Il y a peu, je me suis mis à examiner comment la majorité des investisseurs évaluent leurs décisions, et je me rends compte que beaucoup ignorent un indicateur qui devrait être basique : le ROI, ou ce que nous connaissons comme la rentabilité économique. C'est curieux parce que ce ratio est probablement l'un des plus simples à comprendre, mais en même temps l'un des plus mal interprétés sur le marché.

La rentabilité économique en réalité est très directe : elle mesure combien d'argent vous gagnez (ou perdez) par rapport à ce que vous avez investi. Si vous investissez 1 000 euros et en sortez 1 200, votre ROI est de 20 %. Ça sonne facile, n'est-ce pas ? Le problème, c'est que la majorité des gens ne regardent que le chiffre sans comprendre ce qu'il y a derrière.

Ce qui est intéressant, c'est que cet indicateur fonctionne autant pour nous, investisseurs individuels, que pour analyser des entreprises complètes. Si j'achète une action à 10 euros et la vends à 15, j'ai un ROI de 50 %. Mais quand Inditex investit des millions dans de nouvelles boutiques et que cela génère des bénéfices, c'est aussi du ROI. C'est le même concept dans deux contextes différents.

Maintenant, voici ce que peu de gens comprennent : la rentabilité économique se base sur des données historiques. C'est pourquoi elle est utile pour des entreprises consolidées, mais elle peut être trompeuse avec des startups ou des entreprises en croissance. Regardez le cas d'Amazon : entre 2000 et 2010, il avait un ROI négatif. Les investisseurs perdaient de l'argent. Mais ceux qui ont tenu ont vu comment cela s'est transformé en une machine à faire de l'argent. La même chose est arrivée avec Tesla. Entre 2010 et 2013, son ROI était de -201 %. Oui, moins de 201 %. N'importe qui aurait fui. Mais ceux qui sont restés ont gagné plus de 15 000 %.

Cela montre pourquoi vous ne pouvez pas vous fier uniquement à ce chiffre. Si vous cherchez des entreprises de type Value, avec un historique long en bourse, alors la rentabilité économique est d'or pur. Elle vous permet de comparer des pommes avec des pommes. Mais si vous êtes dans la croissance, dans des entreprises qui investissent tout en R&D, le ROI peut rester en rouge pendant des années sans que cela signifie un échec.

La formule est ridiculement simple : bénéfice divisé par investissement total. C'est tout. Avec cela, vous pouvez comparer deux actions, deux projets, peu importe. Si vous avez 10 000 euros à investir dans deux valeurs, 50 % dans chacune, et que l'une vous donne 5 960 euros (ROI de 19,2 %) et l'autre vous donne 4 876 euros (ROI de -2,48 %), il est évident laquelle choisir. Ou si votre entreprise investit 60 000 dans la rénovation de magasins et que cela augmente sa valeur à 120 000, vous avez un ROI de 100 %.

Mais voici ce qui est important : ne vous limitez pas à ce seul ratio. La rentabilité économique est un indicateur, pas la vérité absolue. Il faut le voir en complément d'autres données : le PER, le BPA, la trajectoire de croissance, le secteur dans lequel elle opère. Apple, par exemple, a un ROI supérieur à 70 %, ce qui en fait l'une des meilleures gestionnaires de ses investissements. Ce n'est pas une coïncidence, c'est le résultat de marges brutales par marque et technologie.

Ce qui est certain, c'est que lorsque vous cherchez des entreprises qui savent bien rentabiliser leur capital, ce chiffre est fondamental. Une mauvaise allocation des ressources détruit les résultats, et le ROI vous le montre. C'est pourquoi, avant d'investir dans n'importe quoi, regardez la tendance historique de la rentabilité économique, mais ne vous laissez pas guider uniquement par cela. Un ratio faible peut être une aubaine ou un piège. Un ratio élevé peut être génial ou une illusion. Tout dépend du contexte.