Récemment, un ami m'a demandé comment choisir des actions dans le secteur aérien, et j'ai réalisé que beaucoup de gens ne connaissent pas encore bien ce secteur. Plutôt que de dire que les actions aériennes sont simplement un objet d'investissement, il vaut mieux dire qu'elles sont un miroir du cycle économique, surtout lorsque l'économie mondiale se redresse, ces actions ont souvent une résilience étonnante.

Commençons par la logique de base des actions aériennes. Les revenus des compagnies aériennes proviennent principalement du transport de passagers et de fret, mais ces revenus dépendent fortement de la santé de l'économie mondiale, des fluctuations du prix du pétrole et de l'environnement des taux d'intérêt. Vous remarquerez que lorsque l'économie est en croissance, que le prix du pétrole baisse et que les taux d'intérêt restent stables, les actions aériennes ont tendance à décoller ; inversement, elles ont tendance à chuter. C'est aussi pourquoi certains disent que les actions aériennes sont un exemple de « croissance à haute élasticité » — lors de la reprise économique, leur hausse peut être spectaculaire, mais en période de récession, leur chute peut aussi être importante.

Les leaders actuels du secteur aérien ne vivent plus uniquement du vente de billets. La structure des revenus des compagnies modernes est diversifiée : en plus des tarifs de base, il y a les frais pour les bagages, les surclassements, les programmes de fidélité, le fret, les cartes de crédit en partenariat, etc., qui génèrent des revenus hors tarification. Cela est en fait crucial, car cela permet aux compagnies aériennes d’avoir une marge de manœuvre même en basse saison.

En ce qui concerne des investissements spécifiques, sur le marché américain, des acteurs comme Delta Air Lines (DAL) et United Airlines (UAL) ont performé remarquablement cette année. Delta est particulièrement surveillée car elle possède un avantage dans le transport de voyageurs d'affaires et sur les routes internationales, et elle contrôle ses coûts grâce à ses propres raffineries de pétrole pour la couverture des carburants. Selon une analyse de Morgan Stanley, Delta est considérée comme une cible privilégiée en raison de sa forte proportion de clientèle haut de gamme et de sa croissance stable mesurée. Copa Airlines (CPA), en tant que leader des compagnies aériennes en Amérique latine, a également montré une performance solide ces dernières années, avec un bénéfice net en hausse de 25 % au deuxième trimestre, et une efficacité opérationnelle en amélioration continue. La compagnie européenne à bas coûts Ryanair (RYAAY) poursuit activement ses plans d’expansion, visant à augmenter le nombre de passagers annuels de 200 millions à 300 millions d’ici 2034.

Sur le marché taïwanais, EVA Air (2618) et China Airlines (2610) sont deux grands acteurs. EVA Air, en tant que compagnie certifiée cinq étoiles, a vu ses capacités sur les routes internationales augmenter de 28 % en glissement annuel, avec une flotte modernisée ; China Airlines, via ses filiales Mandarin Airlines et Tigerair Taiwan, offre une gamme complète de services traditionnels et à bas coûts, avec un taux d’occupation de 86,9 % au troisième trimestre. La nouvelle compagnie StarLux Airlines (2646), bien que récente, a aussi montré de bonnes performances, avec une croissance d’environ 18 % de son cours depuis le début de l’année, et une expansion active de ses routes internationales.

Pour investir dans les actions aériennes, il faut faire attention à plusieurs points clés. Premièrement, le secteur aérien est typiquement cyclique, et le meilleur moment d’achat est généralement lorsque le cycle économique approche de sa fin mais n’a pas encore inversé. Deuxièmement, les compagnies aériennes ont souvent un endettement élevé, et en cas de retournement du cycle ou de hausse des taux d’intérêt, leur pression financière peut devenir importante. Il faut donc privilégier celles avec des flux de trésorerie solides et une forte capacité à résister aux risques. Troisièmement, la diversification est essentielle — la performance des actions aériennes dans différentes régions dépendra de la situation économique locale.

Selon l’Association du transport aérien international (IATA), d’ici 2025, le nombre de passagers mondiaux aura officiellement dépassé les niveaux d’avant la pandémie, et d’ici 2040, la demande de voyages en avion devrait doubler pour atteindre 8 milliards de passagers, avec une croissance annuelle de 3,4 %. Même Warren Buffett, qui a toujours été sceptique à l’égard des actions aériennes, détient désormais des positions importantes dans Delta, United et American Airlines. Cela montre à quel point le marché est optimiste quant aux perspectives futures des leaders du secteur aérien.

Cependant, il faut aussi être conscient des risques — une flambée des prix du pétrole, une crise géopolitique, des conditions météorologiques extrêmes peuvent tous provoquer des chocs imprévus sur le secteur aérien. De plus, les trois principaux coûts du secteur (carburant, main-d'œuvre, maintenance) sont difficiles à ajuster rapidement une fois qu’ils augmentent. Si vous avez une faible tolérance au risque, il faut faire preuve de prudence ; mais si vous croyez à la reprise économique et pouvez supporter la volatilité, c’est peut-être le bon moment pour entrer.