一、Les principales raisons de la baisse du prix de l’or lors de ce cycle (mai 2026)

1. L’inflation aux États-Unis dépasse les prévisions, la anticipation de baisse des taux d’intérêt s’inverse (le plus crucial)

L’IPC de avril aux États-Unis augmente de 3,8 % en glissement annuel, le PPI grimpe de 6 %, la persistance de l’inflation dépasse largement les attentes, le marché abandonne complètement l’anticipation de baisse des taux de la Fed en 2026, et prévoit même une légère hausse.
Le rendement des obligations américaines à long terme dépasse 5 %, l’indice du dollar se renforce ; l’or étant un actif sans intérêt, le coût d’opportunité de détention explose, les fonds institutionnels se détournent massivement de l’or vers les obligations américaines et les actifs en dollars, ce qui pèse fortement sur le prix de l’or, entraînant une chute importante.

2. La demande physique mondiale se contracte fortement

L’Inde (deuxième plus grand consommateur mondial de bijoux en or) augmente en mai les droits d’importation d’or : de 6 % à 15 %, la charge fiscale totale atteint près de 18 %, les importations d’or chutent brutalement, la demande de bijoux de première nécessité diminue fortement, perdant un support crucial au plan inférieur.

3. La concentration de prises de bénéfices à haut niveau + rupture technique

Au début de l’année, le prix de l’or a atteint un sommet historique de 5598 dollars par once, accumulant une énorme position longue bénéficiaire ; après avoir franchi le seuil critique de 4500 dollars, les ordres de stop-loss programmés et la liquidation de levier ont entraîné une vente en cascade, accélérant la baisse.

4. La panique de liquidité à court terme, la logique de refuge inefficace

Le conflit au Moyen-Orient fait monter les prix du pétrole et exacerbe les anticipations d’inflation, renforçant paradoxalement la logique de resserrement de la Fed ; lorsque le marché manque de liquidités à court terme, l’or, étant facile à liquider, est prioritairement vendu pour obtenir des flux de trésorerie, la fonction de refuge étant temporairement inefficace.

5. Certaines banques centrales vendent de l’or à court terme

Certaines banques centrales émergentes vendent temporairement leurs réserves d’or pour renforcer la liquidité en dollars, augmentant la pression de vente à court terme.

二、Les tendances futures des prix (court, moyen et long terme)

Court terme (1 à 3 mois, avant le troisième trimestre 2026) : fluctuation faible, consolidation à bas niveau

• Pressions : taux d’intérêt élevés, dollar fort, difficile de changer rapidement de tendance à court terme, fluctuation large entre 4300 et 4800 dollars, tendance faible, possibilité de descendre sous 4300 ;

• Soutien : achats continus de banques centrales mondiales (prévision annuelle de 700 à 950 tonnes) pour soutenir, rendant difficile la cassure du support fort à 4000 dollars.

Moyen terme (4 à 12 mois, fin 2026 – début 2027) : reprise après la baisse des taux d’intérêt

Scénario de référence (probabilité la plus élevée) : inflation américaine en baisse progressive, ralentissement économique, la Fed relance la baisse des taux au quatrième trimestre, les rendements obligataires américains diminuent, le dollar s’affaiblit, le prix de l’or remonte, avec un objectif de fin d’année autour de 5200 dollars (Goldman Sachs) ;
Scénario extrême : inflation persistante, la Fed continue de relever les taux, le prix de l’or chute profondément sous 4000 dollars.

Long terme (2 à 5 ans) : tendance haussière majeure inchangée, la moyenne continue de s’élever

1. La dédollarisation mondiale + l’achat permanent par les banques centrales constituent un soutien structurel à long terme, la faiblesse de la crédibilité monétaire favorise la valeur de réserve de l’or ;

2. La dette mondiale élevée et la normalisation des conflits géopolitiques maintiennent la stabilité, la logique de l’or comme protection contre l’inflation et refuge n’est pas remise en cause ;

3. La baisse prolongée des taux d’intérêt réels est claire, le prix de l’or oscille globalement vers de nouveaux sommets, avec une prévision à long terme entre 6000 et 8000 dollars par once.

三、Références sur le prix de l’or en Chine

Le prix international de l’or influence le prix de l’or à Shanghai et celui des bijoux en or, en fluctuation à la baisse à court terme ; l’impact de la prime de marque fait que la baisse des bijoux est moindre que celle de l’or brut, à moyen et long terme, ils suivent la tendance mondiale.

Avertissement : Ce qui précède n’est qu’une analyse de la logique du marché, ne constitue en aucun cas une recommandation d’achat ou de vente.