Je surveille depuis un moment la tendance du prix de l’or et j’ai découvert un phénomène assez intéressant. Au cours des 50 dernières années, l’or est passé de 35 dollars en 1971 à plus de 5000 dollars aujourd’hui, avec une hausse de plus de 145 fois. Cette longue période de marché haussier, quelle en est la logique derrière ? Va-t-elle continuer pendant les 50 prochaines années ?

En regardant l’histoire, la tendance du prix de l’or suit une règle très claire. Chaque grande phase haussière ne se produit pas par hasard, elle est toujours liée à une crise de confiance et à une politique monétaire accommodante. En 1971, le dollar a quitté l’étalon-or, la confiance dans le dollar s’est effondrée, et l’or est passé de 35 à 850 dollars, soit une multiplication par 24. Ensuite, en 2001, la bulle Internet a éclaté, les États-Unis ont commencé à baisser les taux pour relancer l’économie, et l’or est passé de 250 à 1921 dollars, avec une hausse de plus de 700 %. Après 2019, avec la dédollarisation mondiale, l’achat massif d’or par les banques centrales, et les turbulences géopolitiques, le prix de l’or a explosé de 1200 à plus de 5000 dollars.

Mais il y a un détail très important. Les trois cycles haussiers ont tous un point commun : la progression se fait par étapes. D’abord une phase de consolidation lente, puis une accélération catalysée par la crise, et enfin une phase de surchauffe due à la spéculation. En moyenne, chaque marché haussier dure entre 8 et 10 ans, avec une multiplication par 7 à 24. Le plus crucial, c’est que chaque fin de cycle haussier est provoquée par une politique de resserrement monétaire agressif des banques centrales. En 1980, la Fed a augmenté ses taux de plus de 20 %, ce qui a fait chuter l’or de 80 %. En 2011, la fin du QE a marqué le début d’un marché baissier de 8 ans pour l’or.

Mais la situation est différente maintenant. La dette publique des principales économies mondiales est devenue insoutenable, et les banques centrales ne peuvent plus augmenter les taux comme avant. Qu’est-ce que cela signifie ? Le cycle de resserrement monétaire classique pourrait ne pas se produire. Il est plus probable que le prix de l’or fluctue violemment dans une fourchette haute pendant plusieurs années, formant ce qu’on appelle une « période de consolidation à haute altitude ».

Alors, l’or vaut-il vraiment la peine d’être investi ? Honnêtement, cela dépend du cadre temporel. Sur 50 ans, la hausse de l’or est comparable à celle des actions, voire meilleure. Mais si on avait investi dans l’or entre 1980 et 2000, on n’aurait rien gagné, et en plus on aurait subi le coût d’opportunité. Combien de personnes peuvent attendre 20 ans dans leur vie ? Donc, à mon avis, l’or est un excellent outil d’investissement, mais il est plus adapté à une gestion de portefeuille à court ou moyen terme, plutôt qu’à une détention longue. Les marchés haussiers s’accompagnent généralement de crises macroéconomiques, et les marchés baissiers sont longs et faibles. Savoir saisir le bon cycle permet de réaliser de belles vagues de profit, mais se tromper peut laisser dormir pendant des années.

Il existe plusieurs façons d’investir dans l’or. La possession physique est la plus directe, mais peu pratique pour le trading. Les comptes d’or ou les ETF offrent une meilleure liquidité, adaptés à une allocation à long terme. Mais si l’on veut faire du trading à court terme, les contrats à terme ou CFD sont plus flexibles, permettant de trader dans les deux sens, avec effet de levier pour amplifier les gains, et une utilisation efficace du capital. Avec peu de fonds, on peut ouvrir un compte, ce qui est très pratique pour les investisseurs particuliers.

Enfin, un dernier point. La logique de rendement de l’or, des actions et des obligations est totalement différente. L’or dépend de la différence de prix, les actions de la croissance des entreprises, et les obligations des paiements d’intérêts. En termes de difficulté, les obligations sont les plus simples, l’or un peu plus, et les actions les plus complexes. Mais en termes de rendement, ces 30 dernières années, les actions ont en réalité mieux performé que l’or. La stratégie d’investissement consiste à privilégier les actions en période de croissance économique, et à se tourner vers l’or en période de récession. La méthode la plus sûre est d’établir une allocation en actions, obligations et or selon votre profil de risque. Cela permet de mieux résister aux événements imprévus et de rendre l’investissement plus stable.