Je réfléchis depuis un moment au sujet de la tendance de l'or, et je constate que beaucoup de gens restent à une compréhension superficielle de cette hausse.

Pour le dire simplement, la hausse de l'or n'a jamais été causée uniquement par l'inflation ou la panique du marché. Je remarque que ce qui a réellement propulsé ce marché haussier, c'est une remise en question profonde du système de crédit en dollars lui-même. Le moment clé a été en 2022, avec l'événement du gel des réserves de change, qui a ébranlé l'hypothèse fondamentale de la sécurité des actifs souverains. Depuis lors, l'or est passé d'un simple outil de couverture contre l'inflation à une assurance globale contre les risques géopolitiques, la pression fiscale et la crédibilité monétaire.

Regardez simplement les actions des banques centrales. Selon les données du Conseil mondial de l'or, en 2025, les achats nets d'or par les banques centrales dépasseront 1200 tonnes, ce qui fait quatre années consécutives que ce chiffre dépasse mille tonnes. Plus intéressant encore, 76 % des banques centrales interrogées pensent augmenter leur allocation en or dans les cinq prochaines années tout en réduisant leurs réserves en dollars. Ce n'est pas une spéculation à court terme, mais un signal structurel clair.

Alors, comment le support du fond de la tendance de l'or est-il maintenu ? Je le divise en deux niveaux. Le premier est une variable lente — la confiance dans le dollar en déclin à long terme, l'augmentation continue des réserves des banques centrales, la politique monétaire accommodante due à la dette mondiale élevée. Ces facteurs ne changent pas du jour au lendemain, donc le bas du prix de l'or se maintient et augmente, avec peu de baisse en marché baissier.

L'autre niveau est une variable rapide — l'incertitude des politiques tarifaires, les attentes de baisse des taux par la Fed, les événements géopolitiques. Ces facteurs créent des fluctuations à court terme, mais aussi des opportunités de trading. Je vois que le marché amplifie la volatilité autour des publications de données américaines (non agricole, CPI, FOMC). La hausse de 2025, en gros, est due à l'afflux de capitaux de refuge provoqué par l'incertitude sur la politique tarifaire.

Un détail important : actuellement, le marché boursier est déjà à un niveau historique élevé, avec peu de titres en tête, et le risque de concentration dans de nombreux portefeuilles augmente. Dans ce contexte, allouer de l'or devient une décision rationnelle, pas seulement une question d'émotion. Avec la couverture médiatique et communautaire continue, les flux de capitaux à court terme entrent effectivement sans souci, mais cela signifie aussi que la volatilité sera plus forte.

En parlant de volatilité, je dois rappeler que l'amplitude annuelle moyenne de l'or est de 19,4 %, contre 14,7 % pour le S&P 500. En 2025, en raison de l'ajustement des attentes de politique de la Fed, le prix de l'or a reculé de plus de 10-15 %, et au début de cette année, lors de la remontée des taux réels, il a connu un recul massif de 18 %. Donc, si vous êtes débutant, ne chasez pas aveuglément le sommet. Commencez par tester avec de petites sommes, apprenez à lire le calendrier économique, suivez la publication des données économiques américaines.

Pour différents types d'investisseurs, voici mes conseils : si vous êtes un trader à court terme, la volatilité offre de bonnes opportunités, mais il faut impérativement définir des stops stricts. Si vous êtes un investisseur à long terme, l'or est un bon outil de diversification, mais préparez-vous à supporter des corrections de plus de 20 %. Les investisseurs expérimentés peuvent envisager une stratégie mixte — détenir une position principale à long terme, tout en utilisant la volatilité pour faire du trading de tendance.

Concernant la tendance de l'or en 2026, les prévisions des institutions divergent considérablement. Le consensus est d'environ 4800 à 5200 dollars l'once en moyenne annuelle, avec un objectif de fin d'année entre 5400 et 5800 dollars, et dans un scénario optimiste, jusqu'à 6000-6500 dollars. Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d'année de 5400 à 5700, JPMorgan prévoit atteindre 6300 dollars au quatrième trimestre, et UBS estime un prix moyen annuel de 5000 dollars mais un objectif mi-année de 6200 dollars.

Mais mon point de vue est que ces prévisions ne représentent pas une seule trajectoire. 2026 ressemblera plus à une « consolidation haussière » qu'à une hausse unidirectionnelle sans retour. La tendance d'achat d'or par les banques centrales, amorcée en 2022, n'a pas vraiment cessé, car l'inflation persistante, la pression de la dette et la tension géopolitique sont toujours là. Le support du prix de l'or se maintient à un niveau élevé, mais la hausse n'est jamais linéaire. La clé est d'avoir un système pour surveiller ces changements, plutôt que de suivre aveuglément l'actualité.

Enfin, un point : le coût de transaction pour l'or physique est relativement élevé, généralement entre 5 % et 20 %. Si vous souhaitez faire du trading de tendance, la liquidité des ETF or ou des outils comme XAU/USD est meilleure, avec des coûts de transaction plus faibles. En résumé, clarifiez votre position — court terme, long terme ou allocation — avant de décider comment entrer sur le marché.