Il y a récemment un phénomène très intéressant qui mérite notre attention — le yen a connu, au cours des dix dernières années, une transformation majeure, passant d’un « paradis de la sécurité » à une dépréciation historique. J’ai analysé la tendance du taux de change durant cette période, et il s’avère que cela reflète en réalité des choix de politiques économiques diamétralement opposés entre le Japon et les États-Unis.

Revenons à 2012, lorsque le yen était encore à un niveau élevé de 80 contre le dollar, le Japon étant alors la première destination pour les capitaux refuges. Mais depuis l’arrivée de Shinzo Abe au pouvoir et la mise en œuvre de l’« Abenomics », la Banque centrale japonaise a commencé à adopter une politique d’assouplissement monétaire agressif. En 2013, Haruhiko Kuroda a annoncé un programme massif d’achat d’actifs, injectant l’équivalent de 1,4 billion de dollars en deux ans, ce qui a entraîné une dépréciation du yen d’environ 30 % en seulement deux ans. Bien que cette opération ait stimulé le marché boursier, elle a aussi planté la graine d’un yen durablement faible.

Le véritable tournant est survenu en 2021. La Réserve fédérale a commencé à resserrer sa politique monétaire, avec une hausse continue des taux d’intérêt américains, tandis que la Banque du Japon maintenait une politique ultra-accommodante. L’écart de taux s’est creusé, incitant de nombreux investisseurs à emprunter en yen à faible coût pour acheter des actifs en dollars à rendement élevé. Ce type d’arbitrage a provoqué une chute vertigineuse du yen. En juillet 2024, le yen a même dépassé 161 contre le dollar, atteignant un plus bas de 32 ans — c’est à ce moment-là que le yen a touché son point le plus faible.

Fascinantement, 2016 a été une année où le yen était à son sommet. À cette époque, la Banque du Japon avait annoncé des taux négatifs, la faiblesse de l’économie mondiale avait suscité une forte demande de sécurité, et la peur liée au référendum sur le Brexit avait entraîné un afflux massif de capitaux en yen, faisant grimper le taux de change au-dessus de 100. Qui aurait pu prévoir, dix ans plus tard, que le yen se déprécierait autant ?

L’année dernière (2025) a été encore plus dramatique. Au début de l’année, la Banque du Japon a porté ses taux à 0,5 %, un sommet en 17 ans, ce qui a permis au yen de rebondir brièvement, le dollar contre yen passant de 158 à environ 140. Mais au second semestre, la situation s’est complètement inversée. La nouvelle Première ministre, Sanae Takaichi, a poursuivi la politique de dépense massive de « l’Abenomics », ce qui a suscité des inquiétudes sur la santé financière du Japon ; en même temps, la politique de Trump, avec ses tarifs douaniers, ses réductions d’impôts et ses dépenses fiscales expansionnistes, a été perçue comme une « inflation à la Trump », poussant l’indice du dollar à la hausse. Même lorsque la Banque du Japon a relevé ses taux à 0,75 % en décembre — un sommet depuis 1995 — cela n’a pas pu arrêter la tendance baissière du yen, qui a rebondi de plus de 12 % contre le dollar, pour revenir à une fourchette de 155-158 à la fin de l’année.

En résumé, l’apparition du plus bas niveau du yen reflète une problématique plus profonde — la crise structurelle du Japon. Dette élevée, faible croissance, vieillissement de la population, dépendance énergétique accrue aux importations, et incohérence dans les politiques, ont conduit le marché à long terme à une vision pessimiste du yen. Plus la divergence entre les politiques monétaires de la Fed et de la BoJ s’accentue, plus la pression à la dépréciation du yen s’intensifie.

Cependant, d’un point de vue trading, le yen, actuellement à un niveau historiquement bas, pourrait offrir certaines opportunités. La différence de taux d’intérêt entre le Japon et les États-Unis s’est quelque peu réduite, mais l’écart réel demeure, puisque le Japon maintient des taux négatifs, ce qui signifie que la logique de l’arbitrage n’a pas totalement disparu. La tendance future du yen dépendra largement des prochaines décisions de politique monétaire des deux banques centrales, ainsi que de l’évolution de l’économie mondiale.

Pour ceux qui souhaitent s’engager dans le trading du yen, il peut être judicieux de suivre l’évolution des paires de devises comme USD/JPY sur Gate, en élaborant une stratégie de trading et un plan de gestion des risques avant d’entrer sur le marché.