Récemment, ceux qui surveillent les marchés mondiaux doivent ressentir cette atmosphère d'anxiété. Les risques géopolitiques s'intensifient, les rendements obligataires américains grimpent en flèche, et tout cela change silencieusement la logique d'investissement de l'or.

Commençons par les problèmes immédiats. L'Iran a de nouveau lancé des menaces, disant que si les États-Unis passaient à l'action, ils augmenteront l'enrichissement d'uranium à 90 % — ce seuil étant la norme pour l'uranium de qualité militaire dans le domaine nucléaire international. Les deux parties sont en impasse sur la question de l'enrichissement de l'uranium, les États-Unis exigeant que l'Iran réduise le taux d'enrichissement à 60 %, et s'opposant à son transport vers la Russie, proposant plutôt de le transférer vers un pays tiers. Mais l'Iran refuse obstinément de sortir l'uranium enrichi du pays. Honnêtement, après plusieurs frappes sur ses installations nucléaires l'an dernier, le tunnel souterrain à Ispahan a été endommagé, le passage bloqué par des décombres, et il est impossible de retirer l'uranium à court terme. Tout cela est davantage une posture politique, mais le marché ne se préoccupe pas de ces détails.

Le vrai risque réside dans le fait qu'une fois que la reprise des tensions entre les États-Unis et l'Iran s'intensifie, la vente massive de dettes américaines pourrait faire grimper les rendements obligataires américains, aggravant la crise de la dette déjà sévère aux États-Unis. La situation récente au Royaume-Uni a encore tiré la sonnette d'alarme. Le rendement des obligations britanniques à 20 ans a grimpé à 5,734 %, atteignant un sommet depuis juillet 1998, avec une hausse de 12 points de base ce jour-là ; le rendement des obligations à 30 ans a également atteint son plus haut niveau depuis mai 1998, à 5,794 %.

La forte hausse des rendements des obligations à long terme reflète l'inquiétude des investisseurs quant à la soutenabilité des finances britanniques. La position du Premier ministre Rishi Sunak est encore plus fragilisée, et le marché craint que son successeur n'augmente davantage l'endettement. Ce n'est pas un incident isolé — les marchés des obligations américaines, japonaises et britanniques sont étroitement liés, un problème en entraîne toujours un autre. La crise des retraites britannique de 2022 en est une preuve.

En regardant les États-Unis, le rendement des obligations à 10 ans est actuellement à 4,43 %, à seulement un pas du 4,6 % de mai dernier lors du « triple krach » actions, obligations et devises. Si le risque potentiel n'est pas efficacement maîtrisé, cela pourrait déclencher une panique sur le marché.

Parlons maintenant du principal événement du jour — la publication imminente des données CPI américaines. JPMorgan a déjà lancé un avertissement, indiquant que le contexte actuel comporte un risque d'évolution vers une crise inflationniste des années 1970. La croissance des prix à la consommation pourrait dépasser l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale, et les chocs inflationnistes récurrents deviendraient la norme. Bank of America prévoit que la Fed devra attendre jusqu'à la seconde moitié de 2027 pour réduire à nouveau ses taux, avec un taux terminal maintenu entre 3 % et 3,25 %. L'indice des prix PCE de base, en glissement annuel, reste élevé à 3,2 %, et le marché du travail reste robuste, soutenant ainsi les rendements obligataires américains.

À court terme, si l'inflation continue de s'accélérer, la Fed retardera davantage ses baisses de taux, et le rendement des obligations à 10 ans continuera probablement de monter, exerçant une pression sur l'or. Mais à moyen et long terme, la demande des investisseurs privés et des banques centrales pour l'or ne cesse de croître, constituant une force stable pour sa hausse. UBS prévoit que l'or pourrait atteindre 5600 dollars cette année.

Sur le plan technique, le indicateur AO sur le graphique journalier de l'or montre que la dynamique haussière reste forte. Si le prix parvient à dépasser efficacement 4770 dollars à court terme, il pourrait continuer à rebondir pour tester 4800 voire 5000 dollars. En revanche, si le prix chute en dessous de 4550 dollars, il faut se méfier d’un recul supplémentaire vers le support à 4400 dollars ou en dessous.

En résumé, les risques géopolitiques, la hausse des rendements obligataires, et les anticipations d’inflation tissent un environnement de marché complexe. Dans ce contexte, la valeur refuge de l’or et son potentiel de diversification à long terme méritent toute notre attention.