Récemment, il est un peu difficile de suivre le graphique de l'évolution du yen. Le dollar américain face au yen oscille maintenant entre 152 et 160, approchant du seuil de 160. Honnêtement, la dépréciation du yen dure presque deux ans, le taux de change effectif réel ayant atteint un niveau inédit depuis près de 53 ans, ce qui est vraiment déconcertant.

Pourquoi cela ? Il y a principalement quelques raisons. La différence de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon est toujours là, la Banque du Japon étant lente à relever ses taux, tandis que l'économie américaine reste relativement robuste. Cela conduit tout le monde à faire de l'arbitrage — emprunter des yens bon marché pour investir dans des actifs en dollars à haut rendement, ce qui entraîne une vente continue de yens. De plus, la nouvelle administration japonaise a lancé de vastes mesures de relance fiscale, ce qui inquiète le marché quant aux risques de dette, exerçant une pression supplémentaire sur le yen.

Ajoutez à cela l'instabilité au Moyen-Orient, le Japon dépend fortement des importations de pétrole du Moyen-Orient, ce qui constitue aussi une préoccupation pour le yen. Le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Haruhiko, a récemment déclaré lors du G20 que les risques géopolitiques influencent effectivement le rythme de la politique monétaire. Le marché anticipait initialement une hausse des taux en avril, mais cela a été repoussé à cause de la situation au Moyen-Orient. Maintenant, tout le monde regarde vers juin, avec une probabilité de 76 % d'une hausse des taux en juin.

Sur le plan des fondamentaux économiques, la consommation intérieure au Japon reste un peu faible, le PIB connaissant parfois des contractions, et l'inflation importée poussant les prix à la hausse. Bien que les salaires aient augmenté, le pouvoir d'achat réel reste sous pression. C'est aussi la raison pour laquelle la Banque du Japon est si prudente dans sa politique de hausse des taux — craignant qu'une augmentation trop rapide ne nuise à la reprise économique.

Comment les institutions voient-elles cela ? Le responsable de la stratégie de change chez JPMorgan pense que le yen pourrait tomber à 164 d'ici la fin de l'année. Un analyste de la Société Générale prévoit qu'il pourrait descendre à 160. Ils estiment tous que tant que le sentiment de risque mondial reste élevé, l'arbitrage continuera, et le yen restera sous pression à court terme.

Cependant, à long terme, la tendance du yen dépendra finalement des réformes internes au Japon. La croissance économique doit réellement s'améliorer, avec un cycle vertueux des salaires et des prix, pour que le yen ait une base solide pour une véritable force. À court terme, l'attention se porte sur la réunion de la Banque du Japon en juin, la convergence possible des différences de taux entre le Japon et les États-Unis, et l'évolution du sentiment de risque mondial. Si vous prévoyez un voyage au Japon, vous pouvez acheter par étapes ; si vous souhaitez profiter du trading de devises, il est conseillé de juger selon votre tolérance au risque, et de consulter un professionnel si nécessaire.