant, voici ce qui est intéressant. Le PER n'est pas un chiffre magique qui fonctionne de la même façon pour toutes les entreprises. J'ai vu le PER de Meta baisser alors que son prix montait, parce qu'elle gagnait de plus en plus de bénéfices. Puis, fin 2022, la tendance s'est rompue : le PER diminuait mais l'action chutait. Pourquoi ? Parce que la hausse des taux de la FED a changé les attentes concernant les technologiques. Le PER vous donne des informations, mais ce n'est pas toute l'histoire.

Un PER entre 10 et 17 est ce que la majorité des analystes considère comme la zone dorée : croissance sans surévaluation évidente. En dessous de 10, cela peut être attractif, mais c'est aussi un signe que les bénéfices pourraient bientôt chuter. Au-dessus de 25, soit on a une entreprise avec des projections brutales, soit on approche d'une bulle. J'ai vu les deux cas.

Voici ce qui est critique : le PER a de graves limitations. Il ne regarde qu'une année de bénéfices, donc si cette année a été anormale, il peut vous induire en erreur. Il ne fonctionne pas avec des entreprises qui perdent de l'argent. Et les entreprises cycliques sont un cauchemar : au sommet du cycle, leur PER est bas, dans la vallée, il est élevé.

C'est pourquoi il existe le PER de Shiller, qui utilise la moyenne des bénéfices des 10 dernières années ajustés pour l'inflation. Plus robuste, moins volatile. Mais ce n'est pas parfait non plus.

Une autre chose importante : vous ne pouvez pas comparer le PER d'une banque avec celui d'une entreprise technologique. Les banques ont naturellement un PER bas, les technologiques un PER élevé. ArcelorMittal, la sidérurgique, a un PER de 2,58. Zoom Video a un PER de 200+. Lequel est meilleur ? Cela dépend du secteur. Il faut comparer des pommes avec des pommes.

Les investisseurs en value investing vivent par le PER. Ils cherchent de bonnes entreprises à bon prix, et le PER est leur principal outil. Les fonds de value ont un PER de 7 ou 8, bien en dessous de la moyenne du marché.

Mais voici mon conseil : jamais, au grand jamais, n'investissez uniquement en vous basant sur le PER. J'ai vu des entreprises avec un PER excellent faire faillite. Le PER est un outil, pas un oracle. Combinez-le avec le ROE, le ROA, l'analyse des flux de trésorerie, la santé financière réelle. Lisez les rapports trimestriels. Comprenez le business.

Un PER bas constant n'est pas toujours une opportunité. Parfois, c'est un signal d'alarme : l'entreprise est mal gérée et le marché le sait. Un PER élevé n'est pas toujours une bulle : parfois, l'entreprise va vraiment beaucoup croître.

En conclusion, le PER est indispensable dans votre arsenal d'analyse, mais ce n'est qu'une pièce. Prenez le temps de comprendre l'entreprise derrière le chiffre. Combinez le PER avec d'autres métriques. Investissez en pensant à long terme. C'est ainsi que vous construisez un portefeuille réel, pas un château de cartes.