Je me suis récemment concentré sur la tendance du dollar américain, en particulier sur la façon dont il évoluera au second semestre. Honnêtement, il devient beaucoup plus difficile de juger la direction du dollar qu'auparavant.

L'année dernière, la Fed a commencé à réduire ses taux d'intérêt, ce qui aurait dû affaiblir le dollar, mais la réalité est beaucoup plus complexe. Les données sur l'emploi sont restées solides, et l'inflation est toujours présente, ce qui amène le marché à ajuster ses attentes concernant une baisse des taux de manière répétée. Le consensus actuel est que la Fed adoptera une trajectoire de réduction des taux « lente, tardive, modérée », voire que certains institutions pensent qu'elle pourrait ne pas changer de politique cette année, jusqu'à un éventuel tournant l'année prochaine.

Je remarque un point clé : la posture hawkish actuelle de la Fed est principalement guidée par les données, et non par un nouveau cycle de hausse des taux. Tant que l'emploi et l'inflation commenceront à ralentir, il y aura encore une marge de manœuvre pour une modification de la politique. Mais à court terme, il est plus probable que le dollar oscille à des niveaux élevés plutôt que de s'affaiblir de manière unilatérale dans le second semestre.

Pourquoi cette conclusion ? Parce que les facteurs influençant le dollar sont nombreux. Les taux d'intérêt ne sont qu'un aspect ; il faut aussi considérer le sentiment de risque mondial, les différences de politique monétaire entre les pays, et la demande pour le dollar en tant qu'actif refuge. Récemment, avec de nouveaux développements en géopolitique, les flux de capitaux se sont rapidement tournés vers le dollar. C’est cette résilience du dollar.

Un autre angle est la performance des principales monnaies composant l’indice du dollar. Si l’Europe réduit ses taux plus lentement que les États-Unis, ou si le Japon adopte une politique plus accommodante, le dollar restera relativement fort. Donc, il ne faut pas se limiter à analyser la tendance du dollar uniquement en fonction des États-Unis, mais aussi de son attractivité relative par rapport aux autres grandes monnaies.

La dédollarisation est effectivement une tendance réelle, mais c’est un processus qui s’étale sur plusieurs années, et ne provoquera pas une dépréciation massive du dollar en quelques mois. Les banques centrales achètent moins de bons du Trésor américain et augmentent leurs réserves en or, mais la position du dollar dans le système de réserves mondiales restera difficile à remettre en question à court terme.

Du point de vue de l’investissement, la volatilité du dollar au second semestre offrira des opportunités. À court terme, il faut surveiller la publication des données comme l’IPC, l’emploi non agricole, et les réunions du FOMC, car chaque annonce peut provoquer des fluctuations du taux de change. Si vous faites du trading de swing, vous pouvez utiliser les niveaux de support et de résistance du dollar index, combinés aux différences de politique monétaire, pour repérer des opportunités.

L’impact de la tendance du dollar sur différents actifs mérite aussi d’être suivi. Quand le dollar est faible, l’or et les cryptomonnaies ont tendance à en bénéficier, car les capitaux cherchent des actifs contre l’inflation. Les actions américaines peuvent aussi perdre de leur attrait face à la dépréciation du dollar, ce qui pourrait pousser les investisseurs étrangers à se tourner vers l’Europe ou les marchés émergents.

En ce qui concerne la tendance du dollar au second semestre, ma principale conclusion est : ne pas attendre un mouvement unidirectionnel, la volatilité à des niveaux élevés reste la norme. Dès qu’un nouveau risque mondial apparaît, le dollar sera toujours recherché. Mais si les données économiques commencent à s’affaiblir, avec une anticipation de baisse des taux qui s’intensifie, le dollar pourrait aussi subir une nouvelle pression. La clé est de rester flexible, en ajustant sa stratégie en fonction des données et des changements de politique.