Récemment, je me suis intéressé au secteur des télécommunications, et j'ai découvert que 2026 sera vraiment un tournant. Ce n'est plus l'image traditionnelle de « tirer des câbles, installer des routeurs Wi-Fi », l'industrie a été entièrement mise à niveau pour devenir le support central de l'architecture de transmission AI.

Le plan BEAD de 42,5 milliards de dollars aux États-Unis est maintenant en pleine mise en œuvre, et avec le calcul AI qui s'étend des centres de données cloud jusqu'aux appareils terminaux, cette vague de marché ne stimule pas seulement un seul fabricant, mais toute la chaîne d'approvisionnement. Des câbles en fibre optique, composants de stations de base, aux commutateurs, routeurs, puis aux routeurs Wi-Fi 7 et aux équipements de réception de satellites en orbite basse, tout est interconnecté.

Je divise moi-même la chaîne industrielle des télécommunications en trois couches. La haute est constituée des composants clés et matériaux essentiels, qui ont la marge la plus élevée et le seuil technologique le plus profond. Comme les puces de télécommunications (Broadcom, MediaTek, Realtek), les composants de communication optique (technologie silicon photonics très en vogue), ainsi que divers composants électroniques. La couche intermédiaire concerne la fabrication d’équipements de communication réseau, ce qui est justement une force de Taïwan. Les fabricants taïwanais détiennent une part de marché importante dans le secteur mondial des équipements de télécommunications intermédiaires, principalement en assemblant les composants de la couche supérieure en appareils complets. La couche inférieure concerne les opérateurs télécoms, les fournisseurs de services cloud et les appels d'offres gouvernementaux, qui sont en réalité les principaux acheteurs.

En parlant des leaders en actions conceptuelles de télécommunications, voici quelques entreprises taïwanaises que je surveille. ZTEK, en tant que leader mondial des commutateurs de centres de données, domine le marché des commutateurs 800G et a déjà commencé à se positionner sur la norme 1,6T, ce qui en fait un des principaux bénéficiaires de la vague de construction de centres de données AI. Lianya bénéficie de la tendance silicon photonics et CPO, en fournissant principalement des puces laser clés et des matériaux épitaxiaux, avec une barrière technologique très solide dans le contexte de « l’or en cuivre ». Qijing propose une gamme de produits très diversifiée, couvrant le Wi-Fi 7, l’Internet des véhicules, et la chaîne d’approvisionnement des satellites en orbite basse, étant l’un des fabricants taïwanais le plus directement alignés avec les besoins d’infrastructure locaux dans le cadre du plan BEAD américain. Huaxing Optoelectronics se concentre sur des modules de transmission optique haut de gamme, et avec la montée en gamme de 400G à 800G, ses performances restent très solides dans le contexte des bénéfices de la transmission AI.

Du côté des actions américaines, plusieurs leaders du secteur des télécommunications méritent aussi d’être suivis. Arista Networks, leader des équipements réseau cloud, sert des clients comme Meta et Microsoft, et ses solutions de réseau à faible latence conçues pour l’entraînement AI surpassent même Cisco, le leader traditionnel. Broadcom contrôle l’essence même des puces de télécommunications, que ce soit pour les puces Wi-Fi 7 ou pour les commutateurs, ce qui en fait une valeur potentielle à ne pas négliger. Corning, en tant que leader mondial des matériaux de fibre optique, bénéficie de la politique de fabrication américaine, et domine presque seul dans le cadre du plan BEAD. Lumentum, fournisseur clé de transceivers optiques, a récemment réalisé des avancées technologiques dans les composants optiques et CPO, devenant un outsider dans la vague de marché de la communication optique AI en 2026.

Mais investir dans des actions de télécommunications comporte aussi plusieurs risques. Le délai entre l’obtention des contrats et leur comptabilisation peut poser problème, car l’avancement des approbations gouvernementales peut bloquer le processus, ce qui donne l’impression d’un marché très chaud mais sans retombées concrètes dans les résultats financiers. La mise à niveau technologique est un défi difficile, et les fabricants de second rang qui ne peuvent suivre le seuil CPO risquent d’être marginalisés. Il faut aussi surveiller de près le cycle des stocks : si la construction des centres de données ralentit ou si la vague de renouvellement Wi-Fi 7 n’atteint pas les attentes, les fabricants de télécommunications feront face à une pression de déstockage. La géopolitique et le coût de fabrication américain influenceront aussi la marge brute. Enfin, la valorisation est un enjeu : étant étiquetés comme des actions liées à l’IA et aux réseaux neuronaux, beaucoup de ces actions ont déjà des ratios P/E historiquement élevés, et toute légère déception de revenus peut entraîner une correction importante.

Ma recommandation est que, en 2026, les actions de télécommunications, portées par la double impulsion de la transmission AI et des infrastructures américaines, constituent une bonne ligne directrice. Mais je conseille surtout aux débutants de se concentrer sur les leaders avec des barrières technologiques, afin d’éviter de suivre des valeurs purement thématiques sans fondamentaux solides. Il faut aussi faire attention à l’avancement des contrats et à l’évolution des stocks, pour ne pas risquer de profiter du marché tout en subissant une perte sur la différence de prix.