Récemment, j'étudie certains phénomènes particuliers du marché boursier taïwanais, et j'ai découvert une catégorie d'actions appelée « actions en traitement », ce qui est assez intéressant. En résumé, ce sont des actions dont la hausse ou la baisse est anormale sur une courte période, avec un volume de transactions explosif, et qui ont été inscrites sur la liste noire de la Bourse de Taïwan.

Ces actions sont inscrites sur la « liste de surveillance spéciale », et leur mode de négociation sera fortement limité. Il ne s'agit pas de dire qu'il est impossible d'acheter ou de vendre, mais que le temps de contrepartie passe d'une transaction à tout moment à une fois toutes les 5 ou 20 minutes, avec un paiement intégral à l'avance, et sans possibilité de financement ou de prêt de titres. Cela ressemble à une mise en quarantaine, donc les investisseurs appellent aussi cela « la prison ».

Ce qui est intéressant, c'est qu'une action passe généralement par plusieurs phases avant de devenir une action en traitement. D'abord, elle devient une « action à surveiller », puis si le problème persiste, elle est escaladée en « action sous avertissement », et enfin elle entre dans la catégorie « action en traitement ». Chaque étape a ses propres restrictions de négociation, mais celles pour les actions en traitement sont les plus strictes. En général, une action en traitement doit rester sur la liste pendant 10 jours ouvrables, durant lesquels il n'est pas possible de faire des opérations de financement ou de prêt de titres.

Concernant l'avenir de l'achat et de la vente d'actions en traitement, j'ai vu plusieurs cas. Certaines actions, après leur entrée en traitement, ont encore augmenté de 24 %, comme WeiFeng Electronics ; mais d'autres, comme Yang Ming, ont commencé à baisser peu après, et ont montré une performance faible pendant longtemps. Donc, la rentabilité de l'achat ou de la vente d'actions en traitement dépend surtout de la santé de l'entreprise elle-même.

Il existe une expression sur le marché qui dit que les actions en traitement « deviennent de plus en plus grosses en étant fermées », ce qui signifie que certains titres populaires en forte hausse, après leur entrée en traitement, voient leur capital stabilisé, leur liquidité diminuer, et après la levée des restrictions, peuvent à nouveau monter. Mais cela comporte aussi des risques : si des forces de vente à découvert interviennent, les investisseurs peuvent ne pas pouvoir vendre.

Mon avis est que, pour acheter ou vendre des actions en traitement, il ne faut pas seulement regarder si elles sont limitées ou non, mais aussi analyser les fondamentaux de l'entreprise. Si, après étude, on pense que l'entreprise a encore une valeur d'investissement, le statut d'action en traitement n'est qu'un état temporaire d'anomalie transactionnelle, et ne signifie pas que la qualité de l'entreprise est mauvaise. Il faut examiner la compétitivité commerciale, les indicateurs financiers, la rentabilité, puis analyser le flux de capitaux à partir des aspects de la gestion des capitaux, pour faire une évaluation fiable.

Un rappel important : avant d'acheter, il faut vérifier si le prix de l'action est en consolidation pendant la période de traitement. Si le prix commence à chuter fortement, il vaut mieux éviter. De plus, il faut regarder si la valorisation actuelle est raisonnable. Si l'on pense que l'action est sous-évaluée, on peut profiter de la période de traitement pour entrer, en attendant une future hausse.

Pour les investisseurs à long terme, les restrictions sur l'achat et la vente d'actions en traitement n'ont pas beaucoup d'impact, car ils ne font pas de day trading. Au contraire, la réglementation oblige à publier régulièrement les états financiers, ce qui permet aux investisseurs de mieux suivre la situation opérationnelle de l'entreprise. Mais si vous êtes un opérateur à court terme, ces restrictions augmenteront clairement les coûts de transaction, donc il faut bien réfléchir à votre style d'investissement avant de décider.