Je suis tombé récemment sur une évolution de marché intéressante que beaucoup de traders sous-estiment probablement : la couronne norvégienne et son évolution face à l’euro. La paire de devises EUR/NOK était longtemps assez ennuyeuse – une monnaie secondaire stable, dont personne ne parle vraiment. Mais cela change justement, et je pense que cela vaut la peine d’y jeter un œil plus attentif.

Que se passe-t-il avec la couronne norvégienne ? Eh bien, si l’on regarde les dix dernières années, la paire a augmenté de plus de 30 pour cent. Cela ne paraît peut-être pas beaucoup, mais le trajet a été assez turbulent. Il y a eu plusieurs moments forts qui montrent à quel point cette monnaie est sensible aux chocs mondiaux.

Il y a d’abord le crash du prix du pétrole en 2014. Le prix brut du pétrole est alors passé de plus de 100 dollars le baril à moins de 60 – un choc massif pour une économie exportatrice comme la Norvège. La couronne a fortement perdu de sa valeur, et soudain, on pouvait obtenir presque dix couronnes norvégiennes pour un euro. Ce fut un réveil pour beaucoup, qui n’avaient pas réalisé à quel point l’économie norvégienne est liée au marché de l’énergie.

Puis est arrivée la pandémie de 2020. Soudain, tout le monde a déplacé ses capitaux vers des havres de sécurité – dollar, euro, franc suisse. Les monnaies plus petites comme la couronne ont été fortement sous pression. S’y sont ajoutés une nouvelle chute du prix du pétrole et une demande mondiale faible. Résultat : EUR/NOK a grimpé jusqu’à un sommet historique de 13,16 couronnes par euro. C’était intense.

Depuis, la situation s’est un peu calmée. En octobre 2023, la paire a atteint un nouveau sommet à environ 12,09, et depuis, elle oscille entre 12 et 11 couronnes – une fourchette assez large, si vous me demandez. C’est en fait intéressant pour les traders de range, qui veulent jouer les retournements aux limites.

Mais pourquoi tout cela se produit-il ? Plusieurs facteurs entrent en jeu. La Norges Bank maintient son taux directeur stable à plus de 4 pour cent – nettement plus élevé que la BCE avec ses taux actuels. Cela devrait normalement soutenir la couronne, car le capital cherche des rendements plus élevés. Mais il y a aussi l’aversion au risque globale. La NOK est considérée comme une monnaie plus petite, moins liquide, donc en période de crise, le capital se retire rapidement.

Ajoutons à cela que la Norvège est l’un des plus grands exportateurs de pétrole et de gaz au monde. L’économie dépend fortement des prix mondiaux de l’énergie. Les analystes prévoient pour cette année des prix du Brent entre 80 et 90 dollars – ce qui devrait stabiliser les recettes d’exportation, mais ne pas donner de grands impulsions. Et il y a aussi le Fonds de pension gouvernemental norvégien, l’un des plus grands fonds souverains au monde. Il effectue régulièrement des opérations de change, souvent difficiles à prévoir. Cela entraîne des mouvements de cours supplémentaires.

Qu’en est-il des prévisions ? Franchement : les experts ne sont pas tout à fait d’accord. L’office statistique norvégien n’attend pas de mouvement clair – donc probablement une tendance latérale. La Deutsche Bank prévoit une légère appréciation de la couronne, surtout si les prix du pétrole restent élevés. La Société Générale envisage une tendance latérale dans un large corridor – entre 11,1 et 11,8 couronnes.

Il y a aussi trois scénarios que je surveille. Le scénario haussier : si le prix du pétrole monte durablement à 90 dollars et que les taux restent élevés, la NOK pourrait s’apprécier fortement – objectif entre 11,00 et 11,20. Le scénario de base est une tendance latérale entre 11,1 et 11,8 – c’est le consensus du marché. Et le scénario baissier : en cas de récession mondiale et de fuite des capitaux, EUR/NOK pourrait revenir vers 12,5.

Honnêtement, cela me semble une bonne opportunité pour les traders de range. On pourrait acheter la paire EUR/NOK lorsqu’elle atteint la limite inférieure à un peu plus de 11, et vendre lorsqu’elle approche la limite supérieure vers 12. Le problème : la volatilité est élevée, et la liquidité en dehors des heures de marché européennes peut être faible. Cela signifie des spreads plus larges et un slippage potentiel.

Ceux qui ne veulent pas trader directement sur le marché des devises peuvent aussi investir indirectement en Norvège – via des obligations d’État norvégiennes, des ETF libellés en NOK ou des actions dans le secteur de l’énergie ou de la navigation. C’est plutôt pour des investisseurs à long terme.

Mais quoi qu’on fasse, la gestion du risque est essentielle. Les ordres stop-loss sont indispensables, la taille des positions doit être réduite avant des décisions importantes sur les taux, et la diversification aide à réduire le risque global. Avec le trading de CFD à effet de levier, cela peut vite mal tourner si l’on ne fait pas attention.

Au final, la couronne norvégienne est une monnaie fascinante pour tous ceux qui veulent diversifier leur portefeuille ou miser sur les marchés de l’énergie et les différences de taux d’intérêt. Son évolution montre à quel point les monnaies de matières premières sont sensibles aux chocs mondiaux. Avec les bonnes informations, une prévision prudente et un peu de discipline, cette tendance latérale peut offrir des opportunités profitables. Donc, si vous êtes intéressé, surveillez les décisions de la Norges Bank, les prix du Brent et les tendances inflationnistes – ce sont les trois facteurs clés que je suis.