Récemment, je me suis intéressé à la mémoire, et j'ai constaté que beaucoup de gens ne comprennent pas vraiment comment la structurer. En réalité, la logique derrière les actions liées à la mémoire est simple, mais faire le mauvais choix peut entraîner des pertes très importantes.

L'industrie de la mémoire se divise en trois couches, chacune ayant des caractéristiques totalement différentes. La couche supérieure comprend des fabricants de puces comme Nanya Technology, Winbond, qui produisent directement de la DRAM et des Flash. Lorsqu'il y a une bonne conjoncture, leur hausse est la plus forte, mais en période de crise, elles chutent aussi profondément. La couche intermédiaire regroupe des entreprises comme Phison, Adata, qui contrôlent des IC de gestion et des modules. Leur profitabilité est plus stable car elles détiennent une barrière à l'entrée grâce à l'intégration logicielle. La couche supérieure est composée de géants mondiaux comme Micron, Samsung, SK Hynix, qui détiennent le monopole sur la fixation des prix du marché.

En parlant des actions liées à Micron, Micron Technology est l’un des actifs les plus flexibles dans le secteur du stockage américain. La société produit à la fois de la DRAM et du NAND. Avec l’expansion continue de la capacité HBM, les prix de la mémoire entrent dans une phase de hausse, et la rentabilité s’améliore nettement. Récemment, en regardant leurs résultats financiers, leur chiffre d'affaires et leur bénéfice net ont atteint de nouveaux sommets, avec encore un potentiel de croissance.

Le marché mondial de la mémoire est en réalité dominé par trois acteurs. Samsung Electronics a la plus grande capitalisation, avec une part de marché en DRAM proche de 45 %. SK Hynix est en deuxième position, notamment en tête dans le domaine haut de gamme du HBM. Micron est en troisième position, mais avec la croissance la plus rapide. Ces trois entreprises contrôlent ensemble plus de 94 % du marché mondial de la DRAM, ce qui signifie que leurs décisions déterminent en grande partie le cycle des prix de toute l'industrie.

Pourquoi les actions liées à la mémoire sont-elles si volatiles ? Parce qu’elles suivent un cycle éternel : pénurie → expansion de la production → surplus → chute des prix → réduction de la production → nouvelle pénurie. Ce cycle se répète tous les quelques années. Actuellement, selon la dernière prévision de Nomura Securities, les prix de la DRAM et du NAND pour le deuxième trimestre de cette année devraient augmenter respectivement de 51 % et 50 % en comparaison trimestrielle, bien au-delà de leurs prévisions précédentes de 6 % et 20 %.

Il y a aussi pas mal d’opportunités sur le marché taïwanais. Nanya Technology est l’une des rares sociétés cotées à Taiwan à se concentrer exclusivement sur la DRAM. Leur mémoire AI personnalisée commence déjà à contribuer aux revenus. Winbond se spécialise principalement dans la DRAM de niche et le NOR Flash, évitant ainsi la guerre des prix sur la DRAM grand public, ce qui limite la volatilité de leurs profits. Phison est la société avec la plus haute pureté dans le NAND Flash. Actuellement, le déficit d’approvisionnement en NAND est encore proche de 20 %, ce qui rend difficile de changer la tendance de la demande excédentaire à court terme.

La logique centrale derrière les actions liées à Micron est : vous gagnez en suivant le cycle économique, pas en misant sur la croissance de l'entreprise elle-même. Contrairement aux actions AI qui suivent une tendance structurelle à long terme, les actions mémoire sont purement cycliques. La question est maintenant : après une hausse, combien peuvent encore monter ces actions ?

Selon moi, le prix de la mémoire est encore en hausse, et la pénurie d’offre à court terme ne devrait pas se résorber rapidement. Par conséquent, les actions liées à la fabrication et aux modules ont encore une dynamique haussière. Mais si vous avez une tolérance au risque plus faible, il peut être judicieux d’attendre une baisse profonde avant d’investir, car la caractéristique cyclique de ces actions est que : elles chutent très profondément lors des corrections, et le creux du cycle est souvent le meilleur moment pour entrer.

Pour déterminer le bon moment d’entrer, il faut surveiller trois signaux. Le premier est la stabilisation des prix de la DRAM, qui est le signal le plus important de la transition du cycle. Le deuxième est le début de la réduction de la production par les principaux fabricants, comme Samsung, SK Hynix et Micron, qui, malgré leurs résultats exceptionnels cette année, ont tous freiné leurs investissements en capital. Le troisième est la baisse des stocks, car actuellement, les stocks mondiaux de mémoire sont à leur niveau le plus bas de l’histoire, avec certains grands fabricants n’ayant plus que environ 4 semaines de stock, ce qui indique que les prix ont du mal à baisser.

En résumé, les actions mémoire ne sont pas des actions de croissance stable, mais des actifs cycliques. Il ne faut pas chercher des entreprises à détenir éternellement, mais plutôt évaluer où en est le cycle économique. La dernière correction profonde a transformé certaines actions mémoire en véritables stars grâce à la pénurie d’offre liée à l’IA. Donc, si vous croyez en la logique des actions Micron et dans l’ensemble de l’industrie mémoire, vous pouvez commencer par pratiquer avec un compte démo, en observant l’évolution des contrats de DRAM, en suivant les résultats financiers et les investissements en capital des principaux fabricants, et une fois que vous maîtrisez mieux le cycle, passer à une gestion avec de petits investissements réels.