Je viens de lire une analyse assez intéressante sur l’un des indicateurs que nous ignorons le plus lorsque nous commençons à investir. Il s’agit du PER, ce ratio qui apparaît partout mais que peu comprennent vraiment bien. Alors je me suis mis à approfondir un peu le sujet.

Basicamente, le PER nous indique combien de fois le bénéfice annuel d’une entreprise est reflété dans sa capitalisation boursière. Dit autrement, si une entreprise a un PER de 15, cela signifie que ses bénéfices actuels prendraient 15 ans pour égaler la valeur que l’entreprise a aujourd’hui en bourse. C’est-à-dire, que c’est le PER d’une action divisé par le bénéfice par action. Simple, n’est-ce pas ?

Ce qui est intéressant, c’est que le PER fonctionne de manières très différentes selon le contexte. Je regardais le cas de Meta (Facebook) il y a quelques années : alors que le PER diminuait constamment, l’action montait. Cela indiquait que l’entreprise générait de plus en plus de bénéfices. Mais à la fin de 2022, la situation a changé. Le PER continuait de baisser mais le prix chutait. Pourquoi ? Parce que la FED a augmenté les taux d’intérêt, ce qui a particulièrement affecté les valeurs technologiques, indépendamment de leurs fondamentaux.

Maintenant, calculer le PER est assez simple. Tu as deux options : tu divises la capitalisation boursière par le bénéfice net total, ou tu divises le prix de l’action par le bénéfice par action. Les deux donnent le même résultat. L’information est partout, donc n’importe qui peut le faire en 30 secondes.

Ce que beaucoup ne savent pas, c’est qu’il existe des variantes du PER qui donnent des résultats différents. Il y a le PER de Shiller, par exemple, qui au lieu de prendre uniquement les bénéfices d’une année, prend la moyenne des 10 dernières années ajustée par l’inflation. L’idée est qu’une année peut être anormale, mais 10 ans donnent une vision plus réaliste. Il existe aussi le PER normalisé, qui ajuste pour la dette et les actifs liquides, donnant une image plus précise de la santé financière réelle.

Maintenant, qu’est-ce que cela signifie qu’un PER élevé ou faible ? C’est là que les gens se trompent. Un PER entre 10 et 17 est généralement considéré comme optimal, suggérant une croissance sans surévaluation. Moins de 10 peut être attrayant mais aussi signe de problèmes futurs. Plus de 25 peut représenter une opportunité ou une bulle, cela dépend beaucoup du secteur.

Et voici ce qui est crucial : le PER varie énormément selon le secteur. Les entreprises de technologie ou de biotechnologie ont des PER très élevés (j’ai vu Zoom avec un PER de plus de 200), alors que les banques et l’industrie métallurgique tournent autour de PER de 2-3. Comparer une tech à une minière en utilisant uniquement le PER, c’est comme comparer des pommes et des oranges.

Ce qui est aussi intéressant avec le PER d’une action, c’est qu’il permet de comparer des entreprises sans dépendre de si elles versent des dividendes ou non, ce que d’autres ratios ne font pas. Mais attention : le PER seul ne sert à rien. Il faut le combiner avec le BPA, le ROE, le ROA, le P/VC et une analyse sérieuse des chiffres réels de l’entreprise. J’ai vu des entreprises avec un PER très bas parce qu’elles étaient sur le point de faire faillite, pas parce qu’elles représentaient de bonnes opportunités.

La vérité, c’est que le PER est un outil pratique et facile à obtenir, mais ce n’est qu’une pièce du puzzle. Si tu bases ton investissement uniquement sur le PER, tu vas avoir des problèmes. Ce qui fonctionne, c’est de l’utiliser comme premier filtre, puis d’approfondir sur l’activité, ses perspectives, sa gestion et ses chiffres réels. Et surtout, consacre au moins 10 minutes à comprendre ce qu’il y a derrière ces chiffres avant d’investir.