Ces derniers temps, j'ai observé le mouvement de l'or, pour être honnête, cela semble principalement dû à des facteurs classiques comme la baisse des taux d'intérêt, l'inflation, et les risques géopolitiques. Mais si vous ne restez qu'à ce niveau, il est difficile de comprendre pourquoi le prix de l'or reste si solide, surtout après plusieurs corrections, tout en continuant à former des creux plus élevés.

La clé réside dans le fait que cette hausse du marché de l'or est essentiellement alimentée par des fissures dans le système de crédit mondial. Au moment où les réserves de change ont été gelées en 2022, cela a brisé le contrat selon lequel les actifs souverains sont inviolables. Depuis lors, les banques centrales et les investisseurs institutionnels ont commencé à repenser leur allocation d'actifs, car l'or, incapable d'être gelé unilatéralement, est devenu un outil de couverture contre le risque systémique.

Les données le montrent clairement. Selon le rapport du Conseil mondial de l'or, en 2025, les achats nets d'or par les banques centrales mondiales dépasseront 1200 tonnes, marquant la quatrième année consécutive de dépassement du millier de tonnes. Plus important encore, 76 % des banques centrales interrogées pensent augmenter leur proportion d'or dans leur portefeuille au cours des cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse des réserves en dollars. Ce n'est pas une spéculation à court terme, mais une réorientation structurelle de l'allocation d'actifs.

En regardant la tendance du prix de l'or, la confiance dans le dollar subit une correction à long terme. Les banques centrales continuent d'accroître leurs réserves, les incertitudes sur la politique tarifaire créent une demande de couverture, et les attentes de baisse des taux de la Fed réduisent le coût de détention — tous ces facteurs s'additionnent pour former un schéma où « le fond se renforce à chaque creux ». De plus, la dette mondiale a déjà atteint 307 trillions de dollars, la flexibilité des politiques nationales est limitée, et la politique monétaire doit rester accommodante, ce qui renforce indirectement l'attractivité de l'or.

Mais il faut préciser que la hausse de l'or n'est jamais linéaire. En 2025, en raison d'une correction de 10-15 % suite à une révision des attentes concernant la politique de la Fed, puis au début de 2026, lors du rebond des taux réels et de l'apaisement des crises, une correction importante de 18 % s'est produite. La volatilité est la norme, pas une exception.

Pour la question de savoir s'il faut encore entrer sur le marché maintenant, mon avis est : cela dépend de votre positionnement. Si vous êtes un trader à court terme, les fluctuations sont particulièrement amplifiées autour des annonces de données économiques américaines, ce qui peut offrir des opportunités. Mais il faut impérativement définir des stops stricts, avec un risque de 1-2 % comme base. Si vous êtes débutant, ne suivez pas aveuglément la foule, commencez avec de petites sommes pour tester, apprenez à lire le calendrier économique, et suivez les publications de données économiques américaines avant de vous lancer.

Si vous êtes un investisseur à long terme, l'or est effectivement un bon outil de diversification pour un portefeuille, mais soyez prêt à supporter des corrections de plus de 20 %. La volatilité annuelle moyenne de l'or est de 19,4 %, plus élevée que celle du S&P 500 à 14,7 %. Vous devez d'abord réfléchir si vous pouvez tolérer ces fluctuations. Les investisseurs expérimentés peuvent envisager une stratégie mixte, en conservant une position centrale à long terme, tout en utilisant des positions satellites pour profiter des périodes de forte volatilité.

Concernant la tendance future du prix de l'or, la majorité des prévisions institutionnelles sont haussières, mais avec de grandes divergences. La consensus prévoit qu'en 2026, le prix moyen sera entre 4800 et 5200 dollars l'once, avec un objectif de fin d'année dans une fourchette de 5400 à 5800 dollars. En scénario optimiste, cela pourrait atteindre 6000 à 6500 dollars, avec des prévisions hautes allant jusqu'à 6500-7200 dollars. Goldman Sachs a ajusté son objectif de fin d'année de 5400 à 5700 dollars, JPMorgan prévoit 6300 dollars pour le quatrième trimestre, avec une moyenne semestrielle autour de 5800, et UBS prévoit un prix annuel moyen de 5000 dollars, mais un objectif à mi-année de 6200.

Mais toutes ces prévisions reposent sur une condition : le Conseil mondial de l'or indique clairement que si la croissance économique ralentit davantage ou si les taux d'intérêt baissent encore, l'or pourrait progresser modérément. En revanche, si les politiques parviennent à stimuler la croissance et que le dollar se renforce, le prix de l'or pourrait reculer. Donc, en 2026, la tendance du prix de l'or ressemblera davantage à une « oscillation à haute altitude avec une tendance haussière » qu'à une hausse unidirectionnelle sans retour.

Mon point de vue est que l'achat d'or par les banques centrales reflète une remise en question à long terme du système dollar. Cette tendance a commencé en 2022 et ne s'est pas arrêtée. Elle ne disparaîtra pas soudainement en 2026. La persistance de l'inflation, la pression sur la dette, et les tensions géopolitiques sont toujours présentes. La correction dans un marché baissier est limitée, la tendance haussière reste forte, mais l'essentiel est d'avoir un système de surveillance, plutôt que de suivre aveuglément l'actualité. Aller dans le sens du marché, bien réfléchir à votre positionnement, puis décider comment entrer.