Je viens de regarder des discussions entre amis sur les questions d'investissement en actions, et j'ai constaté que beaucoup de gens ne comprennent pas vraiment ce qu'est la valeur nominale, ni ce qu'est le prix du marché, ces deux concepts étant souvent confondus. Aujourd'hui, je souhaite parler de ce sujet, en particulier du concept de valeur nominale des actions, qui est facile à négliger mais très important.

Je vais commencer par une phrase intéressante, qui serait dite par Cervantes : « Seuls les idiots confondent la valeur et le prix. » Cette phrase a une signification particulière pour les investisseurs. Quand nous parlons du prix d'une action et de sa valeur, en réalité, ce sont deux choses différentes. Beaucoup d'investisseurs axés sur la valeur cherchent des actifs sous-évalués, achètent à un prix inférieur, puis attendent que le marché reconnaisse leur vraie valeur.

Alors, qu'est-ce que la valeur nominale ? En termes simples, la valeur nominale d'une action est le point de départ lors de l'émission. Son calcul est très direct : le capital social de la société divisé par le nombre total d'actions émises, ce qui donne la valeur nominale par action. Par exemple, si une société a un capital social de 4 millions d'euros et a émis 50 000 actions, alors la valeur nominale par action est de 80 euros. Ce chiffre est inscrit dans les statuts de la société.

La valeur nominale et le prix du marché peuvent souvent différer considérablement. Prenons l'exemple de Caixabank : son capital social est de 806 millions d'euros, réparti sur 806 millions d'actions, donc la valeur nominale par action est de 1 euro. Mais en bourse, le prix de l'action peut être de 3,29 euros ou plus, ce qui fait que la capitalisation boursière calculée dépasse largement le capital social. C'est la force de la fixation du prix par le marché — elle reflète les attentes des investisseurs concernant l'avenir de la société, et pas seulement les chiffres comptables.

Il y a aussi un concept souvent confondu, celui de la valeur comptable. La valeur comptable est calculée en divisant l'actif net de la société (capital social plus bénéfices ou pertes accumulés) par le nombre total d'actions. Cet indicateur paraît plus « réel », mais en pratique, il est peu utilisé en investissement, car il ne reflète pas vraiment la valeur de marché.

Pour un actif nominal, la valeur nominale est un point de référence fixe. Mais une société peut modifier cette valeur en augmentant ou en réduisant son capital. Par exemple, Unicaja a réduit la valeur nominale de 1 euro à 0,25 euro, souvent pour ajuster sa structure de capital ou compenser des pertes.

Fascinantement, certaines sociétés américaines émettent des actions sans valeur nominale, mais en Europe, notamment en Espagne, la loi exige que chaque action ait une valeur nominale claire, qui doit être précisée dans les statuts de la société.

La théorie de l'efficience des marchés indique qu'il existe trois états possibles. Le premier est celui de marché faible, où les prix ne sont liés en rien aux données historiques, et seul l'analyse fondamentale peut aider. Le second est celui de marché semi-fort, où toutes les informations publiques sont déjà intégrées dans le prix, et seuls ceux qui détiennent des informations privilégiées peuvent espérer battre le marché. Le troisième est celui de marché fort, où même les informations non publiques sont intégrées dans le prix, et la meilleure stratégie est l'investissement passif. Mais, comme le prouvent des investisseurs comme Warren Buffett ou Peter Lynch, le marché n'est pas toujours efficient, et cette phrase revient : la valeur et le prix ne sont pas la même chose.

Pour un investisseur ordinaire, comprendre la valeur nominale est important car cela aide à saisir la structure du capital d'une société. Sur une plateforme de trading, ce que vous voyez généralement, c'est le prix du marché, car la négociation d'actions se fait sur le marché secondaire. Mais si vous souhaitez approfondir votre connaissance d'une société, connaître sa valeur nominale, son capital social et sa capitalisation boursière vous permet de prendre des décisions plus éclairées. C'est pourquoi de nombreux investisseurs expérimentés consultent les informations officielles de l'entreprise pour connaître la composition réelle du capital derrière chaque action.