Récemment, j'ai vu beaucoup de débutants discuter de la vente à découvert, mais beaucoup n'ont pas pensé à un risque mortel : le short squeeze. Cette chose semble simplement faire monter le prix de l'action, mais en réalité, elle peut transformer une perte contrôlable en un trou noir de pertes infinies.

Le short squeeze (compression de positions vendeuses) est en fait très simple à comprendre — lorsque la proportion de positions short devient suffisamment élevée, dès que le prix commence à rebondir, ces vendeurs forcés de couvrir leurs positions créent une vague d'achats furieuse, faisant encore monter le prix. Résultat : un cercle vicieux, plus le prix monte, plus il y a de vendeurs piégés, et plus la pression de couverture est forte. En résumé, le short squeeze n'est pas simplement une hausse, mais un processus où le marché pousse les vendeurs à sortir.

Pourquoi un short squeeze se produit-il ? Il faut généralement que plusieurs conditions se rencontrent simultanément : une proportion de short très élevée, une capitalisation flottante limitée, une forte émotion du marché, puis un catalyseur comme une nouvelle positive ou une poussée de capitaux principaux. Quand ces conditions sont réunies, le prix peut exploser en peu de temps.

Regardez l'incident de GME pour comprendre. Fin 2020, les institutions de Wall Street étaient très pessimistes sur cette société de jeux vidéo, et ont commencé à vendre à découvert massivement, avec des positions short dépassant même 140 % du nombre total d'actions. Résultat : des investisseurs particuliers sur Reddit, via le forum WSB, se sont organisés pour acheter en masse et contrer Wall Street. En deux semaines en janvier 2021, le prix a bondi de 30 dollars à 483 dollars. Les vendeurs à découvert n'ont pas eu le temps de réagir, leur marge a été insuffisante, et ils ont été forcés de couvrir, avec des pertes estimées à plus de 5 milliards de dollars.

L'exemple de Tesla est différent. TSLA était aussi une cible principale pour les vendeurs à découvert, mais en 2020, l'entreprise est devenue rentable, la nouvelle usine de Shanghai a commencé à générer des revenus, et ses fondamentaux se sont améliorés soudainement. Le prix a augmenté près de 6 fois en six mois, puis a connu une scission d'actions et une nouvelle explosion, avec un gain total d'environ 20 fois en deux ans. Ce short squeeze était alimenté par des fondamentaux solides, et les vendeurs ont aussi subi de lourdes pertes.

Si vous souhaitez faire une vente à découvert sans vouloir devenir victime d’un short squeeze, il faut d’abord changer votre façon de penser. Ne demandez pas « cette action va-t-elle baisser ? », mais plutôt : « puis-je contrôler ma perte maximale ? » Lorsqu’un prix évolue à l’encontre de votre position, y a-t-il un point de stop clair ? Cette action remplit-elle les conditions pour un short squeeze ? Quand la proportion de short dépasse 40-50 % de la flottante, le risque devient déjà très élevé.

Je recommande de regarder l’indicateur RSI. Si le RSI est inférieur à 20, cela indique une situation de survente, ce qui signifie que le marché est déjà irrationnel, et la probabilité d’un retournement est grande. À ce moment-là, pour un vendeur à découvert, la meilleure stratégie n’est pas de tenir coûte que coûte, mais de réduire rapidement la position ou de sortir. Car une fois le short squeeze terminé, le prix retombera rapidement à un niveau raisonnable, et il sera trop tard pour regretter.

Si vous insistez pour faire une vente à découvert, privilégiez les indices boursiers ou les actions à forte capitalisation, car ces actifs ont un volume de liquidité élevé, ce qui rend moins probable une accumulation excessive de positions short. En termes d’outils, plutôt que d’emprunter des actions pour vendre à découvert, je préfère utiliser des CFD (contrats pour différence), car ils permettent d’ajuster le levier, de définir des stops de perte et de profit, rendant le risque plus contrôlable pour un vendeur à découvert.

En fin de compte, le plus effrayant dans un short squeeze n’est pas sa rapidité, mais le fait qu’il peut transformer un risque contrôlable en pertes asymétriques. Un trader mature ne se précipite pas simplement à cause d’une opportunité, mais juge d’abord si le rapport risque/récompense est raisonnable. Tant que vous pouvez évaluer le ratio de pertes potentielles avant d’entrer en position, le short squeeze ne sera pas un oiseau noir imprévisible, mais un risque à respecter dans le processus de trading.