Récemment, j'ai remarqué un phénomène intéressant : beaucoup de gens se demandent quand le dollar américain va baisser, mais en réalité, la tendance du dollar est bien plus complexe que ce que l'on imagine.

Pour commencer, la conclusion : le dollar est plus susceptible de fluctuer dans une fourchette haute plutôt que de chuter de manière unilatérale dans un avenir proche. Pourquoi ? Parce que la position actuelle de la Réserve fédérale est principalement basée sur les données, et non sur l'ouverture d'un nouveau cycle de hausse des taux. Tant que l'emploi, les salaires et l'inflation de base commenceront à ralentir, la politique monétaire pourrait encore devenir accommodante. Mais le problème actuel est que les données sur l'emploi non agricole restent solides, et la rigidité de l'inflation ne diminue pas, ce qui repousse encore et encore les attentes de baisse des taux.

C'est aussi pour cela que certains institutions pensent que les taux d'intérêt pourraient rester inchangés toute l'année 2026, et qu'un changement de politique ne pourrait intervenir qu'en 2027. Si une hausse des taux devait vraiment se produire, ce serait probablement pour de faibles ajustements visant à lutter contre la rigidité de l'inflation, et non pas une hausse rapide comme en 2022-2023.

Du point de vue des taux d’intérêt, la logique centrale de la force ou faiblesse du dollar repose sur la différence de taux d’intérêt. Quand les taux sont élevés, les capitaux affluent vers le dollar ; quand ils sont faibles, ils se dirigent vers d’autres marchés. Mais il y a un point souvent négligé : le marché est efficient, il ne réagit pas seulement lorsque les taux montent ou descendent réellement, mais anticipe ces changements en fonction des attentes. Donc, l’attention doit se porter sur le point de vue de la Fed dans ses projections (dot plot) et sur les attentes du marché, plutôt que sur la politique actuelle en elle-même.

Le dollar fait aussi face à une pression à long terme : la tendance à la dédollarisation. Ce n’est pas une évolution soudaine, mais un processus qui s’est accéléré ces dernières années. La zone euro, le yuan, le pétrole brut, la montée des cryptomonnaies, ainsi que le fait que depuis 2022, plusieurs banques centrales ont commencé à réduire leur détention de bons du Trésor américain et à augmenter leur réserve d’or, remettent en question la position absolue du dollar. Cependant, il faut noter que ce processus se déroule sur une échelle annuelle, et il est peu probable que l’indice du dollar chute directement de 100 à 90 dans les 12 prochains mois. La position centrale du dollar dans les réserves mondiales et le système de règlement international restera difficile à remplacer à court terme.

Alors, quand le dollar va-t-il baisser ? Plutôt que d’attendre une chute unilatérale, il vaut mieux comprendre la logique réelle de la tendance du dollar. Le taux de change du dollar ne dépend pas uniquement de l’économie américaine, mais aussi de la performance relative des autres monnaies. Si la zone euro baisse ses taux plus lentement, ou si la politique de la Banque du Japon devient plus accommodante, le dollar pourrait rester résilient grâce à ses écarts de taux relatifs. De plus, tant que des risques financiers mondiaux, des conflits géopolitiques ou la panique du marché apparaissent, les capitaux peuvent continuer à revenir vers le dollar, qui reste la monnaie refuge la plus importante.

Pour repérer des opportunités de trading dans la volatilité du dollar, à court terme, il faut surveiller des données comme l’IPC, l’emploi non agricole, et les réunions du FOMC, qui influencent les attentes sur les taux. À moyen terme, on peut utiliser les niveaux de support et de résistance du dollar index, combinés aux différences de politique monétaire entre les principales banques centrales, pour repérer des opportunités de trading. À long terme, plutôt que de parier sur une chute unilatérale du dollar, il est plus prudent d’utiliser l’or, le marché des devises, ou d’autres actifs pour diversifier le risque de volatilité du dollar, surtout lorsque le dollar est dans une phase de consolidation ou de faiblesse.

En résumé, l’avenir du dollar n’est pas simplement une question de hausse ou de baisse, mais résulte d’une interaction complexe entre la politique mondiale, les données économiques, la géopolitique et les flux de capitaux. Comprendre ces relations est la clé pour saisir la tendance du dollar.