Ces derniers temps, je me suis concentré sur le secteur des actions de la navigation maritime, et pour être honnête, la volatilité de ces dernières années a été assez importante. J'ai rassemblé quelques observations que je souhaite partager avec ceux qui s'y intéressent.

Pourquoi les actions de la navigation maritime méritent-elles notre attention ? En termes simples, elles sont un indicateur clé du commerce mondial. Tant que le commerce international est actif et que la circulation des marchandises est fluide, ces entreprises de transport maritime ont du travail. Mais le problème, c’est que leurs performances et leurs cours sont très volatils, et ils sont particulièrement sensibles aux fluctuations macroéconomiques.

Regardons ce qui s’est passé ces dernières années. En 2020, lors de l’émergence de la pandémie, les entreprises de navigation ont brièvement été menacées de faillite, mais avec le relâchement des restrictions par plusieurs pays et la reprise économique, leurs actions ont connu une forte reprise. Cependant, après 2022, la situation a rapidement tourné au pire. Prenons l’exemple de Maersk : après avoir atteint un sommet début 2022, sa capitalisation boursière a chuté de 60 %. La plus grande compagnie de transport maritime allemande, Hapag-Lloyd, a également vu sa capitalisation reculer d’environ 70 % par rapport à la fin de 2022.

Pourquoi cela ? En réalité, cela se voit déjà dans leurs résultats financiers. Le chiffre d’affaires trimestriel de Maersk est passé d’un pic de 22,767 milliards de dollars en 2022 à moins de 13 milliards de dollars au deuxième trimestre 2023. Plus impressionnant encore, les bénéfices : passant de 8,879 milliards de dollars au deuxième trimestre 2022 à seulement 1,453 milliard de dollars au deuxième trimestre 2023, soit une baisse de 83 %. Voilà la réalité difficile à laquelle font face les actions de la navigation maritime.

Alors, quels sont les titres de navigation maritime à surveiller ? Beaucoup d’entreprises de grande taille dans le secteur sont privées, ce qui limite l’accès pour les investisseurs ordinaires. Cependant, plusieurs sont cotées sur le marché américain ou taïwanais. Maersk est négocié sur le marché OTC américain, sous le code AMKBY, avec une capitalisation d’environ 2,282 milliards de dollars. Hapag-Lloyd est également négocié OTC, sous le code HPGLY, avec une capitalisation d’environ 2,706 milliards de dollars. La société hongkongaise Orient Overseas peut aussi être achetée via OTC, sous le code OROVY, avec une capitalisation d’environ 1,016 milliard de dollars. Sur le marché taïwanais, Evergreen (2603) et Yang Ming (2609) sont des leaders locaux du secteur, avec des capitalisations respectives d’environ 36,5082 milliards de dollars et 17,6 milliards de dollars.

Personnellement, je suis plutôt optimiste quant aux grandes actions de navigation maritime. La raison est simple : lors des périodes de déclin du secteur, les grandes entreprises ont un avantage de taille, leur permettant de mieux répartir leurs coûts d’exploitation et de résister aux risques macroéconomiques. Les actions de taille moyenne ou petite sont généralement plus vulnérables dans ces cycles de volatilité.

Concernant les tendances futures, je pense que plusieurs facteurs méritent une attention particulière. Tout d’abord, la politique de taux d’intérêt de la Réserve fédérale. Actuellement, le taux des fonds fédéraux est à 5,50 %, ce qui exerce une pression sur la croissance économique mondiale. Si l’inflation diminue progressivement et que la Fed commence à baisser ses taux, la reprise économique mondiale pourrait redémarrer, ce qui serait clairement favorable aux actions de la navigation maritime.

Ensuite, les changements géopolitiques dans la chaîne d’approvisionnement. Ces dernières années, l’Occident a encouragé la localisation des chaînes d’approvisionnement et la dédépendance à la Chine, ce qui pourrait impacter les entreprises principalement engagées dans les routes de l’Asie vers l’Amérique et l’Europe (comme Evergreen et Yang Ming). En revanche, pour des entreprises avec une couverture plus large des routes, comme Maersk, l’impact serait moindre.

Un autre facteur à ne pas négliger est la question environnementale. À l’avenir, les exigences en matière d’émissions de carbone deviendront de plus en plus strictes, ce qui pourrait augmenter les coûts d’exploitation. Cependant, cela pourrait aussi profiter aux grandes entreprises, qui disposent d’économies d’échelle, leur permettant de « verdir » leur flotte à moindre coût et d’obtenir un avantage concurrentiel plus marqué par rapport aux PME.

Sur la base de cette analyse, je recommande de privilégier les actions de navigation maritime de grande taille, avec une capitalisation supérieure à 100 milliards de dollars, car elles sont mieux équipées pour résister aux risques. Il faut également éviter celles qui dépendent fortement des routes Asie-Europe ou Asie-Amérique, car la réorganisation de la chaîne d’approvisionnement pourrait leur poser problème. Enfin, il est important de choisir des entreprises avec une flotte relativement récente, afin de réduire les coûts et risques liés à la conformité environnementale à l’avenir.

Ma stratégie d’investissement consiste à acheter par tranches lors des creux du cycle long, puis à conserver à long terme, en vendant progressivement vers le sommet du cycle. Après tout, le mouvement des actions de la navigation maritime est fortement influencé par la macroéconomie, donc une bonne préparation à long terme et une capacité à juger le cycle sont essentielles. Si vous croyez aussi en ce secteur, il est judicieux de suivre de près les résultats trimestriels de ces entreprises et les données du commerce mondial, qui sont des indicateurs clés pour anticiper l’évolution du marché maritime.