Les récents fortes baisses du marché boursier américain ont vraiment suscité beaucoup de discussions, je vais donc organiser mes observations pour voir ce qui se passe réellement derrière tout ça.

En fait, les raisons de la chute du marché américain sont à la fois complexes et simples. Cette fois, c’est principalement l’escalade des conflits géopolitiques qui a déclenché la chute. Les actions militaires des États-Unis et d’Israël contre l’Iran ont perturbé la navigation dans le détroit de Hormuz, les pétroliers étant bloqués dans les ports, ce qui a considérablement augmenté les risques d’approvisionnement en pétrole. Le prix du Brent a explosé, les coûts énergétiques mondiaux ont suivi, et les inquiétudes concernant la rupture de la chaîne d’approvisionnement ont émergé. Le marché est entré dans un mode de « tarification de guerre », où toute nouvelle de cessez-le-feu ou d’escalade du conflit provoque de fortes fluctuations.

La réaction en chaîne provoquée par la hausse des prix du pétrole ne doit pas être sous-estimée. Les coûts des entreprises augmentent, ce qui pousse les anticipations d’inflation à la hausse. Beaucoup d’investisseurs commencent à craindre une « stagflation », une combinaison qui tend à réduire la profitabilité des entreprises et à freiner la consommation, créant une situation délicate pour la politique monétaire. Les actions technologiques et de croissance, en tant qu’actifs risqués, en pâtissent naturellement en premier.

Un autre facteur clé est l’attitude de la Réserve fédérale. Lors de la réunion du FOMC en mars, la décision a été de maintenir les taux d’intérêt entre 3,5 % et 3,75 %, avec une réduction significative du nombre de baisses prévues jusqu’en 2026, voire une seule baisse ou aucune. Les déclarations de Powell étaient également prudentes, soulignant que si l’inflation s’emballe à cause des prix de l’énergie, la Fed pourrait encore devoir augmenter les taux. Cela a directement brisé l’optimisme du marché quant à une baisse continue des taux, avec la hausse du coût du crédit qui s’ensuit.

N’oublions pas le secteur de l’IA. Avant la chute, les valorisations des actions technologiques liées à l’IA étaient déjà à des niveaux record, avec certains ratios cours/bénéfices bien supérieurs à la moyenne historique. La préoccupation concernant la durabilité des dépenses en capital pour l’IA et leur commercialisation devenait de plus en plus forte. Avec la prise de bénéfices après une hausse continue, dès qu’un conflit géopolitique déclenche une aversion au risque, les fonds se retirent immédiatement des groupes surévalués liés à l’IA, ce qui explique la correction particulièrement forte des actions technologiques.

En ce qui concerne l’impact de la chute du marché américain sur d’autres marchés, j’ai identifié plusieurs canaux de transmission évidents. Tout d’abord, l’effet de contagion sur le sentiment du marché. La chute du marché américain provoque immédiatement la panique chez les investisseurs mondiaux, et des actifs risqués comme le marché taïwanais sont également vendus. Ensuite, il y a le retrait des capitaux étrangers. Lors de la volatilité du marché américain, les investisseurs internationaux, pour répondre à leurs besoins de liquidités, retirent souvent leurs fonds de marchés émergents comme Taïwan. La cause fondamentale reste la liaison avec l’économie réelle : les États-Unis étant le principal marché d’exportation de Taïwan, une récession américaine réduit directement la demande pour les produits taïwanais, notamment dans la technologie et la fabrication. En février et mars, le marché taïwanais a déjà chuté de plusieurs centaines de points à cause de la faiblesse du marché américain, avec TSMC, MediaTek et d’autres poids lourds en première ligne.

Une chute du marché américain déclenche généralement un « mode de refuge ». Les capitaux se déplacent des actions, des cryptomonnaies et autres actifs à haut risque vers des actifs à faible risque comme les obligations américaines, le dollar et l’or. Les obligations d’État américaines, considérées comme des actifs refuges de premier ordre, voient souvent leur prix augmenter, ce qui fait baisser leurs rendements. L’or, en tant qu’actif traditionnel de refuge, est acheté par les investisseurs pour se couvrir contre l’incertitude lors d’un krach boursier. Le dollar, en période de panique mondiale, est également la monnaie ultime de refuge, les investisseurs vendant des actifs des marchés émergents pour racheter des dollars, ce qui entraîne une appréciation du dollar.

Quant aux matières premières, elles ont tendance à baisser avec le marché boursier, car un ralentissement économique implique une demande moindre. Mais si la baisse des actions est due à une interruption de l’offre causée par des conflits géopolitiques, les prix du pétrole peuvent au contraire augmenter. Les cryptomonnaies, ces dernières années, ont davantage ressemblé à des actions technologiques : lors d’un krach, les investisseurs vendent leurs actifs cryptographiques pour obtenir des liquidités.

En regardant les crises majeures passées du marché américain, le schéma est en fait assez similaire. La Grande Dépression de 1929 a été causée par l’éclatement d’une bulle de levier combinée à une guerre commerciale ; le lundi noir de 1987 par le trading algorithmique et un changement de politique monétaire ; l’éclatement de la bulle Internet en 2000 par la hausse des taux de la Fed comme dernier coup de grâce ; la crise des subprimes en 2008 par la bulle immobilière et la propagation des risques liés aux produits dérivés ; la chute de 2020 suite à la pandémie de COVID-19, avec une intervention rapide de la Fed pour sauver le marché ; le marché baissier de 2022 provoqué par la hausse agressive des taux pour lutter contre une inflation élevée ; et récemment, en 2025, le choc des tarifs de Trump qui a directement bouleversé les règles du commerce mondial.

Concernant les stratégies d’adaptation, voici mes recommandations. D’abord, augmenter la part d’actifs défensifs dans le portefeuille, en verrouillant à des niveaux raisonnables des obligations de qualité ou des obligations d’État, ou en allouant une partie à des actifs liés à l’inflation. Ensuite, faire attention à la pondération des actions technologiques : si les valorisations liées à l’IA sont excessives, il est prudent de diversifier vers des secteurs défensifs comme les services publics ou la santé. Troisièmement, se couvrir contre les risques, en utilisant des CFD, des options ou des ETF inverses pour faire face à une chute extrême. Enfin, conserver une partie en cash, pour pouvoir profiter d’un marché en baisse lorsque la direction n’est pas claire, et acheter à moindre coût une fois la correction terminée.

En résumé, plutôt que d’essayer de prévoir précisément le fond ou de suivre la tendance en achetant haut et vendant bas, il vaut mieux revenir aux fondamentaux : évaluer sa tolérance au risque, équilibrer son portefeuille, augmenter la part d’actifs défensifs, diversifier ses investissements technologiques, utiliser efficacement ses outils de couverture, et garder une réserve de liquidités pour saisir les opportunités. La gestion des risques est tout aussi cruciale que la recherche de rendement.