J'ai récemment examiné l'historique des données d'inflation aux États-Unis et j'ai découvert quelques régularités assez intéressantes.

Beaucoup de gens se concentrent sur le moment de la publication de l'IPC américain, mais en réalité, il est plus important de comprendre la logique derrière. L'IPC est généralement publié le premier jour ouvrable du mois, et ce qui attire les investisseurs du monde entier, c'est le fait qu'il influence directement la décision de la Réserve fédérale, ce qui peut secouer tout le marché des actifs.

J'ai remarqué que beaucoup confondent facilement les concepts d'IPC, IPC de base et PCE. En résumé, l'IPC inclut les aliments et l'énergie, l'IPC de base exclut ces éléments très volatils, et le PCE, bien qu'il soit publié un peu plus tard, utilise une méthode de pondération en chaîne, ce qui reflète mieux l'effet de substitution de la consommation. C'est aussi pour cela que la Fed accorde plus d'attention au PCE. Quant au taux de croissance mensuel et annuel, le taux annuel peut refléter plus stablement la tendance réelle, en éliminant les perturbations saisonnières.

En regardant la composition de l'IPC américain, on peut identifier les points clés d'analyse. La part la plus importante est le logement (30-40%), suivie des aliments et boissons (13-15%), ces deux grandes catégories déterminent essentiellement la direction de l'inflation. J'avais vu une donnée indiquant qu'entre les années 1990 et aujourd'hui, les États-Unis ont connu quatre cycles importants d'oscillations de l'IPC, chacun correspondant à différents événements économiques — crise des prêts hypothécaires, bulle Internet, crise des subprimes, puis la pandémie.

Particulièrement notable est la période de 2020. La pandémie a provoqué un arrêt économique, l'IPC a chuté rapidement, mais après une grande relance par la Fed, l'IPC a de nouveau grimpé jusqu'à son pic en juin 2022. Cela montre à quel point la logistique mondiale influence l'inflation. La récente crise de la mer Rouge perturbe aussi la logistique, avec un doublement des tarifs sur la route entre l'Asie et l'Europe. Bien que l'impact soit moindre comparé à l'incident du « Long March », les interruptions régionales de la logistique finiront par se transmettre aux prix à la consommation.

En regardant la tendance de l'IPC en 2024, elle est principalement influencée par l'économie américaine elle-même et par des facteurs géopolitiques. Le FMI avait prévu une croissance du PIB de 2,1 % pour 2024, ce qui la plaçait parmi les meilleures grandes économies, donc il est peu probable que le niveau d'inflation baisse fortement. De plus, la baisse des réserves de pétrole soutient les prix du pétrole, et l'incertitude politique lors d'une année électorale nous a amenés à penser que l'IPC toucherait son creux au premier trimestre, rebondirait au deuxième, puis redescendrait dans la seconde moitié de l'année.

En regardant en arrière, cette prévision s'est avérée globalement correcte. L'attention du marché sur le moment de la publication de l'IPC est toujours très forte, car c'est la première donnée d'inflation publiée, ce qui provoque souvent de fortes fluctuations. En comparaison, le PCE, bien qu'il soit publié un peu plus tard, reste un indicateur crucial pour la décision de la Fed et ne doit pas être négligé.

En résumé, pour saisir le rythme des changements d'inflation, il faut suivre à la fois le taux de croissance annuel de l'IPC et celui du PCE, surtout que le moment de publication de l'IPC peut entraîner des fluctuations de marché. Cela reste très utile pour la prise de décision en gestion d'actifs.