Récemment, en organisant mes notes d'investissement, je me suis rappelé du sujet de l'investissement axé sur la valeur. Honnêtement, si vous souhaitez survivre à long terme en bourse, cette méthodologie mérite vraiment d'être étudiée en profondeur.

L'investissement axé sur la valeur, c'est en gros une chose : trouver des actions sous-évaluées par le marché, puis faire preuve de patience en attendant. Cela semble simple, mais en pratique, il faut analyser des indicateurs comme le rendement du dividende, le ratio prix/valeur comptable, le ratio bénéfice/price, pour identifier les titres dont le prix est réellement sous-estimé, puis les détenir à long terme, et vendre lorsque leur prix est surévalué. Ce n'est pas simplement acheter bas et vendre haut, mais acheter lorsque le prix du marché est bien en dessous de la valeur intrinsèque, et vendre lorsqu'il la dépasse.

J'ai toujours trouvé que la phrase de Warren Buffett était particulièrement pertinente : « Soyez craintif lorsque les autres sont avides, et avide lorsque les autres sont craintifs. » C'est la pierre angulaire de l'investissement axé sur la valeur. Lorsque l'humeur des investisseurs est euphorique ou paniquée, les prix des actions sont souvent surévalués ou sous-évalués, mais la valeur réelle des actions ne change pas. Il ne faut donc pas se baser uniquement sur les prix passés, mais aussi prendre en compte les fondamentaux, l'analyse technique, et d'autres facteurs pour repérer les véritables opportunités sous-évaluées par le marché.

En ce qui concerne les avantages et inconvénients, je pense que l'investissement axé sur la valeur a vraiment ses attraits. D'abord, la rentabilité est souvent importante, car vous achetez des entreprises de qualité sous-estimées, et avec le temps, grâce à l'effet de levier composé, votre patrimoine croît avec l'entreprise. Ensuite, le risque est relativement plus faible, car ces entreprises sont généralement des leaders sectoriels, avec des avantages concurrentiels et une barrière à l'entrée, offrant des rendements plus stables. Cependant, ses défauts sont aussi évidents : il est difficile d’évaluer la valeur réelle d’une entreprise, cela demande beaucoup de travail pour analyser les états financiers, et il faut avoir la patience d’endurer la volatilité des prix, qui peut parfois chuter de moitié. De plus, la diversification est limitée, ce qui peut augmenter le risque de concentration.

Pour réussir dans l’investissement axé sur la valeur, je recommande d’aborder cela sous plusieurs angles. Premièrement, privilégier les entreprises déjà leaders, car dans la phase tardive du marché, les plus gros ont tendance à continuer de dominer, et l’investissement doit venir en complément pour assurer une marge de sécurité. Deuxièmement, choisir parmi les composants des grands indices, comme le Dow Jones ou le S&P 500, qui sont généralement représentatifs. Troisièmement, faire une analyse financière approfondie, construire son propre modèle d’évaluation pour vérifier si la valeur est réellement sous-estimée.

Warren Buffett a quelques principes de sélection d’actions particulièrement précieux. Il privilégie les grandes entreprises avec un bénéfice net annuel d’au moins 50 millions de dollars, avec une stabilité de profitabilité, un ROE supérieur à 15% sur au moins 5 années consécutives, une faible dette, une équipe de gestion fiable, et un modèle d’affaires relativement simple, évitant les entreprises technologiques trop complexes. La dernière étape consiste à calculer un prix d’achat raisonnable, en utilisant la méthode de la valeur actualisée des flux de trésorerie, puis en réservant une marge de sécurité de 25 à 35% pour réduire le risque.

Sur le marché américain, plusieurs actions de valeur à long terme sont adaptées, comme Apple, Procter & Gamble, Cisco, VISA, IBM, qui ont toutes un ROE solide sur cinq ans, et font partie des composants du Dow ou du S&P 500.

Si vous souhaitez approfondir l’investissement axé sur la valeur, je recommande quelques livres. « Les choses les plus importantes en investissement » de Howard Marks synthétise ses années d’expérience, et Buffett l’a lu deux fois. « La valorisation d’entreprise par les grands maîtres de la finance » d’Aswath Damodaran explique très bien comment évaluer une entreprise, même si c’est un peu comme un manuel, la logique est claire. « Les principes d’investissement de Buffett » de Jeremy Miller compile ses lettres aux actionnaires de ses jeunes années, permettant d’apprendre sa philosophie d’investissement initiale. « Apprendre à lire les états financiers » de Zhang Minghui est un bon livre d’introduction à la comptabilité, avec de nombreux cas pratiques. Enfin, « L’investisseur intelligent » de Benjamin Graham, c’est un classique de l’investissement en valeur, et la méthode que Buffett utilisait dans ses débuts.

En résumé, l’investissement axé sur la valeur consiste à repérer des actions dont le prix est inférieur à la valeur intrinsèque, puis à investir avec patience sur le long terme. C’est une approche très rationnelle, avec un risque relativement maîtrisé, mais ce n’est pas une formule magique. Il y a des avantages et des inconvénients. L’essentiel est de trouver les outils et méthodes qui vous conviennent, car c’est cela qui permet de réussir durablement en bourse.