Hier, je regardais les états financiers de quelques grandes entreprises, et il est devenu évident que la différence entre celles qui survivent dans cette époque et celles qui échouent ne réside pas tant dans leurs profits, mais dans leur "trésorerie et leur liquidité" de quelle nature.

Prenons Tesla comme exemple. Au troisième trimestre 2025, l'entreprise disposait de 41,6 milliards de dollars en liquidités et investissements à court terme, en hausse de 24 % par rapport à l'année précédente. Ce chiffre n'est pas seulement une donnée pour embellir les états financiers, c'est une "Coffre de Guerre" qui permet à Tesla de jouer des grands coups immédiatement, que ce soit pour Robotaxi ou le Robot Optimus, sans avoir besoin d'emprunter. Pendant ce temps, Ford et GM portent encore d'énormes dettes dues à la transition vers l'électrique.

Et Apple ? Il montre une autre facette. Les stocks ont diminué de 21,5 %, pour atteindre 5 718 millions de dollars, mais le chiffre d'affaires a augmenté de 8 %, atteignant 102,5 milliards de dollars. Je pense que c'est l'art de la gestion réelle. Pas besoin de stocker en excès, produire puis livrer directement aux clients.

Maintenant, je comprends pourquoi les investisseurs s'intéressent uniquement aux "actifs circulants". Il faut aussi comprendre ce qu'ils comprennent : liquidités, titres de commerce, créances commerciales, stocks. Chacun a sa propre histoire.

Ce qui est intéressant, c'est qu'en 2026, la définition de "liquidité" devient de plus en plus complexe. Les multinationales commencent à compter les Stablecoins comme partie de la trésorerie, car ils permettent de transférer de l'argent à l'étranger plus rapidement et à moindre coût. Les entreprises intelligentes utilisent l'IA pour gérer leur portefeuille de liquidités afin de générer des rendements supplémentaires, sans laisser dormir l'argent. Et qu'en est-il des "stocks" ? Désormais, il existe des systèmes d'IA agentique capables de décider d'acheter, de déplacer ou de lancer des promotions de manière autonome.

Et pour les créances commerciales ? Les grandes entreprises utilisent l'IA pour évaluer en temps réel la solvabilité de leurs clients, afin de réduire les créances douteuses, dès la source, plutôt que d'attendre que le client fasse défaut pour recouvrer.

Ce que je vois, c'est que les entreprises avec un ratio de liquidité très élevé (plus de 3,0) ne sont pas toujours bonnes. Cela peut indiquer que la direction ne sait pas comment utiliser l'argent, ou pire, que ces actifs proviennent de produits invendus ou de clients impayés. Apple a un ratio de liquidité de seulement 0,89, mais personne ne s'en inquiète, car cette société a un pouvoir de négociation très élevé, peut différer le paiement à ses créanciers, tout en encaissant immédiatement ses clients.

J'ai entendu parler du "Cash Conversion Cycle" d'Amazon, qui est négatif d'environ -35 jours. Cela signifie qu'Amazon reçoit l'argent de ses clients avant de payer ses fournisseurs, plusieurs mois plus tard. La société utilise cet argent pour étendre ses activités sans intérêt. Si vous repérez des actions avec un CCC négatif ou en baisse continue, c'est un signe que l'entreprise utilise intelligemment l'argent des autres pour croître.

Mais attention : si vous voyez que les créances commerciales croissent plus vite que les ventes, ce n'est pas bon signe. C'est un signal que l'entreprise pratique le "Channel Stuffing", c'est-à-dire qu'elle pousse ses produits aux clients avec des crédits laxistes pour gonfler artificiellement ses chiffres de vente.

Autre chose à surveiller : en regardant les états financiers, ne vous laissez pas séduire uniquement par des profits élevés. Comparez le bénéfice net avec le flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles. Si le profit est élevé mais que la trésorerie est faible ou négative, cela indique que ces profits sont enfermés dans des créances irrécouvrables ou des stocks invendus. C'est un signal très dangereux.

Dans une analyse continue, il faut considérer à la fois les actifs circulants et les passifs non circulants. Les passifs non circulants indiquent des obligations à long terme, tandis que les actifs circulants montrent la capacité à payer les dettes à court terme. Si une entreprise a beaucoup de dettes non circulantes mais peu d'actifs circulants, c'est préoccupant.

En résumé, la société la plus attractive n'est pas celle qui détient le plus de liquidités, mais celle qui gère intelligemment ses actifs circulants. Je pense que se fier uniquement aux chiffres bruts peut induire en erreur. Il faut utiliser des ratios financiers comme le Current Ratio, le Quick Ratio, le Cash Conversion Cycle, car chacun révèle une facette différente.

Pour ceux qui veulent spéculer en se basant sur cette analyse, regarder les supports et résistances sur les graphiques techniques reste essentiel, car même avec de bonnes fondamentaux, le prix de l'action doit trouver le bon moment pour entrer. Cependant, la connaissance reste l'actif le plus liquide et le plus rentable que vous puissiez posséder.