Je suis le euroyen depuis le début de l'année et la volatilité a été brutale. La paire a bougé de plus de 8 yens en seulement 4 mois, passant de 161,7 à un minimum de 155,6 en février et atteignant un maximum de 164,2 en mai. Tout dépend de cinq facteurs clés qui n'arrêtent pas d'impacter le marché.

Premièrement, la Banque du Japon a augmenté les taux à 0,50 % en janvier, le niveau le plus haut depuis 2008, ce qui a renforcé immédiatement le yen. Mais l'effet a été temporaire car les rendements européens restaient très supérieurs. Ensuite, les tarifs américains en février ont effectivement fait exploser la demande d'actifs refuges et le euroyen s'est effondré. Le yen est une devise de crise, le Japon est un grand créancier mondial, donc quand une alarme retentit, tout le monde achète des yens. De plus, le marché du yen est énorme et très liquide, la monnaie asiatique la plus facile à obtenir rapidement en cas de panique.

La BCE a effectué trois réductions de taux entre janvier et avril, passant de 4 % à 2,25 %. Chaque réduction freinait les rebonds de l'euro. Ensuite, en mai, la Chine a lancé un stimulus monétaire, ce qui a stimulé les marchés asiatiques et les gens ont cessé d’acheter des yens, ainsi l’euroyen a monté jusqu’à 164,2.

En regardant vers l’avenir, tout indique que la BoJ continuera à augmenter jusqu’à 1 % avant octobre, tandis que la BCE baissera probablement à 2 % avant la fin de l’année. Cela réduit la différence de rendement et soutient un yen plus fort. La prévision que je gère est que l’euroyen fluctue entre 158 et 170 yens, avec une tendance graduelle à la baisse. Lorsque le marché est calme, la paire devrait résister au-dessus de 165. Lorsqu’un choc survient, une forte inflation aux États-Unis ou une correction boursière, le yen retrouve son rôle de refuge et l’euroyen chute à 158-160.

Techniquement, le graphique journalier montre une tendance haussière mais les indicateurs suggèrent que l’impulsion s’épuise. Le prix est au-dessus de la moyenne mobile de 161, confirmant une tendance à la hausse, mais les dernières bougies sont de corps étroit près de la bande supérieure de Bollinger. Cela indique un manque d’énergie acheteuse. Le RSI est à 56 après avoir touché 67 récemment, dessinant une divergence baissière. Le support immédiat est à 162,5 et plus bas à 161. La résistance clé reste à 164,2.

Pour ceux qui veulent trader l’euroyen, lors de rebonds vers 165-170, il est logique d’acheter des yens en visant 160-162 comme objectif. Mais il faut maintenir des stops clairs à 171. À moyen terme, il est prudent d’accumuler par étapes lorsque la paire dépasse 163-164, afin de lisser le prix d’entrée. Si le taux atteint 160-162 après les hausses de la BoJ, il vaut mieux prendre au moins une partie des gains.

Les principaux risques sont que la BoJ freine ses hausses si l’inflation japonaise diminue, ou que l’inflation européenne repasse à la hausse. Une nouvelle série de tarifs entre les États-Unis et l’UE pourrait aussi pousser le yen vers 158-160. Mais la tendance structurelle s’est tournée en faveur du yen. Pour la première fois en près de deux décennies, le carry trade n’est plus une voie à sens unique, ce qui suggère une tendance descendante, bien que graduelle, pour l’euroyen dans les prochains trimestres.