Ces derniers jours, j'ai encore vu plein de gens associer l'offre de stablecoins, les flux nets vers les ETF, l'entrée de fonds OTC, à des « donc ça va monter / ça va baisser », en gros en prenant la corrélation pour une causalité, ce qui est un peu tiré par les cheveux. Avoir plus de stablecoins pourrait simplement signifier que l'argent se déplace sur la chaîne, un flux vers les ETF pourrait aussi être une couverture pour d'autres positions, et si la tolérance au risque sur le marché américain change, la narration change immédiatement, tout comme on change de peau, tout le monde interprète ça comme si c'était la météo.

Moi, qui suis un peu en marge de la DAO, j'ai vu trop de propositions, et ce que je crains le plus, c'est que « le processus semble correct », mais que l'exécution repose entièrement sur des suppositions : d'où vient l'argent, comment il entre, y a-t-il une demande de prise en charge après l'entrée… Sans décomposer tout ça, on superpose quelques courbes et on tire des conclusions, mais moi, je n'y crois pas trop.

En passant, je veux aussi râler un peu : quand mon partenaire a vu la capture d'écran du flux entrant dans l'ETF, il m'a demandé si je devais encore acheter, je lui ai juste dit : pas encore, le marché est très doué pour raconter deux histoires différentes avec les mêmes données. On en reste là.